El impacto del ladrillo, clave en el informe confidencial sobre el Popular
En un escenario optimista Deloitte consider¨® m¨¢s benigno el efecto inmobiliario y las provisiones del banco al que dio un valor positivo de 1.300 millones
Bruselas encarg¨® un informe a Deloitte para conocer el valor del Popular antes de venderlo al Santander. Seg¨²n explic¨® despu¨¦s el FROB, Deloitte concluy¨® que el valor del banco era de 2.000 millones negativos en el escenario central, y 8.200 millones negativos ¡°en el escenario m¨¢s estresado¡±. Las autoridades europeas no quieren que el documento salga a la luz. Seg¨²n ha comprobado este diario, ese informe confidencial desgran¨® el banco en ocho cap¨ªtulos e incluy¨® una tercera valoraci¨®n ¡°optimista¡±: el Popular val¨ªa 1.300 millones ya que redujo el impacto del ladrillo, de las provisiones y de los pleitos legales, seg¨²n fuentes europeas.
La clave de una venta siempre es el precio. Y cuando hay prisa, los precios bajan. A principios del mes pasado el Popular atravesaba una situaci¨®n de colapso de liquidez (que llev¨® al consejo de administraci¨®n a pedir su intervenci¨®n a las autoridades europeas el 7 de junio), pero ten¨ªa un valor: era la sexta entidad con 11.000 millones de fondos propios y 140.000 millones de activos.
Antes de que se iniciara la pol¨¦mica actual sobre el precio de venta, la Comisi¨®n Rectora del Fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria (FROB) explic¨® en un documento el procedimiento de venta seguido, que, en teor¨ªa, pretende evitar ventas a precios injustificados.
Por indicaci¨®n de la Junta ?nica de Resoluci¨®n (JUR), organismo con sede en Bruselas, el FROB tom¨® ¡°todas las medidas necesarias¡± para venderlo. Antes amortiz¨® las acciones (valoradas en 1.300 millones) y la deuda subordinada (otros 2.000 millones), lo que supuso un refuerzo de 3.300 millones para el Popular, que se convirti¨® en filial del Santander.
La normativa europea exige que, antes de la venta, se contrate a un experto independiente para valorar la entidad. El 23 de mayo, la Junta cerr¨® el contrato con Deloitte, de casi 70 p¨¢ginas, para que se pusiera a esa tarea.
70 analistas para el Popular
Deloitte B¨¦lgica, que cont¨® con casi 70 profesionales que trabajaron en Madrid y a distancia, recibi¨® el encargo de calcular el valor de ¡°resoluci¨®n¡± del Popular. T¨¦cnicamente eso significa que se debe averiguar el precio de la entidad mientras sigue operando, pero cuando su ¨²nico objetivo es ser vendido por secciones. Este procedimiento es un convencionalismo contable, que se diferencia de la liquidaci¨®n porque ah¨ª el banco se vende una vez cerrado.
El misterioso autor del informe del FROB
El 7 de junio, la Junta ?nica de Resoluci¨®n (JUR), con sede en Bruselas, anunci¨® la venta del Popular al Santander por un euro. Su brazo ejecutor fue el Fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria (FROB), dependiente del Ministerio de Econom¨ªa. El FROB public¨® la resoluci¨®n de su comisi¨®n rectora, donde dijo que hab¨ªa dos valoraciones de Deloitte sobre el Popular, aunque en realidad fueron tres.
?Qui¨¦n decidi¨® excluir la opci¨®n positiva, que valoraba en 1.300 millones al Popular? Nadie lo sabe. Fuentes del FROB y del Ministerio de Econom¨ªa dicen que no se manifiestan sobre este tema. En la JUR recuerdan que ellos no son responsables del un informe del FROB.
Mientras tanto, el informe de Deloitte se mantiene en secreto de orden de su due?o, el Mecanismo ?nico de Resoluci¨®n, pese a que el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, (que no tendr¨ªa dificultades para obtener el documento) ha pedido que se publique.
La consultora Deloitte realiz¨® tres tasaciones, aunque el informe del FROB solo habl¨® de dos: el escenario central (que en el informe se denomin¨® ¡°el m¨¢s probable¡±), con un valor de 2.000 millones negativos para el Popular y otro estresado de 8.200 millones negativos. El tercero, que figura en todo el informe de Deloitte, seg¨²n fuentes comunitarias que han tenido acceso a ¨¦l, valoraba el banco en 1.300 millones positivos bajo una visi¨®n ¡°optimista¡±, dato adelantado por Vozp¨®puli.
Deloitte segment¨® el Popular en ocho cap¨ªtulos: provisiones por cr¨¦ditos morosos, la valoraci¨®n de las propiedades inmobiliarias, el efecto de los cr¨¦ditos fiscales, el coste de las posibles reclamaciones legales, los activos intangibles, la ruptura de las alianzas del banco con sus socios, el importe de la reestructuraci¨®n y la valoraci¨®n de filiales o empresas participadas.
En cada cap¨ªtulo, seg¨²n estas fuentes, Deloitte dio valoraciones para los tres escenarios hasta construir un valor bruto, al que rest¨® los recursos propios del banco, y lleg¨® a las tres valoraciones netas ya mencionadas.
Las autoridades se guiaron por el escenario central, ¡°el m¨¢s probable¡±, que fij¨® los 2.000 millones negativos, por lo que la oferta de un euro que hizo el Santander les pareci¨® adecuada. Pero tambi¨¦n existi¨® un escenario optimista. Las diferencias entre estos dos son muy significativas en algunos cap¨ªtulos como la necesidad de provisiones sobre los cr¨¦ditos. En el escenario optimista se sit¨²a en una aportaci¨®n de 2.700 millones y en el m¨¢s probable de 3.500 millones; en el peor horizonte se dispara a 7.000 millones.
Lo mismo ocurre en las propiedades inmobiliarias, cuya depreciaci¨®n pasa de 2.600 millones en el mejor de los casos a 3.100 millones en el central. Los efectos de las contingencias legales pasar¨ªan de tener un coste de 1.300 millones a 2.400 millones ¨® 3.500 en el m¨¢s pesimista. Deshacer las alianzas pod¨ªa ser positiva en 100 millones o costar 300 millones en el m¨¢s probable. Los cr¨¦ditos fiscales y los activos fiscales diferidos siempre tuvieron una valoraci¨®n negativa de 2.700 millones, algo muy discutido.
Los expertos consultados coinciden en que es cierto que el banco val¨ªa lo que alguien estaba dispuesto a pagar por ¨¦l. No obstante, destacan la dificultad de calcular el valor de ¡°resoluci¨®n¡± del Popular. ¡°Todo depende de c¨®mo se acople el vendido al comprador. Espa?a est¨¢ en un buen momento, por lo que para el Santander, el valor real del Popular puede estar cerca del c¨¢lculo optimista de Deloitte¡±, apunta un experto que pide el anonimato.
El ¨²ltimo mensaje del presidente por evitar el desastre
Algunos consejeros relatan los ¨²ltimos d¨ªas del Popular como una pesadilla: atenazados por un final tan inexplicable como inevitable, esperaron una noticia que no lleg¨®: la venta del banco a un competidor.
Seg¨²n estas fuentes, en los ¨²ltimos tres d¨ªas h¨¢biles los clientes del Popular, muchos de ellos empresas de la Administraci¨®n, retiraron 6.600 millones. El abismo, y el viaje sin retorno, empez¨® el viernes 2 de junio. A las 12 horas, como cada d¨ªa, el Popular inform¨® al BCE de la situaci¨®n de liquidez (tambi¨¦n lo hac¨ªa a las 18 horas). Los datos fueron alarmantes. El presidente, Emilio Saracho, que nunca concedi¨® una entrevista ni para aclarar rumores y noticias que castigaron la cotizaci¨®n y ahuyentaron el dinero, envi¨® un fr¨ªo mensaje a la plantilla. En ¨¦l (ver imagen) reiter¨® lo que dijo en la junta de accionistas: el banco ¡°es solvente¡± pero ¡°se encuentra en una situaci¨®n dif¨ªcil¡±. Pidi¨® a los empleados que ignoren las informaciones aparecidas en algunos medios y que transmitieran a los clientes ¡°un mensaje de tranquilidad y confianza en que hacemos los m¨¢ximos esfuerzos para superar la situaci¨®n¡±. El mensaje no cumpli¨® su objetivo: ese d¨ªa salieron 1.500 millones y el banco cay¨® poco despu¨¦s.
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