Alemania emite deuda a 30 a?os sin intereses y con tipos negativos

Alemania lanzado hoy una emisi¨®n de deuda a 30 a?os con cup¨®n cero, lo que significa que no paga intereses peri¨®dicos. Adem¨¢s, ha conseguido colocar estos bonos a tipos negativos, pese a que no ha logrado cubrir la oferta de 2.000 millones de euros que ten¨ªa previsto, qued¨¢ndose en 824. Es la primera vez que Alemania emite deuda a tan largo plazo con cup¨®n cero. Antes lo hab¨ªa hecho con bonos a 10 a?os.

El Bundesbank ha informado de que la subasta tuvo una demanda muy baja y que los inversores ofrecieron 869 millones de euros, por lo que el ratio de cobertura fue del 1,1.

El apetito de los inversores por la deuda soberana de pa¨ªses desarrollados, ante la volatilidad rendimiento de la renta variable (Bolsa), ha ido en aumento en los ¨²ltimos meses, de modo que los bonos alemanes, considerados los m¨¢s seguros, y los de otros pa¨ªses como Holanda, B¨¦lgica u Holanda, est¨¢n en terreno negativo, es decir, que los inversores pagan por colocar su dinero en estos valores refugio.

Sin embargo, no es habitual que se pague un inter¨¦s negativo por deuda a tan largo plazo. De hecho, Alemania emiti¨® bonos a 30 a?os en julio con un inter¨¦s de 0,3% y solo a comienzos de agosto la deuda a 30 a?os entr¨® en terreno negativo. Es cierto que la semana pasada la rentabilidad de la deuda alemana toc¨® m¨ªnimos hist¨®ricos, con el inter¨¦s del bono a 10 a?os en -0,7%, ante el temor a que la guerra comercial entre EE UU y China perjudicase a¨²n m¨¢s la coyuntura econ¨®mica global.

Este mi¨¦rcoles, el tipo medio al que ha colocado la emisi¨®n ha sido de -0,11%. A tipos negativos, los inversores est¨¢n pagando a los Gobiernos para tener su deuda, lo que se puede convertir en rentable si en el futuro otros inversores est¨¢n dispuestos a pagar a¨²n m¨¢s por esa deuda en el mercado secundario. Para los Estados, en cambio, significa que obtienen financiaci¨®n no solo sin pagar intereses, sino cobr¨¢ndolos.

No obstante, no ha logrado colocar toda la emisi¨®n. La demanda ha sido muy baja y solo ha vendido bonos por valor de 824 millones, frente a los 2.000 millones que ten¨ªa previsto emitir. La demanda apenas alcanz¨® 869 millones. Es una se?al de que los inversores est¨¢n dispuestos a pagar por tener el dinero a resguardo, pero solo hasta cierto punto.