La ¨²ltima oferta de inversi¨®n de los bancos tambi¨¦n pincha

En el mercado tambi¨¦n hay modas y ahora le ha llegado el turno a los llamados fondos perfilados. Estos productos son b¨¢sicamente fondos de fondos de inversi¨®n, aunque puedan tambi¨¦n colocar su patrimonio en otros activos financieros. Tienen la ventaja de que no est¨¢n encorsetados en una categor¨ªa concreta: pueden tomar posiciones en renta fija o renta variable, en zonas geogr¨¢ficas distintas y en productos alternativos; adem¨¢s, te¨®ricamente son multiactivos o de gesti¨®n globalizada, lo que significa que se adaptan a las circunstancias del mercado en cada momento.

Sin embargo, su caracter¨ªstica principal es que est¨¢n dise?ados para perfiles de inversi¨®n y riesgo concretos. En busca de un diagn¨®stico claro del inversor le formulan dos preguntas b¨¢sicas: ¡°?Qu¨¦ rentabilidad espera?¡±; ?qu¨¦ p¨¦rdidas, qu¨¦ riesgo est¨¢ dispuesto a asumir?¡±. ?sta ¨²ltima es, seg¨²n Marta Campello, socia de Abante Asesores, la cuesti¨®n fundamental: ¡°un 5%, un 10%, un 15%, un 20%¡­ de p¨¦rdidas ?son ¡°aceptables¡± antes de ponerse nervioso o incluso entrar en p¨¢nico vendedor?¡±. En funci¨®n de la respuesta, y aunque gestoras y entidades financieras hablen de fondos perfilados a la medida, pr¨¢cticamente individualizados, en general se venden ¡°en bloque¡± bajo diferentes etiquetas en una nomenclaura donde a veces es dif¨ªcil distinguir los matices: fondos perfilados defensivos, cautos, prudentes, conservadores, moderados, equilibrados, agresivos, din¨¢micos, avanzados¡­

Santander, BBVA, Caixabank, Bankinter, Liberbank, Bankia, Ibercaja, BNP, Abante, Orienta Capital, Intermoney, Mapfre, Mutuactivos y un largo etc¨¦tera han apostado por este producto. Seg¨²n un estudio del Observatorio Inverco, aproximadamente un 6% del patrimonio invertido en fondos de inversi¨®n nacionales, algo m¨¢s de 16.000 millones de euros, se canaliza de hecho a trav¨¦s de carteras de fondos perfilados. Su n¨²mero de part¨ªcipes, que ya representa el 5% del total, es b¨¢sicamente conservador (61% de patrimonio total de este tipo de productos) mientras que el 30% es de perfil moderado y el 9% restante corresponde a los inversores con perfil din¨¢mico. En los fondos con perfil conservador, la media de inversi¨®n por part¨ªcipe es de 27.481 euros, muy similar a la de los inversores moderados: 26.855 euros. Ambos por encima de la inversi¨®n media de perfil din¨¢mico: 13.770 euros.

Previsiblemente 2019 no ser¨¢ diferente en lo que a venta generalizada de fondos perfilados se refiere. Pese a los discretos resultados cosechados por ¨¦stos en este 2018, las entidades seguir¨¢n ofreci¨¦ndolos. As¨ª lo reconocen en Bankia AM: ¡°continuaremos impulsando nuestro servicio de gesti¨®n de carteras perfilado denominado Bankia Gesti¨®n Experta, que este a?o ha superado nuestras expectativas en volumen de captaci¨®n, con m¨¢s de 2.000 millones de euros desde su lanzamiento en abril pasado. Para importes menores a 10.000 euros seguiremos recomendando nuestros fondos perfilados, con las gamas Soy As¨ª y Evoluci¨®n, que, a trav¨¦s de la diversificaci¨®n permiten gestionar turbulencias como las que estamos viviendo¡±.

Invertir en muchos activos

En BBVA (gama Quality Inversi¨®n) sostienen que, su mejor recomendaci¨®n para 2019 pasa, como en a?os anteriores, por soluciones de inversi¨®n de diferentes activos, que a¨²nen una verdadera diversificaci¨®n y la cualidad de modular t¨¢cticamente la exposici¨®n a los distintos riesgos. ¡°Si cabe 2019 es a¨²n m¨¢s proclive a este tipo de planteamiento, por ser un a?o que comienza en fase avanzada de un ciclo que, sin embargo, no parece que vaya a agotarse. Pero s¨ª una fase en la que aumenta la volatilidad de los activos y en un contexto de rentabilidades esperadas modestas tanto en renta fija como renta variable¡±, indican en BBVA.

En 2018, los rendimientos de los perfilados no han sido siquiera modestos. Las p¨¦rdidas ¡ªen honor a la verdad extendidas para una gran mayor¨ªa de activos financieros¡ª son generalizadas. La l¨ªnea de fondos ahora llamada Mi fondo Santander acumula, en sus perfiles moderado y decidido, minusval¨ªas de entre el -4% y hasta el -7%. Los n¨²meros rojos para la gama Quality de BBVA oscilan en su versi¨®n emergente desde el -1,72% hasta el -6,85% de la alternativa commodities, pasando por el -4% del perfil moderado o del -5,8% del decidido, seg¨²n datos de Morningstar. Por su parte, Bankia Soy As¨ª Cauto Universal pierde m¨¢s de un 4,3%; Bankia Soy As¨ª Flexible Universal llega al -8%. CaixaBank Diversificado Conservador Cartera cae algo m¨¢s de un 3,6%; Caixabank Estrategia Flexible Cartera supera el -5% y el perfilado din¨¢mico est¨¢ m¨¢s cerca del -6%. En el caso de Bankinter Premium Defensivo suma un -2,3% de ca¨ªda; la versi¨®n moderada se acerca al -6% y la din¨¢mica al -8%. Los resultados de los perfilados del resto de entidades y gestoras mantienen esta l¨ªnea de p¨¦rdidas. No hay excepciones significativas. A este respecto hay que se?alar que un fondo perfilado tiene su propia comisi¨®n de gesti¨®n. Los fondos en los que invierte tambi¨¦n las tienen. Tal vez este a?o las minusval¨ªas acumuladas no se expliquen por estos mayores gastos sino por las circunstancias del mercado, pero conviene tener en cuenta las comisiones a la hora de seleccionar el fondo perfilado.

En el grupo mayoritario de fondos perfilados en n¨²meros rojos tambi¨¦n est¨¢n Comp¨¢s Equilibrado de Orienta Capital, que cede en 2018 algo m¨¢s de un 6,5%, y Abante Selecci¨®n y Abante Bolsa, que cierran el a?o con minusval¨ªas de entre el 5% y el 7%. Desde Orienta Capital, Pablo Vald¨¦s Fern¨¢ndez, socio y analista de inversiones, defiende que, pese a lo sucedido este a?o, los fondos de fondos son una soluci¨®n de gesti¨®n, adicional y complementaria a otras inversiones, al servicio del asesoramiento patrimonial independiente, ¡°que ha ofrecido hist¨®ricamente rentabilidades anualizadas por encima del 5%¡±.

En esta misma l¨ªnea se manifiesta Marta Capello, qui¨¦n hace hincapi¨¦ en que Abante Bolsa hasta octubre a¨²n estaba en n¨²meros negros y que a 3 y 5 a?os arroja rendimientos positivos del 2,6% y 6,2% anual respectivamente. ¡°Entendemos que los inversores est¨¢n decepcionados por lo sucedido en 2018; el miedo ha hecho reaccionar de forma virulenta a los mercados pero¡­ creemos que la realidad econ¨®mica, no negativa, se impondr¨¢. Hay valores de renta variable de calidad a buen precio; empiezan tambi¨¦n a aparecer oportunidades de renta fija¡­y aunque hay que ser prudente y tener liquidez, somos moderadamente optimistas de cara a 2019¡±.