ACS y Atlantia confirman conversaciones para repartirse Abertis
El grupo espa?ol y el italiano negocian un acuerdo amistoso que ponga fin a la guerra de opas sobre la concesionaria
ACS y Atlantia admitieron este jueves que se encuentran en ¡°conversaciones¡± para alcanzar un acuerdo amistoso sobre las opas que ambos grupos han lanzado sobre Abertis. Ambas compa?¨ªas consideran que la guerra de ofertas por la concesionaria est¨¢ poniendo en peligro la viabilidad financiera de la operaci¨®n debido a su alto precio, por lo que pretenden un pacto para lanzar una opa conjunta y repartirse luego el control o los activos de la concesionaria de autopistas.
ACS y Atlantia remitieron este jueves sendos comunicados id¨¦nticos a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) reconociendo que se encuentran ¡°en conversaciones sobre la opa de Abertis sin que hasta la fecha haya llegado a ning¨²n acuerdo¡±. Tanto el grupo espa?ol que preside Florentino P¨¦rez como el italiano iniciaron estas negociaciones hace dos semanas para sellar un pacto que les permita poner fin a la guerra de opas.
Esa pugna ha producido un encarecimiento de la operaci¨®n que puede hacer insostenible financieramente la adquisici¨®n de Abertis, que se ha disparado un 35% en Bolsa desde que Atlantia filtrara su propuesta el 2 de mayo de 2017. El anuncio posterior de la opa de la constructora espa?ola a trav¨¦s de Hochtief, su filial alemana, a 18,74 euros por t¨ªtulo, llev¨® a la concesionaria a cotizar hasta los 19,4 euros.
El acuerdo consistir¨ªa en lanzar una opa conjunta por Abertis y, una vez que triunfe, repartirse el capital y el control de la concesionaria, con la venta de activos como Cellnex o Hispasat, y manteniendo la sede en Espa?a, seg¨²n se?alan en fuentes de la negociaci¨®n. Se tratar¨ªa de reeditar la f¨®rmula que supuso la constituci¨®n de la propia Abertis hace 16 a?os, cuando en 2002, Aurea, filial de concesiones de autopistas de Dragados, y Acesa, controlada por La Caixa, solventaron con un acuerdo la pugna de opas que ten¨ªan por Iberpistas, acordando la integraci¨®n de las tres firmas, una fusi¨®n que dio lugar a Abertis.
No obstante, la empresa italiana, seg¨²n otras fuentes, est¨¢ en un principio a favor de presentar una opa conjunta, pero con el objetivo ¨²ltimo de repartirse la cartera de 8.600 kil¨®metros de autopistas que Abertis explota en Espa?a, Francia, Italia, India, Brasil, Chile, Argentina y Puerto Rico. En concreto, Atlantia estar¨ªa interesada en hacerse con las v¨ªas de Italia, Francia y algunas de Latinoam¨¦rica, y ACS en quedarse las de Espa?a, donde Abertis es primer operador de v¨ªas de pago, y el resto de las latinoamericanas, seg¨²n fuentes conocedoras de la operaci¨®n. Es decir, que se estar¨ªa reproduciendo lo que ocurri¨® con Endesa cuando tom¨® su control la italiana Enel tras adquir¨ªrsela a Acciona, y la troce¨® vendiendo los activos que no le interesaban.
La puja por Abertis comenz¨® a mediados de abril. Tras un mes de especulaciones, el grupo italiano anunci¨® el 15 de mayo el lanzamiento de una opa ¡°amistosa¡± sobre el 100% de Abertis a un precio de 16,5 euros por acci¨®n, lo que implica valorar la concesionaria en 16.341 millones. El 18 de octubre, Hochtief present¨® su opa a 18,76 euros por acci¨®n, lo que supone una tasaci¨®n de 18.600 millones. Ambas ofertas, sin embargo, estaban por debajo de la cotizaci¨®n de Abertis a cierre del mi¨¦rcoles, con una capitalizaci¨®n de 19.200 millones.
Guerra de dividendos
En las ¨²ltimas semanas, la guerra de las opas se ha trasladado a la batalla de los dividendos, ya que ambos grupos han prometido suculentos dividendos extras en caso de que triunfe su opa sobre Abertis. Atlantia anunci¨® que, adem¨¢s de aumentar el 10% anual su dividendo, iba a pagar otro complementario del 16%y, en caso, de que gane su oferta sobre Abertis, el aumento total del dividendo podr¨ªa llegar al 40%.Respond¨ªa as¨ª al aumento del 30% anunciado por Hochtief con cargo a los resultados de 2017.
No hay plazos para que Abertis y Atlantia cierren un acuerdo pero pueden verse obligadas por las circunstancias. La CNMV ya aprob¨® la opa de la italiana en octubre pasado y est¨¢ pendiente de aprobar la de ACS. Una vez que la autorice, los accionistas de Abertis dispondr¨¢n de 30 d¨ªas para decidir qu¨¦ oferta aceptan. Durante ese plazo, tanto Hochtief como Atlantia podr¨¢n mejorar su oferta o retirarla aunque debe mantenerse la m¨¢s alta. Cinco d¨ªas antes de que acabe el periodo de aceptaci¨®n, que ser¨¢ fijado por la CNMV, ambas compa?¨ªas podr¨¢n presentar su oferta final en "sobre cerrado" o medio equivalente. Atlantia, por ser el primer oferente y siempre que no haya desistido, tendr¨¢ la ¨²ltima palabra.
Una de las inc¨®gnitas es conocer la posici¨®n de Criteria (La Caixa) que mantiene el 21,55% de la concesionaria.
Los mercados saludan el acuerdo
Los mercados saludaron con subidas las negociaciones para poner fin a la guerra de opas por Abertis.ACS se dispar¨® un 7,75% en la sesi¨®n de Bolsa de este jueves, y cerr¨® la sesi¨®n a 29,34 euros, precio no obstante a¨²n lejos de los m¨¢ximos de casi 34 euros que la compa?¨ªa toc¨® en las ¨²ltimas semanas. Los t¨ªtulos de Hochtief tambi¨¦n se beneficiaron de una subida del 7,34%, hasta cerrar en 146,30 euros.
De igual forma, Atlantia, que adem¨¢s hab¨ªa manifestado su intenci¨®n de mejorar su puja por Abertis, subi¨® un 5,05% en la Bolsa italiana, donde concluy¨® a 27,05 euros por acci¨®n.
En el lado opuesto, la perspectiva de que las negociaciones entre los oferentes anulen una puja de precios por la compa?¨ªa llev¨® a Abertis, que encadena m¨¢ximos hist¨®ricos en Bolsa desde que estall¨® la 'batalla' de OPAs, baj¨® un 3,97%, hasta los 18,63 euros por acci¨®n, con lo que perdi¨® as¨ª la cota de los 19 euros en la que se hab¨ªa asentado a finales de enero y se acerc¨® a los precios propuestos en las OPAs (18,76 euros por parte de ACS y 16,50 euros en el caso de Atlantia).
A pesar de ello, Abertis a¨²n acumula una revalorizaci¨®n del 17,5% desde mediados del mes de abril de 2017, cuando Atlantia reconoci¨® por vez primera su inter¨¦s por la compa?¨ªa, que posteriormente fragu¨® en una OPA sobre la que luego ACS lanz¨® su oferta competidora.
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