La econom¨ªa mexicana resiste los cien primeros d¨ªas de Trump

M¨¦xico se aleja del peor escenario. La "pel¨ªcula de terror" que el gobernador del banco central mexicano, Agust¨ªn Carstens, proyectaba poco despu¨¦s de las elecciones estadounidenses suena hoy lejana. El vendaval Trump no ha desaparecido del horizonte y la situaci¨®n econ¨®mica dista mucho de ser la mejor, pero el cambio de tono de los funcionarios de Washington ¨Cno tanto el del presidente, que ha vuelto a amenazar con salirse del TLCAN¡ª y el moderado impacto de la incertidumbre sobre las principales variables macroecon¨®micas auguran un futuro menos oscuro de lo que se preve¨ªa.

El reguero de degradaci¨®n de pron¨®sticos de crecimiento se ha frenado; la econom¨ªa mexicana ha seguido expandi¨¦ndose en los primeros compases de 2017, seg¨²n las primeras estimaciones; las expectativas de inflaci¨®n, aunque elevadas, se han atemperado con el alza en los tipos de inter¨¦s; la tasa de desempleo, informalidad al margen, est¨¢ en m¨ªnimos de nueve a?os; las finanzas p¨²blicas, a pesar a de la presi¨®n, resisten mejor de lo previsto; y el sector automotriz, la industria mexicana por excelencia y una de las m¨¢s amenazadas por las invectivas de Trump, ha registrado su mejor inicio de a?o desde 2011. Incluso el consumo, cuyo retroceso lleva meses vaticin¨¢ndose, aguanta el tipo.

"Las perspectivas han mejorado considerablemente en los dos ¨²ltimos meses", apuntan los analistas de BBVA-Research en un reciente informe sobre la situaci¨®n de la econom¨ªa mexicana. "Parece que el tono m¨¢s conciliador empleado por la Administraci¨®n Trump durante los ¨²ltimos dos meses con respecto al TLCAN y M¨¦xico ha aumentado la probabilidad de que la econom¨ªa mexicana obtenga resultados positivos. En general, la situaci¨®n parece ser menos preocupante y los mercados han tomado nota". La evoluci¨®n principal marcapasos del pa¨ªs norteamericano, el tipo de cambio, apunta en la misma direcci¨®n: tras casi medio a?o instalado en una monta?a rusa, un d¨®lar vale hoy 18,5 pesos, un nivel similar al de antes de las elecciones estadounidenses. Despu¨¦s de un tramo final de 2016 para olvidar, el rally ha convertido a la moneda mexicana en la m¨¢s fuerte del mundo en lo que va de a?o.

Valeria Moy, profesora de Econom¨ªa del Instituto Tecnol¨®gico Aut¨®nomo de M¨¦xico (ITAM) y directora de M¨¦xico, ?c¨®mo vamos?, niega la mayor. "En realidad, lo que ha ocurrido es que no ha habido hurac¨¢n Trump: por eso las cosas est¨¢n m¨¢s tranquilas. No es tanto que hayamos sido muy buenos frenando sus consecuencias", apunta. "Las perspectivas eran terribles porque Donald Trump hab¨ªa trazado un escenario de ruptura del TLCAN que ahora no se ve tan cercano". En pocos meses, la credibilidad de la Administraci¨®n estadounidense se ha deteriorado a pasos agigantados: los jueces han bloqueado su pol¨¦mico decreto migratorio, el Congreso ha dicho no a su reforma sanitaria y, en materia econ¨®mica, se han multiplicado las voces que alertan de las consecuencias de su agenda proteccionista sobre la primera econom¨ªa mundial. Adem¨¢s, las figuras moderadas del Gobierno, como el jefe del Consejo Econ¨®mico Nacional, Gary Cohn, han ganado peso en detrimento del ala m¨¢s radical. "El discurso est¨¢ cambiando, no tanto por voluntad propia de Trump sino por la presi¨®n que importantes sectores empresariales est¨¢n ejerciendo sobre los congresistas republicanos", a?ade Moy.

Mart¨ªn Castellano, subdirector del Departamento de Am¨¦rica Latina del Instituto Internacional de Finanzas (IIF), s¨ª le otorga una mayor importancia a la capacidad de reacci¨®n mexicana. "El banco central se ha movido r¨¢pido interviniendo en el mercado de cambios, subiendo los tipos de inter¨¦s para anclar la inflaci¨®n y ampliando el conjunto de instrumentos de intervenci¨®n disponibles", subraya por correo electr¨®nico.

Sin embargo, con una figura tan imprevisible como Trump al frente de su principal socio comercial, nadie en M¨¦xico puede dar por acabada la partida de ajedrez que disputan ambos pa¨ªses desde el pasado 8 de noviembre. Las ¨²ltimas declaraciones, este mismo martes, del presidente estadounidense ¡ª"vamos a hacer grandes cambios o vamos a librarnos del TLCAN de una vez por todas; no podemos seguir as¨ª, cr¨¦anme"¡ª contradicen los recientes posicionamientos p¨²blicos de los principales responsables econ¨®micos de su Ejecutivo. Y reavivan los fantasmas. ¡°Los riesgos contin¨²an presentes¡±, recuerda Castellano, del IIF. "Y esto tiene un impacto en la confianza y hace que muchos inversores se mantengan expectantes".

Con el flanco fiscal m¨¢s controlado ¡ªah¨ª tambi¨¦n se imponen las noticias moderadamente positivas, con el empuj¨®n del remanente del Banco de M¨¦xico y el Gobierno rozando el primer super¨¢vit primario en casi una d¨¦cada¡ª, y aunque las agencias de calificaci¨®n siguen al acecho, todos los esfuerzos de las autoridades se centran ahora en mantener la inflaci¨®n en niveles asumibles y sobre todo, evitar a toda costa la citada huida de inversores. "Van a ser dos a?os muy complicados para la inversi¨®n extranjera directa, entre la incertidumbre del TLCAN, el posible impuesto fronterizo y las elecciones de 2018", coincide Valeria Moy.?El cambio de ¨¢nimo es evidente, "pero M¨¦xico deber¨ªa ir pensando en c¨®mo reaccionar en el futuro; sobre todo si el impuesto fronterizo sale adelante", concluye la profesora del ITAM.