La econom¨ªa espa?ola creci¨® un 2,5% en 2018 y aguanta en medio de la ralentizaci¨®n global

La econom¨ªa espa?ola aguanta sorprendentemente en medio de la ralentizaci¨®n global. El Producto Interior Bruto de Espa?a cerr¨® 2018 con un crecimiento anual del 2,5%, seg¨²n el avance provisional publicado este jueves por el INE.?

La desaceleraci¨®n del PIB es evidente respecto a las tasas del 3% o superiores que se hab¨ªan encadenado en los tres a?os precedentes. Sin embargo, el crecimiento registrado se antoja muy positivo cuando se compara con la evoluci¨®n de la zona euro: en los datos del cuarto trimestre conocidos este jueves, la actividad avanza en Espa?a a ritmos del 0,7%, una mejora de una d¨¦cima respecto al 0,6% obtenido en los tres trimestres anteriores y muy por encima del 0,2% que ha exhibido en el cuarto trimestre una zona euro baqueteada por la incertidumbre en Italia, los chalecos amarillos en Francia o los problemas de la industria alemana del autom¨®vil para adoptar las nuevas regulaciones medioambientales. En definitiva, pese a la ralentizaci¨®n de los socios comerciales la econom¨ªa espa?ola resiste.

La leve mejora del PIB espa?ol se explica por varios factores: uno de ellos es el empleo, que se eleva un 0,6% en el trimestre. Otro es la recuperaci¨®n de las exportaciones, que vuelven a crecer despu¨¦s de que en el trimestre anterior retrocedieran por primera vez en cinco a?os. Las ventas al exterior registran un robusto incremento trimestral del 1,9%, superior incluso al 1,1% que suman las importaciones.?

"La sorpresa ha sido el sector exterior. Las exportaciones han crecido casi un 2% trimestral en un contexto en el que nadie se lo esperaba", explica Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, analista de Funcas.

Adem¨¢s, el consumo de las Administraciones P¨²blicas se dispara un 1,2% trimestral, una tasa muy elevada y que explica hasta un tercio del crecimiento.?Por sectores, en el trimestre tiran con fuerza la agricultura (+5,3%), la construcci¨®n (+1,2%), los servicios de informaci¨®n y comunicaciones (+2,1%), de actividades financieras (+3,1%), de profesionales (+1,7%) y el inmobiliario (+1,4%).

Por el contrario, pierde un poco de br¨ªo el consumo de los hogares, que crece un 0,5% respecto al 0,8% del trimestre anterior. Aun as¨ª, se trata de un avance bastante s¨®lido. En la parte negativa, lo que llama realmente la atenci¨®n es el desplome trimestral de la industria, que pierde un 0,9%. El sector est¨¢ muy expuesto a las ventas al exterior, ha sufrido el anuncio de cierres de plantas y padece los efectos de la homologaci¨®n de est¨¢ndares medioambientales, que han provocado un cuello de botella en la producci¨®n de veh¨ªculos.

Cae la inversi¨®n y tira el gasto p¨²blico

Tambi¨¦n resalta como nota negativa la ca¨ªda de la inversi¨®n, que cede un 0,2% despu¨¦s de haberse anotado incrementos bastante importantes durante los cinco trimestres precedentes. Pese a la notable resistencia de la econom¨ªa espa?ola, parece una mala se?al que sea el consumo p¨²blico el que empuje y no la inversi¨®n. "La inversi¨®n, sobre todo la dedicada a maquinaria que cae un 1,5% trimestral, se considera una especie de term¨®metro de las expectativas de las empresas", se?ala el economista de BBVA Research, Rafael Dom¨¦nech.? ?

La remuneraci¨®n por asalariado y los costes laborales se han acelerado bastante y avanzan en t¨¦rminos trimestrales un 1,5% y un 1,6%, respectivamente. No obstante, en principio estas subidas se est¨¢n produciendo en l¨ªnea o por debajo de lo que aumentan en la zona euro, de forma que todav¨ªa se estar¨ªa manteniendo la competitividad en esta parcela.?

Seg¨²n apunta el INE, "la contribuci¨®n de la demanda nacional al crecimiento interanual del PIB es de 2,7 puntos, una d¨¦cima inferior a la del tercer trimestre. Por su parte, la demanda externa presenta una aportaci¨®n de -0,3 puntos, una d¨¦cima superior a la del trimestre pasado". Es decir, a pesar de la mejora trimestral de las exportaciones, la demanda exterior sigue restando crecimiento debido a que en el a?o hemos estado importando m¨¢s que exportando, lo que a su vez se traduce en un deterioro del actual super¨¢vit con el exterior, necesario para seguir reduciendo la elevada deuda de Espa?a con el extranjero.?

En la variaci¨®n interanual, el consumo de los hogares aumenta un 4,1%, en l¨ªnea con lo que ha crecido el conjunto de remuneraci¨®n de los asalariados: un 4,7% m¨¢s. Este hecho contrasta con el escaso incremento de los excedentes empresariales, que solo repuntan un 1%. De lo que se deduce que las empresas est¨¢n dedicando mayor proporci¨®n de recursos a la creaci¨®n de empleo y las subidas de salarios.

El gasto de las Administraciones tambi¨¦n sube un 4,1% interanual. Y la inversi¨®n engorda un 6,4%. En cambio, el sector exterior ha drenado crecimiento porque las exportaciones han aumentado un 3,5% frente a un incremento de las importaciones mayor, del 7,7%. Por sectores, sobresale la construcci¨®n (+8,3%) y los servicios (+3,6%). La industria desciende un 0,6% interanual.

Una econom¨ªa puede crecer a fuerza de a?adir gente trabajando o de hacer m¨¢s con los que ya tiene, esto es, mejorando la productividad. La recuperaci¨®n de la actividad en Espa?a est¨¢ siendo muy intensa en creaci¨®n empleo. Mientras que en 2018 el PIB se ha elevado un 2,5%, la ocupaci¨®n ha sumado otro 2,5%. Y por ese motivo el incremento de la productividad en el conjunto del a?o ha sido del 0%. Al incorporar a muchos parados con menor cualificaci¨®n que los que est¨¢n trabajando, parece dif¨ªcil ganar productividad. En estas circunstancias, el cambio de modelo hacia una econom¨ªa m¨¢s productiva se convierte en una tarea mucho m¨¢s complicada. Sobre todo cuando ganan protagonismo sectores poco productivos como la construcci¨®n o las Administraciones y pierde peso uno productivo como la industria.