Am¨¦rica Latina: divergencias norte-sur

Am¨¦rica del Sur se recuperar¨¢ en 2017, despu¨¦s de 3 a?os de desaceleraci¨®n, pero M¨¦xico est¨¢ sufriendo de lleno el shock de incertidumbre sobre las pol¨ªticas econ¨®micas en EE UU. Din¨¢micas muy diferentes entre norte y sur de Am¨¦rica Latina.

Ya se ve una clara diferencia entre M¨¦xico y Am¨¦rica del Sur en los indicadores de confianza de familias y empresas. En el caso de M¨¦xico se desplomaron en diciembre y enero, por las dudas sobre el impacto que tendr¨ªan las nuevas pol¨ªticas de EE UU, la depreciaci¨®n del tipo de cambio y el consiguiente aumento de la inflaci¨®n. En contraste, en Am¨¦rica del Sur la confianza se ha empezado a recuperar, especialmente por el lado de las familias, aunque se mantiene, en general, en niveles de pesimismo.

Tambi¨¦n los mercados financieros han reaccionado de forma muy diferente en ambas ¨¢reas. Tras las p¨¦rdidas, poco despu¨¦s de las elecciones estadounidenses?hoy las plazas financieras en Am¨¦rica del Sur se han recuperado con creces, sin duda ayudadas por el incremento de los precios de las materias primas, que contrarrestaron los aumentos de los tipos de inter¨¦s de largo plazo en Estados Unidos. Por contra, en M¨¦xico el tipo de cambio y los precios de los activos han seguido presionados, mientras a¨²n no se ha desvelado el alcance de los cambios en las pol¨ªticas comerciales, de inmigraci¨®n y remesas del Gobierno de Donald Trump.

Esta diferente respuesta frente a la incertidumbre sobre las pol¨ªticas en EE UU marcar¨¢ la divergencia en la din¨¢mica del crecimiento en las dos ¨¢reas de Am¨¦rica Latina. Tanto Am¨¦rica del Sur como M¨¦xico crecer¨¢n al 1% en 2017, pero en Am¨¦rica del Sur eso representa un punto de inflexi¨®n despu¨¦s de 3 a?os de desaceleraci¨®n y de un crecimiento negativo de -1,4% en 2016. Por su parte, en M¨¦xico la incerteza afectar¨¢ a la inversi¨®n, lo que unido a una pol¨ªtica monetaria m¨¢s restrictiva, generar¨¢ un frenazo de la actividad econ¨®mica en 2017, respecto a un ritmo de crecimiento de entre el 2% y 2,5% en los ¨²ltimos 3 a?os. Anticipamos que ambas regiones crezcan alrededor del 1,7% en 2018, un crecimiento a¨²n d¨¦bil en relaci¨®n al potencial de la regi¨®n, que deber¨ªa estar m¨¢s cercano al 3%.

Con todo, los riesgos alrededor de esta previsi¨®n siguen sesgados a la baja. Adem¨¢s de los relacionados con las pol¨ªticas que se implementen en EE UU?o el ritmo de desaceleraci¨®n en China, por el lado interno hay que sumar el ruido pol¨ªtico (acrecentado con investigaciones de corrupci¨®n en marcha en varios pa¨ªses), y el riesgo de largo plazo de no relanzar el proceso de reformas para aumentar la productividad.

Juan M. Ruiz es economista jefe para Am¨¦rica del Sur de BBVA Research.