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La compra de acciones de bancos deber¨¢ incluir una advertencia sobre el riesgo de p¨¦rdidas en caso de rescate

La CNMV aprueba una circular con nuevas medidas para proteger al inversor minorista mediante el refuerzo del consentimiento informado en la venta de productos financieros

David Fern¨¢ndez
Sebasti¨¢n Albella, presidente de la CNMV
Sebasti¨¢n Albella, presidente de la CNMVKIKE PARA

Tras un largo proceso lleno de tiras y aflojas con la industria, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado una nueva circular sobre advertencias relativas a instrumentos financieros. El objetivo de este documento, seg¨²n fuentes del organismo supervisor, es "aumentar la protecci¨®n al inversor minorista, mediante el refuerzo del consentimiento informado" en la venta de productos financieros.

La circular obliga a las entidades de cr¨¦dito y empresas de servicios de inversi¨®n a advertir a sus clientes sobre la posibilidad de soportar "p¨¦rdidas relevantes" en un escenario de resoluci¨®n o recapitalizaci¨®n interna (mecanismo conocido en la jerga como bail-in). La advertencia, para la que deber¨¢ recabarse la firma del inversor, identifica a las acciones o los instrumentos de deuda como activos potencialmente afectados por estas situaciones de reestructuraci¨®n.

Adem¨¢s, la normativa establece que las entidades deber¨¢n advertir a los inversores minoristas sobre el riesgo de adquirir determinados productos de especial complejidad (deuda contingentemente convertible, deuda perpetua, determinada deuda subordinada, contratos financieros por diferencias, opciones binarias, derivados OTC especulativos...). En este caso, adem¨¢s del aviso que acompa?ara a la firma del cliente, se requerir¨¢ que ¨¦ste escriba de forma manuscrita la expresi¨®n "producto dif¨ªcil de entender. La CNMV considera que, en general, no es conveniente para inversores minoristas".

El tercer tipo de advertencia que empezar¨¢ a exigir el supervisor est¨¢ relacionada con situaciones en las que existan diferencias significativas respecto al valor del instrumento. "Los clientes minoristas deber¨¢n ser advertidos expresamente cuando los costes incluidos en determinados instrumentos financieros sobre los que realicen operaciones de compra o venta, resultan relevantes y no f¨¢cilmente reconocibles", explican fuentes del organismo presidido por Sebasti¨¢n Albella. Entre estos instrumentos estar¨ªan la renta fija cuando la contrapartida es la propia entidad, los contratos financieros estructurados, o determinados derivados OTC.

La CNMV recuerda que la circular no es una medida asilada, puesto que est¨¢ encuadrada en el marco global de la legislaci¨®n europea y nacional, aunque reconoce que en su caso ha ido un paso m¨¢s all¨¢ en la protecci¨®n de los inversores. Para su aprobaci¨®n ha contado con los informes favorables del Consejo de Estado y de la Comisi¨®n Europea.

La norma entrar¨¢ en vigor a los tres meses de su publicaci¨®n en el BOE e incorpora mecanismos de flexibilidad para incluir nuevos productos en el futuro. Adem¨¢s, incluye una clausula de transitoriedad en virtud de la cual los instrumentos adquiridos antes de la entrada en vigor de la circular, "todas las entidades deber¨¢n? realizar advertencias de especial complejidad o de recapitalizaci¨®n interna, por una sola vez, en el primer extracto de posici¨®n que se remita a los inversores".

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Sobre la firma

David Fern¨¢ndez
Es el jefe de secci¨®n de Negocios. Es licenciado en Ciencias de la Informaci¨®n y tiene un m¨¢ster en periodismo por EL PA?S-UAM. Inici¨® su carrera en Cinco D¨ªas y desde 2006 trabaja en EL PA?S, donde se ha especializado en temas financieros. Ha ganado los premios de periodismo econ¨®mico de la CNMV, Citigroup, Aecoc y APD.

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