M¨¦xico vuelve a subir las tasas de inter¨¦s ante la escalada inflacionista
El precio del dinero pasa del 5,75% al 6,25% despu¨¦s de que los precios repuntasen un 4,7% en enero
M¨¦xico repite estrategia para contener la escalada inflacionista. El instituto emisor del pa¨ªs norteamericano ha decidido este jueves aumentar en 50 puntos b¨¢sicos el tipo de referencia y suma ya un incremento de 300 puntos en el ¨²ltimo a?o. La medida, que fija el precio del dinero en el 6,25% busca atajar el alza de precios y sostener el tipo de cambio del peso, una de las monedas m¨¢s vapuleadas en 2016. Horas antes, la oficina estad¨ªstica mexicana hab¨ªa confirmado el repunte de la inflaci¨®n en enero: aupados por una moneda d¨¦bil, que encarece las importaciones, y la subida de los combustibles, los precios al consumo aumentaron un 4,7%. Tanto el alza en las tasas de inter¨¦s decretado este jueves como el dato de inflaci¨®n van en l¨ªnea con lo que pronosticaba una mayor¨ªa de casas de an¨¢lisis.
La reacci¨®n en el mercado de divisas ha sido inmediata: 20 minutos despu¨¦s de que el Banco de M¨¦xico hiciese p¨²blico el aumento, el peso mexicano recuperaba un 0,7% frente al d¨®lar y m¨¢s de un 1% frente al euro, las dos monedas internacionales de referencia. "El mercado ya hab¨ªa descontado parte del alza", apunta Gabriel P¨¦rez del Peral, director de la carrera de Econom¨ªa de la Universidad Panamericana. Sin embargo, cree que la senda de incrementos se ir¨¢ suavizando a medida que vaya avanzando el a?o. "No habr¨¢ m¨¢s incrementos de 50 puntos base", pronostica. "Seguir¨¢ el camino que marque EE UU".
Tres efectos del aumento de tipos en el d¨ªa a d¨ªa
Peso algo menos d¨¦bil. La moneda mexicana, fuertemente golpeada en los ¨²ltimos meses por el temor al efecto que las pol¨ªticas de Donald Trump puedan tener sobre la econom¨ªa del pa¨ªs norteamericano, toma algo de aire. En la pr¨¢ctica, esto abarata las importaciones y hace que las ventas mexicanas al exterior (y el sector tur¨ªstico) pierdan parte de la competitividad ganada recientemente.
Cr¨¦dito m¨¢s caro. Con las recientes alzas de tipos, la ¨²ltima de ellas este mismo jueves, los pr¨¦stamos y las hipotecas tienden a encarecerse. Aunque hasta ahora los bancos han optado por absorber buena parte del incremento del ¨²ltimo a?o, antes o despu¨¦s los prestatarios acabaran pag¨¢ndolo en sus cuotas.
Barrera de contenci¨®n para los precios. Cualquier aumento en el precio del dinero tiende a enfriar la econom¨ªa ¨Caunque el mecanismo de transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria es, en el caso mexicano, algo menos directo que en otros pa¨ªses¨C y a ralentizar la subida de precios al consumo. Esto es especialmente importante en un momento en el que la inflaci¨®n pica al alza y se ha convertido en uno de los principales problemas para el ciudadano de a pie de calle, que ve mermado su poder adquisitivo.
La Reserva Federal estadounidense decidi¨® hace dos semanas mantener las tasas de inter¨¦s, dejando ¨Cindirectamente¨C algo m¨¢s de margen de maniobra a su par mexicano. La decisi¨®n de pausar la normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria iniciada en diciembre de 2015 fren¨® moment¨¢neamente el encarecimiento del d¨®lar frente al resto de divisas y permiti¨® al peso vivir una de sus mejores semanas en varios meses. Sin embargo, el instituto emisor que preside Janet Yellen mantiene su idea inicial de tres incrementos a lo largo del a?o en curso, que podr¨ªan ser m¨¢s si el giro prometido por Trump (m¨¢s inversi¨®n en infraestructuras, impuestos m¨¢s bajos y, en definitiva, m¨¢s d¨¦ficit) recalienta la econom¨ªa y las expectativas de inflaci¨®n se disparan. En ese caso, el banco central estadounidense se ver¨ªa obligado a endurecer a¨²n m¨¢s su pol¨ªtica monetaria y presionar¨ªa m¨¢s si cabe al Banco de M¨¦xico.
Aunque desde la toma de posesi¨®n del nuevo presidente estadounidense, el pasado 20 de enero, el tipo de cambio del peso ha insuflado algo de ox¨ªgeno sobre la segunda econom¨ªa m¨¢s grande de Am¨¦rica Latina ¡ªla divisa mexicana ha recuperado un 5% en estos poco m¨¢s de 15 d¨ªas, lo que le sit¨²a como la moneda que m¨¢s se aprecia frente al d¨®lar en el periodo¡ª, los especialistas coinciden en que no se puede dar por concluida la senda de la depreciaci¨®n.
Alza de precios en casi todos los rubros
Las econom¨ªas latinoamericanas est¨¢n m¨¢s acostumbradas a convivir con tasas altas de inflaci¨®n que sus pares europeas. El Banco de M¨¦xico fija un rango objetivo de alza de precios de entre el 2% y el 4%, frente al 2% de, por ejemplo, el Banco Central Europeo. Sin embargo, cuando esa horquilla se supera con holgura, como ha ocurrido en el primer mes del a?o, se empiezan a encender las alarmas. En enero, adem¨¢s, la inflaci¨®n subi¨® con fuerza en casi todos los grupos de productos: la ¨²nica excepci¨®n fueron las frutas y verduras, que se abarataron un 6% respecto al mismo mes de 2016.
El rubro que m¨¢s se encareci¨® en los 30 primeros d¨ªas del a?o fue el de los productos energ¨¦ticos, cuyo precio repunt¨® un 16,3% interanual arrastrado por el encarecimiento de los combustibles decretado para enero por el Gobierno federal (entre un 14% y un 20%). En febrero, esta tendencia deber¨ªa moderarse despu¨¦s de que las numerosas protestas y saqueos llevasen al Ejecutivo de Enrique Pe?a Nieto a suspender el alza previsto para la primera mitad del mes. "El Gobierno seguir¨¢ manipulando la inflaci¨®n conteniendo el alza de los combustibles", pronostica P¨¦rez del Peral, de la Universidad Panamericana. "Intenta que los precios no se les vayan de las manos". El ¨ªndice subyacente, que mide la inflaci¨®n sin tener en cuenta los componentes m¨¢s vol¨¢tiles como la energ¨ªa y los alimentos, tambi¨¦n subi¨® con fuerza en el primer mes de 2017 (+3,8%), aunque se mantiene dentro de los objetivos del Banco de M¨¦xico.
El consenso de las casas de an¨¢lisis prev¨¦ que el alza de precios general supere el 5,3% en el conjunto del a?o, tasa que deber¨ªa relajarse en 2018 hasta el 3,75%. Hacer pron¨®sticos a tan largo plazo, sin embargo, es complejo en el contexto en el que se desenvuelve la econom¨ªa mexicana. Con la amenaza constante de la nueva Administraci¨®n estadounidense, que ha abogado por renegociar o romper el tratado de libre comercio que une a ambos pa¨ªses y Canad¨¢ desde 1994, imponer un arancel del 20% sobre los productos mexicanos e incluso gravar las remesas, M¨¦xico ha entrado en terreno desconocido. "La volatilidad seguir¨¢ aumentando y la rebaja de la calificaci¨®n [rating] de la deuda mexicana est¨¢ pr¨®xima", cierra P¨¦rez del Peral.
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