As¨ª son las apuestas ¡®en corto¡¯ de los especuladores en Espa?a: suman 6.073 millones

Los inversores m¨¢s agresivos, cuando creen que una compa?¨ªa ofrece s¨ªntomas de debilidad, tienen varias opciones para beneficiarse de ello. La m¨¢s habitual en el mercado es lo que se conoce en la jerga como "ponerse corto". Esta operativa consiste en pedir prestadas las acciones de una empresa por un tiempo fijado y a cambio de un tipo de inter¨¦s para, una vez recibidas, venderlas inmediatamente. Los fondos que usan esta estrategia esperan que los t¨ªtulos caigan para recomprarlos m¨¢s baratos, devolv¨¦rselos a su due?o y, en el caso de ¨¦xito, apuntarse la plusval¨ªa.

La actualizaci¨®n de las posiciones cortas que hizo ayer la CNMV era bastante esperada porque es la primera despu¨¦s de la ca¨ªda del Banco Popular. Los datos, sin embargo, no muestran que el derrumbe de la entidad haya disparado el apetito de los especuladores en otros valores. De hecho, en el caso del propio Popular el volumen de cortos cuando se produjo su venta al Banco Santander hab¨ªa disminuido respecto a la comunicaci¨®n previa (26 de mayo), pasando del 12,06% de los t¨ªtulos vendidos a corto al 9,77%. Un caso similar ocurre con Liberbank. El supervisor burs¨¢til ha suspendido durante un mes la operativa bajista sobre este grupo financiero, pero la presi¨®n de los hedge funds el viernes pasado era la misma (1,39%) que 15 d¨ªas antes.

La subida anual de la Bolsa espa?ola ha ido reduciendo gradualmente el peso de las ventas en corto. Al cierre del ejercicio 2016 el valor de mercado de todas las posiciones bajistas era de 6.891 millones, mientras que actualmente es de 6.073 millones.

Las compa?¨ªas de mayor tama?o, aquellas que forman parte del ¨ªndice Ibex 35, son las favoritas de los especuladores para desarrollar esta estrategia. Los fondos buscan empresas donde sea f¨¢cil encontrar los t¨ªtulos para ponerse en corto. En algunos casos, son los propios accionistas de referencia de la compa?¨ªa los que los alquilan. Otro requisito que demandan es que el valor sea lo suficientemente l¨ªquido (que todos los d¨ªas se negocien un n¨²mero aceptable de acciones) como para deshacer r¨¢pidamente la inversi¨®n en caso de que la cotizaci¨®n repunte. Por ¨²ltimo, vigilan que el precio del pr¨¦stamo no termine comi¨¦ndose la plusval¨ªa. En momentos puntuales, seg¨²n fuentes del mercado, por la cesi¨®n de t¨ªtulos del Popular lleg¨® a pedirse un inter¨¦s anualizado del 60%.

Valores en la diana

Lejos de lo que pudiera pensarse, el sector que m¨¢s sufre el ataque de los bajistas no es el financiero. M¨¢s bien se trata de compa?¨ªas con un perfil industrial o de consumo. Dia es, de lejos, el valor con m¨¢s acciones vendidas en corto, equivalentes al 23,89% de su capital. A pesar de este lastre, la cotizaci¨®n del grupo de distribuci¨®n sube un 19% en lo que va de a?o.

El segundo valor con mayor exposici¨®n a los bajistas es T¨¦cnicas Reunidas. Un 10,63% de las acciones de la empresa de ingenier¨ªa est¨¢ vendida a corto. Los inversores suelen poner su ojo en compa?¨ªas que atraviesan dificultades, bien porque sus ventas caen o porque atraviesan una fase de reestructuraci¨®n. Un ejemplo de ello es OHL. La compa?¨ªa controlada por la familia Villar Mir ha pasado de tener vendido en corto el 6,5% de sus acciones al 8,42% actual. Entre las mayores compa?¨ªas del mercado, la que m¨¢s apuestas bajistas acumula es Telef¨®nica con el 1,97% del total de acciones.