Golosinas latinas para endulzar ?frica

En cualquier debate sobre el sector agroindustrial de Argentina es probable que alguien mencione el anhelo nacional de dejar de ser ¡°el granero del mundo¡± para convertirse en el ¡°supermercado del mundo¡±. Y a quien se le pregunte qu¨¦ empresa ha contribuido m¨¢s a ese objetivo de exportar con mayor valor a?adido seguramente mencione a Arcor, la principal empresa de alimentos del pa¨ªs. La compa?¨ªa,fundada en 1951, cumpli¨® la meta con creces: no solo es el primer exportador de golosinas de Argentina sino tambi¨¦n de Brasil, Chile y Per¨², los mercados en los que est¨¢n distribuidas sus 47 f¨¢bricas, adem¨¢s de M¨¦xico. A mediados de este a?o, anunci¨® que por primera vez llevar¨¢ su producci¨®n fuera de Am¨¦rica Latina, con la instalaci¨®n de una planta industrial en Angola, en la que invertir¨¢ 45 millones de d¨®lares junto a un socio local.

Las golosinas son el negocio que dio origen a Arcor. Pero el grupo, con una facturaci¨®n de 3.100 millones de d¨®lares en 2017, fabrica una amplia variedad de productos de consumo masivo: chocolates, helados, galletas, mermeladas y alimentos como salsas, conservas vegetales, polentas y aceites. Asimismo, avanz¨® en la integraci¨®n vertical y produce sus propios insumos estrat¨¦gicos: materias primas agroindustriales y envases. Pero son las golosinas y chocolates la punta de lanza, con las que ha accedido a 120 mercados en todo el mundo. En Angola est¨¢n desde hace m¨¢s de una d¨¦cada, pero la nueva planta que planea construir junto a Webcor, una de las principales distribuidoras de alimentos del pa¨ªs africano, les permitir¨¢ aumentar sus ventas en ese mercado y, a la vez, exportar a Congo, Namibia, Zambia y Botswana, seg¨²n inform¨® la empresa al regulador burs¨¢til de Argentina.

El anuncio de su desembarco industrial en ?frica no fue el ¨²nico importante de 2018. En junio, el grupo aument¨® su participaci¨®n hasta el 42,6% en Mastellone Hermanos, la empresa l¨ªder del sector l¨¢cteo de Argentina y una de las mayores de la regi¨®n, con una docena de plantas y m¨¢s de 3.500 empleados. Su avance dentro de la hist¨®rica empresa familiar, due?a de la marca La Seren¨ªsima, ha sido un proceso gradual en el que participa tambi¨¦n su subsidiaria Bagley (donde la francesa Danone es socia con un 49%). Comenz¨® en 2015 con un acuerdo por el que el gigante de las golosinas tiene una opci¨®n para quedarse con el control en 2021 y este a?o ha a?adido un 4,2% en dos operaciones.

Las golosinas de Arcor se venden en 120 pa¨ªses pero su posici¨®n es especialmente fuerte en los mercados que se extienden entre los changarros mexicanos y los quioscos de Argentina. La compa?¨ªa precisa que tiene un mill¨®n de puntos de venta entre Argentina, Brasil, Chile, M¨¦xico y Per¨². A pesar de su perfil internacional, mantiene su sede en Arroyito, una peque?a localidad de la provincia de C¨®rdoba (a ambos lugares debe su nombre), donde fue fundada por un grupo de amigos. Sus descendientes son hoy los principales accionistas de la empresa, entre los que se destaca la familia Pagani. Luis Pagani, hijo de uno de los fundadores, est¨¢ al frente desde 1993.

La compa?¨ªa asegura que tiene un mill¨®n de puntos de venta en toda Latinoam¨¦rica

La integraci¨®n vertical ha sido una de las fortalezas del grupo desde sus inicios. En 1954, la firma de Arroyito ten¨ªa su propia f¨¢brica de envases y la nueva unidad de negocio creci¨® en paralelo a la de las golosinas. Con su filial Cartocor es l¨ªder de la industria del embalaje de papel y cart¨®n de Argentina desde hace varios a?os, y a mediados de 2017 reforz¨® el negocio con la compra del 100% de Zucamor, su principal competidor.

Pero la adquisici¨®n de Zucamor y la compra de acciones de Mastellone incrementaron poderosamente el endeudamiento de Arcor. Con la mayor parte de los pr¨¦stamos denominados en moneda extranjera (un 74% a junio de 2018) e ingresos concentrados en Argentina y en pesos, la reciente crisis cambiaria del pa¨ªs sudamericano ti?¨® de rojo los ¨²ltimos resultados parciales del grupo. El peso se devalu¨® m¨¢s del 50% en 2018 y los gastos financieros de Arcor aumentaron de menos de 2.000 millones de pesos al cierre de los primeros nueve meses de 2017 a m¨¢s de 13.000 millones en el mismo periodo de 2018. Pas¨® de ganar 1.000 millones de pesos a perder 6.200 millones. La empresa precisa que si los resultados se ajustan a las normas contables que se aplican a las econom¨ªas de alta inflaci¨®n (el ¨ªndice acumulado en tres a?os supera el 100% en Argentina), los n¨²meros rojos alcanzar¨ªan los 3.933 millones de pesos (95 millones de euros).

Desmiente la crisis

Esta inestabilidad ha puesto nerviosos a los mercados. Hace dos semanas Arcor tuvo que desmentir la informaci¨®n de un portal de noticias que anunciaba una supuesta reestructuraci¨®n de su deuda. La compa?¨ªa denunci¨® ¡°versiones infundadas y mal intencionadas¡± y destac¨® que la empresa ¡°cuenta con una s¨®lida posici¨®n financiera¡±. Los analistas comparten la visi¨®n de la compa?¨ªa. Cecilia Minguillon, economista de la calificadora de riesgo Fix (socia de Fitch Ratings en Argentina), afirma que Arcor mantiene la mejor calificaci¨®n posible en el pa¨ªs gracias al buen perfil de su deuda y a la generaci¨®n de fondos, que le garantiza su fuerte posici¨®n de mercado junto a su capacidad de exportaci¨®n. ¡°Tiene una buena estructura de endeudamiento, con un 75% de su deuda en el largo plazo, siendo el vencimiento m¨¢s importante en 2023, lo que la a¨ªsla de los factores de volatilidad del corto plazo¡±, asegura.

El grupo factur¨® 3.100 millones de d¨®lares en 2017 con una amplia gama de productos