La metamorfosis de Abertis toma cuerpo

Hace un a?o, el presidente de ACS, Florentino P¨¦rez, promet¨ªa que el objetivo de la alianza con Atlantia para hacerse con Abertis era crear el ¡°l¨ªder mundial indiscutible del sector de infraestructuras¡±. Doce meses despu¨¦s, la agitada compra de la concesionaria de autopistas ya es una realidad y Abertis empieza a poner los cimientos de lo que ser¨¢ su segunda vida tras el cambio en el accionariado. En ese proceso de renovaci¨®n, la compa?¨ªa ha cambiado su c¨²pula directiva, ha acelerado el programa de desinversiones y ultima una emisi¨®n de bonos por valor de hasta 5.000 millones de euros. En esta traves¨ªa hacia su nuevo destino cerr¨® el ejercicio 2018 con una mejora del 87% en su beneficio neto, hasta 1.681 millones.

Los planes de los nuevos propietarios est¨¢n a¨²n por detallar. Es posible que en las pr¨®ximas semanas den m¨¢s informaci¨®n en la ronda que piensan hacer los directivos por las principales plazas financieras para vender entre los inversores su emisi¨®n de bonos. De momento, lo que ha trascendido es que el grupo est¨¢ embarcado en un ¡°proceso de revisi¨®n estrat¨¦gica¡± y que uno de los objetivos ser¨¢ ¡°incrementar la presencia en mercados internacionales¡±, como Estados Unidos, Australia y Europa, seg¨²n dijo recientemente el presidente de Abertis, Marcelino Fern¨¢ndez Verdes, que tambi¨¦n es consejero delegado de ACS. Tras la opa, el directivo ya avanz¨® que la nueva Abertis, que ya no cotiza en Bolsa, podr¨ªa optar a licitaciones ya identificadas por valor de 200.000 millones de euros durante cuatro a?os en proyectos de participaci¨®n p¨²blico-privada en diversos pa¨ªses.

Fuentes de Abertis explican que, al ser el europeo un ¡°mercado muy maduro¡±, las posibles operaciones responder¨ªan a oportunidades puntuales y que se podr¨ªa utilizar la presencia de ACS y Atlantia en algunos pa¨ªses como v¨ªa de entrada. Las mismas fuentes a?aden que, aunque hay que esperar al plan estrat¨¦gico, en principio no hay m¨¢s desinversiones previstas tras las ventas en los ¨²ltimos meses de las participaciones de Abertis en las empresas de telecomunicaciones Cellnex, Telecom e Hispasat. ¡°Todos los negocios que quedan son autopistas. El proceso de focalizaci¨®n ya se ha acabado¡±, cuentan.

Fern¨¢ndez Verdes asumi¨® la presidencia el pasado diciembre, cuando se reform¨® el consejo de administraci¨®n tras materializarse la opa lanzada por Hochtief, por valor de 16.500 millones de euros, como parte del acuerdo entre ACS y la italiana Atlantia, a trav¨¦s de su filial Autostrade. La operaci¨®n puso fin a un a?o de guerra entre los dos gigantes para controlar la compa?¨ªa gestora de autopistas catalana, creada en 2003 tras la absorci¨®n por parte de Acesa, el entonces holding de infraestructuras de La Caixa, de ?urea, la concesionaria de Dragados.

En el mercado hay una calma tensa alrededor de Abertis. ¡°Est¨¢ todo el mundo igual, esperando a ver qu¨¦ van a hacer¡±, dice un analista que pide al anonimato y dice no estar preocupado por el nivel de endeudamiento del grupo. Considera que el debate no es solo qu¨¦ van hacer ACS y Atlantia con Abertis, sino a trav¨¦s de Abertis, c¨®mo van a impulsar proyectos conjuntos o aprovechar sinergias de costes que permitan gestionar m¨¢s concesiones a menor precio.

Rafael Fern¨¢ndez de Heredia, analista de GVC Gaesco Beka, vaticina que Abertis tendr¨¢ ¡°un buen rendimiento en el futuro¡± porque es una compa?¨ªa ¡°bien gestionada y que est¨¢ en mercados interesantes¡±, como Francia y Am¨¦rica Latina. Tambi¨¦n destaca la aportaci¨®n de Abertis a la cuenta de resultados de ACS: ¡°Lo l¨®gico es que empecemos a ver a ACS licitando muchos m¨¢s proyectos que construir¨¢ y posteriormente transferir¨¢ a Abertis¡±.

Abertis gestiona alrededor de 8.500 kil¨®metros de v¨ªas, tiene m¨¢s de 14.000 empleados y opera en 15 pa¨ªses, siendo Francia el que m¨¢s ingresos le aporta (33%). Atlantia tiene el 50% m¨¢s una acci¨®n de la concesionaria, por lo que la consolida en sus cuentas; ACS, un 30%, y Hochtief, el 20% restante. La operaci¨®n permiti¨® a ACS y Hochtief entrar en el mercado de gesti¨®n de autopistas y ganar m¨²sculo financiero. Atlantia, que en 2006 plante¨® una fusi¨®n con Abertis que fracas¨® por la reticencia del Gobierno italiano, logra acceder a nuevos pa¨ªses, como EE UU y Australia. Antes de la opa, el 78,45% del accionariado de Abertis estaba en manos de fondos y peque?os inversores, y el 21,55% restante reca¨ªa en Criteria Caixa.

Resultados

En 2018, el beneficio neto de Abertis creci¨® un 15% si se descuentan los ingresos extraordinarios por su salida del accionariado de Cell?nex, valorados en 605 millones de euros. Como efecto colateral de la opa, Abertis vendi¨® el a?o pasado un 29,9% del capital en su antigua filial de antenas al conglomerado familiar italiano Benetton, que controla Atlantia. M¨¢s adelante se deshizo de su 4,1% restante. En el caso de Hispasat, acord¨® en febrero la venta a Red El¨¦ctrica de su participaci¨®n del 89,7% en la compa?¨ªa de sat¨¦lites por un importe de 949 millones.

En cuanto al beneficio bruto de explotaci¨®n (ebitda) de Abertis, creci¨® un 3% hasta los 3.549 millones de euros, mientras los ingresos cayeron ligeramente (un 0,3%), hasta los 5.255 millones, lo que la empresa atribuye a la negativa evoluci¨®n del tipo de cambio. El 73% de los ingresos procedieron de fuera de Espa?a. El grupo invirti¨® 944 millones, principalmente en Francia y Brasil.

Por su parte, la deuda cay¨® un 19% hasta los 12.538 millones de euros gracias a la venta de Cellnex. El pasivo, sin embargo, no incluye el cr¨¦dito sindicado de 9.823 millones, uno de los m¨¢s altos de la historia de Espa?a, que pidieron ACS y Atlantia para costear la opa y que asume Abertis HoldCo, la firma instrumental creada para vehicular la operaci¨®n. En este sentido, la junta de accionistas de Abertis aprobar¨¢ el 19 de marzo un dividendo extraordinario de 9.963 millones de euros a sus accionistas. El pago no se har¨¢ en efectivo salvo para los minoritarios. En el caso de ACS, su filial Hochtief y Atlantia, supone liberarles de la deuda que contrajeron para la adquisici¨®n de la compa?¨ªa. As¨ª, tras el pago el dividendo, Abertis HoldCo, quedar¨¢ sin la deuda de los 9.963 millones, que ser¨¢ asumida por la propia Abertis.