AZ Capital se cuela entre gigantes

El negocio de banca de inversi¨®n presenta importantes barreras de entrada para nuevos competidores. Contar con una marca internacional que sirva de aval ante los fondos de la City o Wall Street es determinante. Tambi¨¦n es fundamental disponer de un gran balance porque ofrecer financiaci¨®n al cliente es clave para ganar contratos. Comprar y vender compa?¨ªas, sacarlas a Bolsa o captar capital suele ser coto cerrado para firmas como Goldman ?Sachs, Bank of America Merrill Lynch, UBS y Barclays, entre otros. En este mundo de gigantes, sin embargo, se va haciendo hueco una boutique espa?ola: AZ Capital.

¡°Nosotros somos di¨¦sel. Hemos ido poco a poco gan¨¢ndonos la confianza del cliente. Ofrecemos asesoramiento independiente bien hecho. Esto quiere decir contar con un equipo experimentado, analizando con rigor hasta el m¨ªnimo detalle y respetar la confidencialidad¡±, se?ala Jorge Lucaya, socio fundador y principal accionista de la firma. Este profesional lleva 32 a?os en el negocio de banca de inversi¨®n, primero en Chase Manhattan y luego en Morgan Stanley, donde fue consejero delegado en Espa?a.

En 2004 Lucaya sali¨® de Morgan Stanley y fund¨® AZ Capital junto a varios socios que ven¨ªan tambi¨¦n de la firma estadounidense. Desde entonces, esta boutique ha asesorado en m¨¢s de 210 operaciones para m¨¢s de 80 clientes distintos. Entre otros acuerdos, asesor¨® en la salida a Bolsa de Cellnex, en la venta del 20% de Gas Natural a GIP, en la adquisici¨®n de Atento por parte de Bain Capital o en la fusi¨®n entre Clickair y Vueling. Solo en 2017, la entidad particip¨® en ocho transacciones por valor de 43.000 millones de euros, lo que le vali¨® para liderar la clasificaci¨®n de boutiques en la zona EMEA (Europa, Oriente Medio y ?frica), seg¨²n datos de Dealogic.

¡°Estar en los puestos de arriba en los rankings no nos obsesiona. Lo que nos interesa es tener cada d¨ªa m¨¢s clientes y fidelizarlos con nuestro trabajo para que vuelvan a confiar en nosotros en la pr¨®xima ocasi¨®n. Si en 2018 sumamos solo un nuevo cliente y el resto est¨¢n satisfechos, ser¨¢ un ¨¦xito¡±, subraya.

La sombre de Caixabank

Con oficina en Madrid, el gran centro operativo de AZ Capital est¨¢ en Barcelona, donde trabaja un equipo de 12 personas (de un total de 34 empleados, 10 de los cuales son socios). La firma ha ido ampliando su cartera de clientes, pero su historial de operaciones habla de grandes lazos con las principales familias empresariales catalanas (Carulla, Rubiralta), y sobre todo con Caixabank y su cartera de participadas. ¡°En 2017, por ejemplo, no hicimos nada con Criteria. Es la etiqueta que nos han puesto, pero en el fondo me encanta porque eso significa que tenemos clientes que conf¨ªan en nosotros¡±, dice Lucaya.

Junto a AZ Capital, la otra boutique de banca de inversi¨®n espa?ola es Alantra (antigua N+1). Sin embargo, el plan de crecimiento es diferente ya que la entidad presidida por Santiago Eguidazu ha apostado sobre todo por la internacionalizaci¨®n con la adquisici¨®n de firmas similares en el segmento de compa?¨ªas de mediana y peque?a capitalizaci¨®n en mercados como el brit¨¢nico. ¡°A nosotros en Espa?a nos queda un largo recorrido, es un mercado muy grande que ha crecido gracias a la buena marcha de la econom¨ªa, lo que ha permitido a las empresas nacionales expandirse. En el exterior usamos una red de firmas con una filosof¨ªa parecida a la nuestra, nos ayudamos mutuamente, y es una iniciativa que est¨¢ funcionando muy bien¡±. Otra v¨ªa de crecimiento seg¨²n Lucaya est¨¢ en el mercado de deuda y por eso acaban de fichar a un experto en emisiones corporativas. ¡°Las empresas, sobre todo en Europa, todav¨ªa dependen significativamente de los bancos para financiarse. Un uso m¨¢s intensivo del mercado de capitales y de la financiaci¨®n alternativa privada es una tendencia imparable¡±.

La presencia en un mayor n¨²mero de operaciones ha permitido a AZ Capital mejorar de forma constante sus cuentas. En 2016, ¨²ltimo ejercicio con datos en el registro mercantil, la entidad factur¨® por valor de 12,14 millones de euros, situ¨® su resultado de explotaci¨®n en 3,87 millones y el beneficio neto fue de 2,94 millones. Estas cifras permitiron a Lucaya como administrador ¨²nico y a otros cinco directivos repartirse 4,64 millones.

El a?o 2018 ser¨¢ otro bueno para la banca de inversi¨®n, seg¨²n Lucaya. ¡°Los datos macro siguen siendo positivos y las empresas espa?olas son muy competitivas, hay grandes proyectos con vocaci¨®n de crecimiento. Adem¨¢s, los niveles de liquidez son altos y pensamos que tras una etapa pol¨ªtica complicada deber¨ªamos tener una cierta estabilidad tanto en Espa?a como en Europa¡±. Los sectores que, seg¨²n este banquero, pueden concentrar mayores operaciones son agroalimentaci¨®n, infraestructuras y turismo. ¡°Al margen de que no haya cuajado la fusi¨®n entre Barcel¨® y NH, cuando ves que una empresa privada est¨¢ dispuesta a plantearse una operaci¨®n de este calado, significa que el sector tur¨ªstico tiene un elevado potencial en Espa?a y que posiblemente habr¨¢ m¨¢s movimientos¡±.