Saneamiento bancario

El importante peso de los activos improductivos acumulados durante la crisis ha sido uno de los principales lastres para la recuperaci¨®n de la rentabilidad en el sistema bancario. De hecho, en la intensa reducci¨®n que ha registrado el margen de intermediaci¨®n entre 2009 y 2017 (se ha reducido a la mitad) ha tenido m¨¢s impacto el efecto asociado a la reducci¨®n de activos rentables que el asociado a los bajos tipos de inter¨¦s, a los que a menudo se acusa de ser el principal factor depresivo del margen. En dicho contexto, la reducci¨®n de activos improductivos, y la eliminaci¨®n de dudas sobre el saneamiento bancario, se ha erigido en la prioridad de los bancos, as¨ª como de los reguladores y supervisores, que en los ¨²ltimos a?os han intensificado sus exigencias de saneamientos, como condici¨®n para restaurar rentabilidad, y sobre todo disipar dudas sobre la calidad de los activos.

Pues bien, los datos publicados sobre morosidad en el sistema bancario espa?ol, correspondientes al cierre del primer trimestre, ponen de manifiesto una importante reducci¨®n de la misma, hasta el 6,80%, frente a cerca del 9% registrado a principios del pasado a?o. Si el an¨¢lisis de efect¨²a sobre el m¨¢s amplio concepto de activos improductivos, que incorpora a los activos procedentes de la adjudicaci¨®n en impago, la aceleraci¨®n registrada en su saneamiento ha sido m¨¢s intensa, habi¨¦ndose reducido en casi 50.000 millones en los ¨²ltimos 12 meses, un ritmo superior al que ven¨ªa registr¨¢ndose en los a?os previos.

No es casual que esa aceleraci¨®n en el saneamiento bancario se haya producido tras la resoluci¨®n de Banco Popular, y adjudicaci¨®n del mismo a Santander, hace ahora un a?o. En este sentido, cabe recalcar que la resoluci¨®n de dicho banco se produjo tras una intensa presi¨®n por los mercados ¡ªy su traslaci¨®n a tensiones de liquidez¡ª que dudaban de la suficiencia de los saneamientos llevados a cabo en sus activos, especialmente los inmobiliarios.

Pues bien, una de las primeras decisiones que Santander tomaba tras la adjudicaci¨®n de Popular era la venta de una importante cartera de activos improductivos, movimiento que r¨¢pidamente ser¨ªa mimetizado por otras entidades del sistema, siendo ese el principal factor que subyace tras la mencionada aceleraci¨®n en el saneamiento del sistema bancario en su conjunto. Con esa aceleraci¨®n, que probablemente no ha concluido pues son varias las entidades que tienen en su agenda pr¨®xima la realizaci¨®n de ventas de carteras de activos improductivos, mejora sensiblemente la posici¨®n relativa de la banca espa?ola en Europa por dicho concepto, al tiempo que mejora tambi¨¦n la credibilidad sobre el valor de los activos ¡ªcon mejora en la valoraci¨®n burs¨¢til relativa¡ª en la medida en que ha desaparecido la principal fuente de desconfianza en el sector.

?ngel Berges y Alfonso Pelayo son profesores de AFI, Escuela de Finanzas.