M¨¦xico sube las tasas de inter¨¦s hasta el 7% para contener la inflaci¨®n

Pocas veces se hab¨ªa visto un consenso tan amplio sobre la decisi¨®n que iba a tomar este jueves el Banco de M¨¦xico: pr¨¢cticamente todas las casas de an¨¢lisis ve¨ªan segura una nueva subida para contener una inflaci¨®n que no da tregua. Y el instituto emisor mexicano no defraud¨®. El organismo comandado por Agust¨ªn Carstens ha optado por subir ¡ªnuevamente¡ª el precio del dinero en 25 puntos b¨¢sicos, con lo que el tipo de referencia queda en el 7%. Con este nuevo incremento, ya son diez las subidas consecutivas en poco m¨¢s de un a?o y medio. En el mismo periodo, la inflaci¨®n ha pasado de su suelo hist¨®rico a estar por encima del 6% anual: un nivel que, pese a los precedentes hist¨®ricos, ha encendido las alarmas.

Por si cab¨ªa alguna duda, el dato de aumento de precios hecho p¨²blico este mismo jueves por la oficina estad¨ªstica mexicana allanaba a¨²n m¨¢s el camino para el Banco de M¨¦xico. En la primera quincena de junio, la inflaci¨®n alcanz¨® un nuevo m¨¢ximo de m¨¢s de ocho a?os ¡ªfundamentalmente por el aumento de precio de los alimentos, uno de los cap¨ªtulos m¨¢s vol¨¢tiles¡ª. Si a eso se suma la reciente decisi¨®n de la Reserva Federal estadounidense de profundizar en la normalizaci¨®n de su pol¨ªtica monetaria ante los buenos datos macroecon¨®micos, el instituto emisor mexicano solo pod¨ªa tomar un camino. Las voces discordantes fueron m¨ªnimas: ¨²nicamente un miembro de la junta de gobierno se inclin¨® por mantener sin cambios la tasa de inter¨¦s.

No por esperado, el movimiento dej¨® de tener efecto en el tipo de cambio. Tras tres sesiones a la baja frente al d¨®lar y el euro, el peso mexicano recupera este jueves buena parte del terreno perdido y se revaloriza un 1% frente al billete verde.

"La inflaci¨®n?ha continuado con el proceso de ajuste ante diversos choques", constata el organismo en la nota en la que comunica su decisi¨®n. Entre ellos, cita la depreciaci¨®n del peso desde mediados de 2014 ¡ªque, a pesar de haberse revertido parcialmente en los ¨²ltimos meses, ha hecho mella sobre los precios de los productos importados¡ª, la liberalizaci¨®n de los precios de los energ¨¦ticos al inicio de 2017 y la subida del salario m¨ªnimo en enero pasado ¡ªdecretado, sobre todo, para tratar de minimizar el da?o que la subida de precios supone para las capas m¨¢s humildes de la poblaci¨®n¡ª.

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"Si bien en 2017 la inflaci¨®n se ubicar¨¢ considerablemente por arriba de la cota superior del intervalo de variaci¨®n del Banco de M¨¦xico", reconoce, "durante los ¨²ltimos meses de este a?o y todo el pr¨®ximo retome una tendencia convergente hacia el objetivo de 3% y que alcance dicho nivel hacia el cuarto trimestre de 2018". El organismo capitaneado por Agust¨ªn Carstens espera que la inflaci¨®n toque un m¨¢ximo el mes que viene. Desde ah¨ª, deber¨ªan caer poco a poco hasta cerrar el a?o "m¨¢s cerca del rango objetivo [de entre el 2% y el 4%] de lo que el mercado espera", seg¨²n ha afirmado reiteradamente el propio gobernador.

Con este nuevo incremento, las tasas de referencia alcanzaron el m¨¢ximo previsto por el conjunto de los analistas para el cierre del a?o.?El propio secretario de Hacienda, hombre fuerte en materia econ¨®mica en el Gobierno de Enrique Pe?a Nieto y probable sucesor de Carstens al frente del instituto emisor, Jos¨¦ Antonio Meade, vaticin¨® el mi¨¦rcoles que el endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria est¨¢ cerca cada vez m¨¢s cerca de tocar a su fin. Aunque el Banco de M¨¦xico ha descartado que las subidas de tipos hayan empezado a da?ar el potencial econ¨®mico del pa¨ªs, voces autorizadas como Olivier Blanchard ¡ªex economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI)¡ª han avisado de los riesgos que implica un aumento tan acelerado. Y algunas variables, como el cr¨¦dito para vivienda y consumo, han empezado a resentirse. A favor del banco central juega el hecho de que la transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria en M¨¦xico es mucho m¨¢s lenta que en otros pa¨ªses o bloques econ¨®micos.

En este sentido, el comunicado del banco central mexicano deja la puerta abierta a que la decretada hoy sea el ¨²ltimo de la larga serie de aumentos de los tipos de inter¨¦s. "Tomando en cuenta la naturaleza transitoria de los choques sobre la inflaci¨®n, el horizonte de tiempo en el que operan cabalmente los canales de transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria, as¨ª como las previsiones que se tienen sobre la econom¨ªa, el nivel alcanzado es congruente con el proceso de convergencia eficiente de la inflaci¨®n al objetivo". La evoluci¨®n de los precios seguir¨¢ marcando el paso.