Hacia un nuevo modelo de banca privada

¡°La transposici¨®n del legislador espa?ol es m¨¢s exigente que la de otros mercados similares al nuestro con sistemas financieros muy bancarizados, como pueden ser Francia o Alemania¡±, coment¨® Pedro Da?obeitia, director general de Sabadell Urquijo Banca Privada. El tema de las retrocesiones de los fondos es uno de los caballos de batalla del sector, ya que MiFID II limita los supuestos para su cobro, lo que mermar¨¢ sensiblemente los ingresos de buena parte de la industria. Las gestoras ingresaron el a?o pasado 2.238 millones en comisiones de gesti¨®n de fondos, y de este dinero entregaron 1.432 millones de euros, el 64% del total, a los distribuidores. Es decir, m¨¢s de 6 de cada 10 euros se los queda el vendedor y no el fabricante. ¡°Espa?a saldr¨¢ algo m¨¢s perjudicada que otros pa¨ªses comparables. La legislaci¨®n busca mayor transparencia, pero en nuestro pa¨ªs cumplimos con ese objetivo como demuestra el hecho de que la venta de fondos de terceros ha crecido much¨ªsimo¡±, a?adi¨® Da?obeitia.

Los comercializadores de productos financieros deber¨¢n definir su labor como dependientes o independientes, seg¨²n el servicio que den a sus clientes. De esta forma, al remunerarse de distinta manera seg¨²n donde se encuadren, variar¨¢ la tipolog¨ªa de producto que recomienden. ¡°Lo que pretende la regulaci¨®n es que pasemos de un sistema de distribuci¨®n de productos como el actual a otro de asesoramiento. Muy pocos se definir¨¢n como independientes ya que las retrocesiones son muy importantes. El riesgo es que una amplia parte de los ahorradores quede al margen del asesoramiento y permanezcan al amparo de la venta guiada porque es menos costoso¡±, advirti¨® Carlos Garc¨ªa, socio fundador de C2 Asesores Patrimoniales y presidente de la Asociaci¨®n Espa?ola de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi).

El peso de la vivienda en propiedad y la bancarizaci¨®n del sistema han dibujado en Espa?a un particular mapa del ahorro. Mientras los activos financieros de las familias brit¨¢nicas suponen el 344% del PIB de Reino Unido, en nuestro pa¨ªs el ratio apenas supera el 180%. Adem¨¢s, la ca¨ªda en picado de los tipos de inter¨¦s no impide que 4 de cada 10 euros que se ahorran en Espa?a sigan estando en dep¨®sitos y liquidez, y que en el caso de los fondos de inversi¨®n las mayores aportaciones se concentren en los veh¨ªculos m¨¢s conservadores y de menor valor a?adido. ¡°La distribuci¨®n de los productos ha estado terriblemente monopolizada. Por eso creo que MiFID II tiene mucho potencial para mejorar la forma en la que ahorramos. La calidad de los fondos que se comercializan o las comisiones que se cobran han sido probablemente las razones que han llevado al legislador espa?ol a ser m¨¢s duro que otros pa¨ªses¡±, coment¨® Asier Uribeechebarria, director general de Finanbest.

En Espa?a casi el 90% de la distribuci¨®n de los fondos de inversi¨®n se hace a trav¨¦s de las sucursales bancarias. ¡°El inversor espa?ol est¨¢ poco acostumbrado a pagar por el asesoramiento y eso tiene que cambiar. MiFID II significa mayor transparencia y eso siempre es bueno. Las entidades tendr¨¢n que dar una informaci¨®n m¨¢s detallada y expl¨ªcita de lo que cobran. El cliente, por lo tanto, va a ser m¨¢s consciente del servicio que recibe, pondr¨¢ en valor el asesoramiento y ser¨¢ m¨¢s exigente¡±, pronostic¨® Carla Bergareche, directora general de Schroders Investment Management en Espa?a. En su opini¨®n, adem¨¢s de las novedades legislativas, confluyen varias tendencias que obligar¨¢n al inversor a cambiar su mentalidad. ¡°En general, los ahorradores espa?oles son muy conservadores y cortoplacistas. Sin embargo, si a los tipos de inter¨¦s tan bajos le sumamos la necesidad de ahorrar para la jubilaci¨®n, se har¨¢ m¨¢s necesario buscar asesoramiento, un servicio que hasta el momento en Espa?a ni se ha buscado ni se ha ofrecido¡±.

La transposici¨®n del legislador Espa?ol es m¨¢s exigente que la de otros pa¨ªses comparables

Comisiones

El nuevo escenario de comisiones que se avecina tendr¨¢ un impacto importante en el sector, ya que el ahorrador va a saber cu¨¢nto gana su banco con ¨¦l, ¡°lo que aflorar¨¢ muchas miserias¡±, seg¨²n Carlos Aso. El consejero delegado de Andbank Espa?a se?al¨® durante el encuentro que uno de los efectos que pueden desencadenarse es una ca¨ªda de m¨¢rgenes, ya que habr¨¢ m¨¢s capacidad de negociaci¨®n por parte de los clientes. ¡°El cambio creo que ser¨¢ inferior en el segmento de banca privada, pero los clientes de menor patrimonio se ver¨¢n perjudicados. Al no cobrar incentivos, la banca comercial se va a centrar en sus propios productos, reduciendo con ello el universo de elecci¨®n de los ahorradores¡±, puntualiz¨®.

En el mundo hay pocas cosas gratis, y menos en el negocio de la inversi¨®n. Muchos clientes hab¨ªan percibido hasta ahora que el asesoramiento no ten¨ªa coste, pero en realidad ese servicio lo estaban pagando con unas comisiones de gesti¨®n muy elevadas. Los expertos reconocen que a los clientes les llevar¨¢ un tiempo asumir el desglose que se avecina en la factura del banco, de las gestoras o de las Eafis. ¡°Ser¨¢ una cuesti¨®n de comunicaci¨®n. Las entidades que saldr¨¢n vencedoras ser¨¢n aquellas que logren explicar mejor los cambios. Siempre se ha pagado de una forma u otra. A partir de ahora, los ahorradores sabr¨¢n lo que ingresa el banco con ¨¦l, no lo que gana. Este matiz es importante porque las entidades tienen que asumir importantes costes para tener una distribuci¨®n y unos servicios de calidad. Hay que desmitificar lo que gana el banco¡±, subray¨® Da?obeitia.

El sector tambi¨¦n hace autocr¨ªtica y reconoce que, aunque contar con un buen asesoramiento es importante, lo que quiere el cliente son resultados. En este sentido, los cuatro mayores fondos del mercado en Espa?a ¡ªque suman casi medio mill¨®n de part¨ªcipes¡ª pierden dinero en lo que va de a?o o, en el mejor de los caso, ofrecen ganancias que no sirven ni de lejos para batir a la inflaci¨®n. ¡°A la gente no le salen los n¨²meros. ?C¨®mo se puede pensar en cobrar por asesorar con esos resultados? Los bancos tienen unos costes que tienen que cubrir y as¨ª es muy dif¨ªcil ofrecer buenas rentabilidades¡±, seg¨²n Uribeechebarria.

Esta opini¨®n no fue compartida por el responsable de Sabadell Urquijo Banca Privada, para quien la banca espa?ola se encuentra entre las m¨¢s competitivas del mundo. ¡°Hay que tener en cuenta que estos productos a los que se hace referencia est¨¢n vinculados a la parte m¨¢s corta de la curva de tipos, donde no hay rentabilidad. Son los productos m¨¢s populares porque son conservadores y los clientes, en general, tambi¨¦n lo son. De todas formas, la industria ha reaccionado reduciendo de forma notable el espectro de fondos monetarios en Espa?a y buscando otras alternativas¡±, dijo Da?obeitia.

MiFID II reforzar¨¢ los controles para que los clientes suscriban solo aquellos productos que se ajusten a su perfil de riesgo y horizonte temporal. Sin embargo, Carlos Garc¨ªa considera que tambi¨¦n es fundamental incidir en la mejora de la cultura financiera de los ciudadanos: ¡°La mayor¨ªa de los clientes no tienen unas nociones b¨¢sicas de los temas financieros. Cuando se hacen los test de idoneidad, el resultado es que su perfil se ajusta principalmente a los productos m¨¢s conservadores, cuando la realidad del mercado sugiere que habr¨ªa que tener mayor exposici¨®n a la renta variable¡±.

La ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s ha trastocado muchos paradigmas del sector financiero. Ante las bajas ganancias que ofrecen los productos de menor riesgo, empieza a haber un trasvase de dinero a otros activos. En el caso de la banca privada, por ejemplo, los clientes comienzan a asumir en sus carteras opciones m¨¢s il¨ªquidas. ¡°No obstante, hay que tener cuidado porque para tomar una decisi¨®n de este tipo hay que tener una cultura financiera superior a la media. A los clientes m¨¢s minoristas no conviene sacarles fuera de su zona adecuada de riesgo¡±, insisti¨® Bergareche.

Digitalizaci¨®n

En los ¨²ltimos a?os la banca comercial se enfrenta a un nuevo competidor. El desarrollo tecnol¨®gico aplicado al mundo del dinero ha hecho florecer las fintech, y dentro de ellas los robo advisors (programas inform¨¢ticos que gracias al uso de algoritmos confeccionan carteras de inversi¨®n que se ajustan al perfil de cada cliente). La duda es si estos servicios (m¨¢s baratos, pero mucho m¨¢s impersonales) llegar¨¢n tambi¨¦n al ¨¢mbito de la banca para grandes patrimonios. Asier Uribeechebarria record¨® que en EE UU un 20% de los clientes que usan los modelos autom¨¢ticos de asesoramiento tienen m¨¢s de un mill¨®n de d¨®lares. ¡°La exigencia digital para reducir costes y mantener la consistencia de las recomendaciones es imprescindible. Por eso creo que nos encaminamos a un modelo h¨ªbrido en el que la distribuci¨®n de activos se apoye en los desarrollos tecnol¨®gicos y otros servicios fiscales o legales mantengan el contacto personal¡±, destac¨® el director de Finanbest.

Por su parte, Carlos Aso piensa que esa revoluci¨®n en Espa?a no suceder¨¢, por lo menos a medio plazo. ¡°La tecnolog¨ªa nos ayudar¨¢ a hacer los procesos m¨¢s eficaces, pero los clientes de banca privada que hay en Espa?a actualmente, con una media de edad de 60 a?os, van a demandar todav¨ªa un contacto personal con su banquero¡±. En cambio, Pedro Da?obeitia subray¨® la importancia de no subestimar la digitalizaci¨®n. ¡°La revoluci¨®n tecnol¨®gica hay que tenerla muy en cuenta porque su potencial de crecimiento es geom¨¦trico. Es cierto que en otros pa¨ªses como EE UU la generaci¨®n de riqueza es m¨¢s r¨¢pida y llega antes a los j¨®venes, pero dentro de unos a?os habr¨¢ un cambio generacional y asistiremos a la mayor transferencia de riqueza de la historia. Los hijos de los clientes actuales de banca privada van a demandar nuevos servicios, sus necesidades ser¨¢n mucho m¨¢s digitales y har¨¢n que el modelo actual cambie¡±.