La deuda p¨²blica vulnera la recuperaci¨®n

La deuda p¨²blica sigue siendo uno de los principales factores de vulnerabilidad para la econom¨ªa espa?ola. Y todo apunta a que, a falta de medidas, seguir¨¢ si¨¦ndolo, lo que expone al pa¨ªs al riesgo de convulsiones financieras, tanto internas como desde el exterior.

Durante el primer trimestre, el endeudamiento del conjunto de las Administraciones P¨²blicas aument¨® en cerca de 22.000 millones de euros con respecto al trimestre anterior. En porcentaje, la deuda representa el 100,4 del PIB, es decir, la riqueza que se genera en m¨¢s de un a?o. Pr¨¢cticamente lo mismo que hace tres a?os. As¨ª pues, la posici¨®n financiera del sector p¨²blico se ha estancado a un nivel elevado. En Europa, s¨®lo Chipre, Grecia, Portugal, B¨¦lgica e Italia tienen pasivos p¨²blicos m¨¢s elevados. En el caso de estos dos ¨²ltimos pa¨ªses, los acreedores son sobre todo residentes, mientras que para Espa?a una proporci¨®n elevada de los t¨ªtulos de deuda est¨¢n en manos extranjeras. Algo que, de facto, expone el pa¨ªs a mayores turbulencias.

Este resultado es decepcionante, teniendo en cuenta las circunstancias excepcionales que ha conocido la econom¨ªa espa?ola: el abaratamiento acusado de los costes financieros, fruto de la pol¨ªtica ultraexpansionista del Banco Central Europeo, junto con el vigoroso tir¨®n de la econom¨ªa.

Las perspectivas no son muy alentadoras. A corto plazo, se prev¨¦ una importante reducci¨®n del d¨¦ficit p¨²blico, lo que sin duda ayudar¨¢ a contener el endeudamiento. Sin embargo, seg¨²n las previsiones de Funcas, la deuda p¨²blica todav¨ªa representar¨ªa el 96,1% de la riqueza nacional a finales del 2018. Adem¨¢s, es a partir de esa fecha cuando se espera que el BCE reduzca su arsenal monetario, lo que acabar¨¢ normalizando los tipos de inter¨¦s y se repercutir¨¢ sobre el coste de financiaci¨®n del Tesoro P¨²blico. Los bancos espa?oles est¨¢n sobreexpuestos a la deuda que emite el Tesoro. Por lo tanto, la subida de los tipos provocar¨¢ una ca¨ªda de los m¨¢rgenes financieros y un debilitamiento de la capacitad de las entidades para financiar la econom¨ªa.

Otra consecuencia del elevado endeudamiento es la de constre?ir las pol¨ªticas que necesita el pa¨ªs en materia de educaci¨®n, la ayuda a la inserci¨®n de los parados, investigaci¨®n y desarrollo, inversi¨®n y sociedad digital. Todas las estimaciones apuntan a que, a falta de estas y otras pol¨ªticas, la econom¨ªa espa?ola perder¨¢ fuerza, dificultando la convergencia con los pa¨ªses centrales del euro.

A d¨ªa de hoy, el gasto no comprometido (es decir, excluyendo la protecci¨®n social y los intereses) que sirve de sustento a las pol¨ªticas de crecimiento a largo plazo, nunca hab¨ªa alcanzado niveles tan bajos. En 2016, el gasto no comprometido represent¨® el 21,4% del PIB, m¨ªnimo de la serie hist¨®rica. Para el 2018, se estima que habr¨¢ ca¨ªdo un punto m¨¢s. Algo preocupante, teniendo en cuenta que parte de ese gasto se desvi¨® hacia otros usos, por causa de la falta de control funcional.

Las soluciones pasan por la recaudaci¨®n, en primer lugar. En muchos casos, las desgravaciones y exenciones erosionan la base impositiva, adem¨¢s de dejar paso a la evasi¨®n. S¨®lo as¨ª se explica que, pese a que los tipos impositivos est¨¢n en l¨ªnea con la media europea, la recaudaci¨®n se sit¨²e en niveles muy inferiores.

En cuanto al gasto, el Estado ya dispone de potentes mecanismos de control administrativo. No obstante, salvo en algunos casos meritorios, no se realizan evaluaciones de la eficiencia del gasto de las administraciones. Esta es una tarea que no ha conseguido llevar a cabo la Agencia de Evaluaci¨®n de las Pol¨ªticas P¨²blicas, una instituci¨®n que ha ca¨ªdo en el olvido. La cultura de la evaluaci¨®n tambi¨¦n se echa a faltar en las Comunidades Aut¨®nomas, que representan la cuarta parte de la deuda p¨²blica total.

El debate sobre los Presupuestos Generales del Estado ofrec¨ªa la oportunidad para examinar soluciones al endeudamiento excesivo que sufre el pa¨ªs. Es evidente que esta ocasi¨®n ha sido desaprovechada y sin embargo, la ventana de oportunidad para el di¨¢logo se mantiene abierta. Mientras que dure el apoyo del BCE.