La econom¨ªa europea acelera su recuperaci¨®n con Espa?a en el grupo de cabeza

La recuperaci¨®n europea asienta sus cimientos. Los Diecinueve situaron en el segundo trimestre del a?o su ritmo de crucero por encima del 2% anual ¡ªla econom¨ªa avanza al 2,2%¡ª, seg¨²n datos publicados este mi¨¦rcoles por Eurostat. En t¨¦rminos trimestrales, el PIB del euro aument¨® un 0,6%, una d¨¦cima m¨¢s que en los primeros tres meses del a?o, con las grandes econom¨ªas como Espa?a (+0,9%), Alemania (+0,6%) o Francia (+0,5%) presentando tasas de avance s¨®lidas.

Incluso Italia, cuestionada por su elevada deuda y la anemia que afecta a su econom¨ªa desde hace m¨¢s de 15 a?os, ha sorprendido favorablemente. Roma ha acelerado el ritmo de crecimiento interanual hasta el 1,5% ¡ªel mejor dato desde 2011¡ª y su prima de riesgo respond¨ªa con ca¨ªdas a primera hora de esta ma?ana. El pa¨ªs transalpino progres¨® el 0,4%, por debajo de la media europea, pero aleja de momento las expectativas m¨¢s sombr¨ªas. Reino Unido, atascado en plena negociaci¨®n del Brexit, creci¨® la mitad que los pa¨ªses del euro, mientras que en el conjunto de la UE, el gran impulso a la econom¨ªa comunitaria vino del Este, con Polonia, Rep¨²blica Checa, Ruman¨ªa o Letonia creciendo a tasas superiores al 4% anual.

La invitaci¨®n al optimismo que Bruselas ha hecho en los ¨²ltimos d¨ªas, dando por cerrada la crisis en Europa una d¨¦cada despu¨¦s del shock de Lehman Brothers, basa su relato en grandes variables macroecon¨®micas como las dadas a conocer este mi¨¦rcoles: una intensa ca¨ªda del desempleo ¡ªen m¨ªnimos de 2009¡ª, un crecimiento sostenido ¡ª17 trimestres consecutivos¡ª, y, en el plano de los riesgos pol¨ªticos, el batacazo electoral de los populismos en Holanda y Francia ¡ªprevisiblemente tambi¨¦n en Alemania el pr¨®ximo septiembre¡ª. Expertos y organismos internacionales consideran sin embargo que las incertidumbres est¨¢n lejos de haber desaparecido. En su ¨²ltimo informe sobre la eurozona el Fondo Monetario Internacional alert¨® de que el final de la convergencia econ¨®mica entre los socios del euro puede tener graves efectos y "podr¨ªa suponer un desaf¨ªo para la cohesi¨®n de la uni¨®n monetaria".

Los matices aparecen incluso en la dicotom¨ªa Norte-Sur cuando se hace balance de la salida de la crisis tras las turbulencias de la ¨²ltima d¨¦cada. "Alemania es de las econom¨ªas que mejor ha soportado el cicl¨®n. Pero hay diferencias m¨¢s all¨¢ del eje geogr¨¢fico Norte-Sur. Espa?a y Portugal han salido mejor que Grecia e Italia. Mientras que econom¨ªas como Holanda y Finlandia han sufrido", se?ala Miguel Otero, del Real Instituto Elcano. Las alarmas se han encendido en el pa¨ªs n¨®rdico, oveja negra del nuevo relato econ¨®mico de los Diecinueve que tiene el fin de la crisis como epicentro. Finlandia ha sido el ¨²nico pa¨ªs de la UE que se ha contra¨ªdo en el ¨²ltimo trimestre, con una ca¨ªda del 0,5%, la primera desde 2012, y su comportamiento viene siendo mediocre debido al declive de industrias clave como la del papel o la decadencia de gigantes tecnol¨®gicos venidos a menos como Nokia.

Pese a los datos positivos de crecimiento, hablar de una salida conjunta de la crisis por parte de la zona euro ser¨ªa, seg¨²n algunos expertos, aventurado. "Alemania est¨¢ ahora en mejor situaci¨®n que antes de la crisis, pero es la excepci¨®n, no la regla. Pa¨ªses como Espa?a, Portugal, Italia, o por descontado Grecia, siguen estando peor. A nivel agregado no podemos decir que los europeos est¨¢n mejor ahora que hace diez a?os", estima ?ngel Talavera, de Oxford Economics.

La gran pregunta que sobrevuela la recuperaci¨®n sigue siendo qu¨¦ suceder¨¢ cuando los est¨ªmulos del Banco Central Europeo desaparezcan y los tipos bajos queden atr¨¢s. "Existen grandes desequilibrios y ser¨¢ un reto para el BCE subir los tipos sin amplificar las desigualdades actuales", advierte el analista Lorenzo Codogno, exdirector del Tesoro italiano.