La CNMV proh¨ªbe especular a la baja con acciones de Liberbank durante un mes

La CNMV ha decidido este lunes salir en defensa de Liberbank, antes de que el deterioro de su cotizaci¨®n burs¨¢til desencadenara una fuga de dep¨®sitos como la que acab¨® con el Banco Popular. El supervisor prohibi¨® durante un mes las ventas en corto (bajistas) de acciones de la entidad, despu¨¦s de que estas encadenaran diez sesiones a la baja, con desplomes cercanos al 18% el jueves y el viernes, que llevaron a la acci¨®n a perder el 44% de su valor. El regulador entiende que esos movimientos especulativos solo est¨¢n relacionados con la resoluci¨®n del Popular, que hizo perder todo su dinero a los accionistas, y no se compadecen con el estado real de Liberbank. La medida ha tenido un efecto inmediato sobre la cotizaci¨®n de Liberbank, que se ha revalorizado un 41,2%.

Nada m¨¢s iniciarse la sesi¨®n burs¨¢til y ya con la prohibici¨®n sobre las operaciones en corto, los t¨ªtulos de Liberbank se han disparado, con subidas de hasta el 36%. Al final, las acciones del banco se han revalorizado un 41,2%, hasta 0,96 euros por t¨ªtulo, frente a los 0,68 del pasado viernes. La capitalizaci¨®n burs¨¢til se eleva hasta los 891 millones de euros.

"Tras valorar todas las circunstancias concurrentes, y en particular la evoluci¨®n durante los ¨²ltimos d¨ªas de la cotizaci¨®n de la acci¨®n de Liberbank, S.A. (que se ha visto afectada por fuertes descensos y una alta volatilidad en un contexto en que no hay informaciones negativas difundidas por la entidad ni pendientes de difundir seg¨²n la propia Liberbank, S.A.) y la muy probable relaci¨®n de dicha evoluci¨®n con la actuaci¨®n de resoluci¨®n decidida por la Junta ?nica de Resoluci¨®n el 7 de junio de 2017 con respecto a Banco Popular Espa?ol, S.A., la CNMV ha considerado apropiado prohibir la realizaci¨®n de ventas en corto y operaciones similares con respecto a dicho valor", ha se?alado el supervisor en un comunicado.

En concreto, la CNMV proh¨ªbe durante un mes, hasta el 12 de julio pr¨®ximo incluido, "la realizaci¨®n por cualquier persona f¨ªsica o jur¨ªdica de ventas en corto y de operaciones que creen un instrumento financiero o est¨¦n vinculadas a un instrumento financiero, y cuyo efecto, o uno de cuyos efectos, sea conferir una ventaja financiera a dicha persona f¨ªsica o jur¨ªdica en caso de que disminuya el precio o valor de las acciones de Liberbank", seg¨²n el citado comunicado. En principio, la posici¨®n no afecta a quienes tengan ya posiciones bajistas, que podr¨¢n mantenerlas o cerrarlas. Eso s¨ª, quienes tomen nuevas posiciones bajistas estar¨ªan cometiendo una infracci¨®n muy grave.

Fuentes de la CNMV han explicado que la decisi¨®n de prohibir la venta en corto de Liberbank se toma para evitar que los ¡°movimientos desordenados¡± de los ¨²ltimos d¨ªas produjeran una situaci¨®n de ¡°desconfianza del mercado¡± en el banco. Afirm¨® que no hab¨ªa detectado retiradas significativas de dep¨®sitos en Liberbank, pero que en valores bancarios una situaci¨®n de desconfianza s¨ª puede acarrear ese resultado. Fue lo que pas¨® en el Popular y lo que, a la postre, acab¨® mat¨¢ndolo.

?Por qu¨¦ Liberbank s¨ª y otros no?

El supervisor ha restringido esta prohibici¨®n solo a las acciones de Liberbank a pesar de que otros valores tambi¨¦n han resultado atacados por los especuladores bajistas en las ¨²ltimas sesiones. Fuentes de la CNMV han explicado que la decisi¨®n se ha tomado sobre Liberbank y no sobre otros por el hecho de que sea un banco, ¡°por el tipo de emisor¡±, que hace que los vaivenes de la cotizaci¨®n de la acci¨®n afecten m¨¢s intensamente a su funcionamiento, por ejemplo, ocasionando una fuga de dep¨®sitos. En todo caso, descartan que sea un intento de proteger al sistema financiero espa?ol. ¡°El objetivo fundamental de la medida no es evitar un riesgo inminente sobre el sistema bancario en su conjunto, sino evitar la desconfianza del mercado en Liberbank¡±, han afirmado. De hecho, descartan las fuentes que se haya pensado en extender la prohibici¨®n de cortos a otras entidades bancarias cotizadas.

Aunque admiten que la medida tiene que ver con la ca¨ªda del Popular, que "explica en parte la de Liberbank por el impacto que tuvo la resoluci¨®n sobre los accionistas y tenedores de deuda", la CNMV tambi¨¦n ha querido remarcar las diferencias entre ambas entidades, que justifican las distintas actuaciones. Por un lado, el supervisor se?ala la fr¨¢gil situaci¨®n del Popular ¡°con grandes p¨¦rdidas el a?o pasado y su reconocida necesidad de una ampliaci¨®n de capital o una fusi¨®n. Ese no era el caso de Liberbank y es una diferencia importante¡±. La otra, se?alan, hay que buscarla en las posiciones cortas, muy superiores en el caso del Popular. ¡°Las posiciones cortas en Liberbank eran reducidas. Por eso se toma la medida preventiva ahora, antes de que fueran demasiado altas, porque es m¨¢s eficaz¡±.

Se excluyen de la prohibici¨®n algunas operaciones de creaci¨®n de mercado, cobertura o las referidas a ¨ªndices en los que est¨¦ presente Liberbank. La Autoridad Europea de Mercados de Valores (ESMA) ha emitido hoy su opini¨®n en relaci¨®n con la medida acordada por la CNMV considerando que es apropiada y proporcionada y que su duraci¨®n est¨¢ justificada, seg¨²n ha explicado el supervisor espa?ol. La CNMV ha se?alado que la decisi¨®n se ha tomado ¡°de forma independiente¡±, tras consultar con la Autoridad Europea de Mercados (ESMA), que la considera ¡°adecuada, proporcionada y correcta en su duraci¨®n¡± y tras haber contactado con el Ministerio de Econom¨ªa, el Banco de Espa?a y la propia entidad.

?Qu¨¦ son las posiciones cortas y qu¨¦ hacen los bajistas?

La toma de posiciones cortas es una operativa burs¨¢til que utilizan los inversores especuladores cuando prev¨¦n que el mercado va a bajar o est¨¢ sujeto a mucha volatilidad.

En l¨ªneas muy generales, los bajistas son aquellos que alquilan acciones (a cambio de unos intereses) a un inversor. El especulador considera que la acci¨®n va a caer, as¨ª que vende esas acciones en el mercado y cuando han bajado hasta determinado precio, las vuelve a comprar. ?Qu¨¦ gana? Se embolsa la diferencia entre la venta y la compra, menos el alquiler que tiene que pagar al inversor original.

Por ejemplo, pongamos que unas acciones cotizan a 100 euros. El bajista, que piensa que se van a desplomar hasta los 50 euros. Las alquila a un accionista y las vende mientras est¨¢n a 100 euros. Y cuando llegan a 50 euros, las compra otra vez. Si todo ha salido como esperaba, gana 50 euros por el camino. De ah¨ª, pagar¨¢ el alquiler pactado al accionista. Y se embolsar¨¢ el resto. ?Qu¨¦ gana el accionista? Seguir¨¢ siendo accionista, con las mismas acciones, pero durante un periodo de ca¨ªdas, en el que por el valor de la acci¨®n perder¨¢ dinero, rentabiliza en parte los t¨ªtulos gracias al alquiler que cobra. El bajista gana dinero, aunque se arriesga a que las acciones no caigan y tenga que pagarlas igual, as¨ª como a abonar su alquiler pase lo que pase.

Desde el a?o 2010, la CNMV exige que se le comunique toda posici¨®n corta sobre cualquier cotizada espa?ola que exceda al 0,2% del capital social y hace p¨²blicas las que superen el 0,5% del capital.