La mala salud de hierro de la econom¨ªa mundial
Los expertos auguran una aceleraci¨®n del crecimiento en 2020, liderado por Europa y los emergentes, si la tensi¨®n comercial disminuye
La palabra resiliencia no es nueva, pero se ha puesto de moda en los ¨²ltimos a?os. Seg¨²n la Real Academia Espa?ola, este t¨¦rmino hace referencia a la ¡°capacidad de un material, mecanismo o sistema para recuperar su estado inicial cuando ha cesado la perturbaci¨®n a la que hab¨ªa estado sometido¡±. Un significado que bien podr¨ªa asociarse a la econom¨ªa mundial. El crecimiento previsto para 2019 es del 3%, el nivel m¨¢s bajo desde la salida de la crisis financiera. La desaceleraci¨®n resulta evidente ¡ªen 2017 el avance fue del 3,8% y en 2018 del 3,6%¡ª y hasta cierto punto comprensible: a la fase final de un largo ciclo de expansi¨®n se le han sumado lastres geopol¨ªticos de calado. Sin embargo, casi nadie otea una recesi¨®n en el horizonte; m¨¢s bien al contrario, el consenso de los analistas apunta a que en 2020, a medida que el pulso arancelario vaya atemper¨¢ndose, hay opciones de asistir a una moderada aceleraci¨®n. La ¨²ltima actualizaci¨®n de las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) calcula un avance del PIB global del 3,4% el pr¨®ximo a?o.
¡°Si bien los indicadores industriales muestran una incipiente mejora, el crecimiento seguir¨¢ siendo modesto. La madurez del ciclo econ¨®mico as¨ª como el elevado endeudamiento y los d¨¦ficits fiscales limitan el potencial de recuperaci¨®n¡±, se?ala Joan Bonet, director de estrategia de mercados de Banca March. Esta opini¨®n es compartida por Nannette Hechler-Fayd¡¯herbe, responsable de an¨¢lisis global de Credit Suisse: ¡°Prevemos un crecimiento econ¨®mico moderado, una continuaci¨®n de condiciones de liquidez favorables y un relajamiento de las tensiones geopol¨ªticas. A medida que disminuya la guerra comercial entre EE UU y China deber¨ªa mejorar la confianza de las empresas¡±.
La posibilidad de una recesi¨®n no se contempla a medio plazo
Uno de los colchones de seguridad con los que cuenta la econom¨ªa mundial son los bancos centrales. En 2019, tanto la Reserva Federal (Fed) como el Banco Central Europeo (BCE) tuvieron que dar marcha atr¨¢s en la hoja de ruta que hab¨ªan dise?ado y que ten¨ªa como objetivo normalizar los tipos de inter¨¦s. El panorama se oscurec¨ªa por momentos y tuvieron que sacar de nuevo la manguera de la liquidez. Los efectos de estos est¨ªmulos deber¨ªan extenderse al nuevo a?o. ¡°Vemos un punto de inflexi¨®n en el crecimiento econ¨®mico global durante la primera mitad de 2020. El impacto de tal relajaci¨®n en las condiciones financieras llega con retraso a la econom¨ªa real, pero en esta ocasi¨®n ese decalaje es mayor debido a las pol¨ªticas proteccionistas¡±, se?alan los expertos de BlackRock en su informe de perspectivas.
Siete factores que explican
el momento econ¨®mico actual
y su evoluci¨®n en 2020
La econom¨ªa mundial tiene el crecimiento m¨¢s bajo desde que se sali¨® de la crisis.
Crecimiento del PIB
Mundial
China, zona euro, Jap¨®n y EE UU
Las previsiones pronostican una ligera mejor¨ªa a nivel mundial
4,5 (%)
4
3,5
3
Estimaci¨®n
2,5
2011
13
15
17
19
21
2024
Uno de los principales lastres para la productividad y el comercio en los dos ¨²ltimos a?os ha sido el pulso arancelario entre EEUU y China.
Datos mundiales
Producci¨®n industrial
Comercio
Comienzo de la guerra comercial EEUU-China
7 (tasa interanual, en %)
5
3
1
¨C1
2015
2016
2017
2018
2019
Fuente: Fondo Monetario Internacional,
IMF y Bloomberg.
EL PA?S
Siete factores que explican el momento
econ¨®mico actual y su evoluci¨®n
en 2020
La econom¨ªa mundial tiene el crecimiento m¨¢s bajo desde que se sali¨® de la crisis.
Crecimiento del PIB
Mundial
China, zona euro, Jap¨®n y EE UU
Las previsiones pronostican una ligera mejor¨ªa a nivel mundial
4,5 (%)
4
3,5
3
Estimaci¨®n
2,5
2011
13
15
17
19
21
2024
Uno de los principales lastres para la productividad y el comercio en los dos ¨²ltimos a?os ha sido el pulso arancelario entre EEUU y China.
Datos mundiales
Producci¨®n industrial
Comercio
Comienzo de la guerra comercial EEUU-China
7 (tasa interanual, en %)
5
3
1
¨C1
2015
2016
2017
2018
2019
Fuente: Fondo Monetario Internacional,
IMF y Bloomberg.
EL PA?S
Siete factores que explican el momento econ¨®mico actual
y su evoluci¨®n en 2020
Uno de los principales lastres para la productividad y el comercio en los dos ¨²ltimos a?os ha sido el pulso arancelario entre EEUU y China.
La econom¨ªa mundial tiene el crecimiento m¨¢s bajo desde que se sali¨® de la crisis.
Crecimiento del PIB
Datos mundiales
Mundial
China, zona euro, Jap¨®n y EE UU
Producci¨®n industrial
Comercio
Las previsiones pronostican una ligera mejor¨ªa a nivel mundial
Comienzo de la guerra comercial EEUU-China
7 (tasa interanual, en %)
4,5 (%)
4
5
3
3,5
1
3
Estimaci¨®n
2,5
¨C1
2011
13
15
17
19
21
2024
2015
2016
2017
2018
2019
Fuente: Fondo Monetario Internacional, IMF y Bloomberg.
EL PA?S
Tipos de inter¨¦s
La Fed ha recortado en tres ocasiones los tipos de inter¨¦s en EE UU durante 2019, dej¨¢ndolos en la horquilla de entre el 1,5% y el 1,75%, mientras que el BCE mantiene el tipo de referencia en el 0%. El mercado no espera m¨¢s recortes en el precio del dinero en los dos principales organismos monetarios, pero tampoco se vislumbra ning¨²n movimiento al alza de calado a medio plazo ya que los datos de inflaci¨®n est¨¢n a¨²n lejos de ser una amenaza. ¡°Nuestro escenario principal contempla que la Fed haga una pausa en los recortes de tipos en 2020. En el caso del BCE y el Banco de Jap¨®n, esperamos que prosigan con la expansi¨®n cuantitativa y mantengan sus pol¨ªticas de tipos de inter¨¦s cero. En general, si 2018 para los principales bancos centrales fue un a?o de endurecimiento de las medidas monetarias y 2019 de suavizaci¨®n de las mismas, creemos que 2020 ser¨¢ el a?o en el que se haga un alto en el camino¡±, se?alan desde la consultora Mercer.
La clave de b¨®veda sobre la que sostiene la posibilidad de una aceleraci¨®n del crecimiento mundial en 2020 es la mejora del clima comercial. El a?o que est¨¢ a punto de concluir se ha caracterizado por la pol¨ªtica del palo y la zanahoria en las relaciones entre Washington y Pek¨ªn. El caso Huawei es el mayor exponente de estas tensiones. Sin embargo, en las ¨²ltimas semanas se han dado algunos pasos para reconducir la situaci¨®n. Uno de ellos es la firma por parte del presidente estadounidense, Donald Trump, de la primera fase del acuerdo con China. Como consecuencia de este pacto, EE UU no aplic¨® el 15 de diciembre los aranceles que iban a entrar en vigor (aunque s¨ª mantiene los existentes hasta esa fecha), mientras el gigante asi¨¢tico har¨¢ lo propio.
La desaceleraci¨®n en China sigue siendo suave, pero a¨²n no ha tocado suelo
¡°Un acuerdo para reducir o eliminar los aranceles existentes y un compromiso de dejar de a?adir nuevas tasas podr¨ªan reducir sensiblemente la incertidumbre en la econom¨ªa mundial, liberar la demanda acumulada en inversi¨®n por parte de las empresas y permitir que Trump proclame victoria en un a?o electoral¡±, reconoce Mark Haefele, responsable de la divisi¨®n de grandes patrimonios de UBS.
Las negociaciones comerciales continuar¨¢n en 2020 y algunos analistas aconsejan no echar las campanas al vuelo. Libby Cantrill, responsable de pol¨ªticas p¨²blicas de Pimco, una de las mayores gestoras de renta fija del mundo, califica los avances de ¡°tregua d¨¦bil¡±. ¡°No se puede deducir que toda la incertidumbre ha sido eliminada tras el acuerdo de la fase uno, ya que se mantendr¨¢n muchos de los aranceles. Adem¨¢s, habr¨ªa que ser prudente a la hora de visualizar futuros avances, sobre todo teniendo en cuenta lo que ha costado llegar hasta la firma de la primera fase y que muchos de los asuntos m¨¢s espinosos, como el subsidio a las empresas estatales, se han pospuesto para las pr¨®ximas rondas de contactos¡±, recuerda Cantrill.
Las econom¨ªas avanzadas no est¨¢n logrando trasladar la gran liquidez que hay a los precios.
Variaci¨®n interanual del IPC
?ndice general
Subyacente (sin energ¨ªa, ni alimentos frescos)
Los bancos centrales no consiguen que la inflaci¨®n supere el rango del 2%
3 (tasa interanual, en %)
2
1
0
¨C1
¨C2
2015
2016
2017
2018
2019
Con unos precios deprimidos, las previsiones apuntan a que los tipos de inter¨¦s seguir¨¢n siendo bajos.
Tipos de inter¨¦s
Estados Unidos
Reino Unido
Zona euro
Algunos los bancos europeos han comenzado a cobrar por guardar dinero
3 (en %)
2
1
0
¨C1
2019
2020
2021
2022
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
EL PA?S
Las econom¨ªas avanzadas no est¨¢n logrando trasladar la gran liquidez que hay a los precios.
Variaci¨®n interanual del IPC
?ndice general
Subyacente (sin energ¨ªa, ni alimentos frescos)
Los bancos centrales no consiguen que la inflaci¨®n supere el rango del 2%
3 (tasa interanual, en %)
2
1
0
¨C1
¨C2
2015
2016
2017
2018
2019
Con unos precios deprimidos, las previsiones apuntan a que los tipos de inter¨¦s seguir¨¢n siendo bajos.
Tipos de inter¨¦s
Reino Unido
Zona euro
Estados Unidos
Algunos los bancos europeos han comenzado a cobrar por guardar dinero
3 (en %)
2
1
0
¨C1
2019
2020
2021
2022
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
EL PA?S
Con unos precios deprimidos, las previsiones apuntan a que los tipos de inter¨¦s seguir¨¢n siendo bajos.
Las econom¨ªas avanzadas no est¨¢n logrando trasladar la gran liquidez que hay a los precios.
Variaci¨®n interanual del IPC
Tipos de inter¨¦s
?ndice general
Estados Unidos
Reino Unido
Zona euro
Subyacente (sin energ¨ªa, ni alimentos frescos)
Los bancos centrales no consiguen que la inflaci¨®n supere el rango del 2%
Algunos los bancos europeos han comenzado a cobrar por guardar dinero
3 (en %)
3 (tasa interanual, en %)
2
2
1
1
0
0
¨C1
¨C1
¨C2
2015
2016
2017
2018
2019
2019
2020
2021
2022
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
EL PA?S
Otro de los culebrones de 2019, el Brexit, podr¨ªa empezar a vislumbrar tambi¨¦n una salida en el pr¨®ximo curso, circunstancia que despejar¨ªa las incertidumbres actuales. La contundente victoria de Boris Johnson en las recientes elecciones brit¨¢nicas y la mayor¨ªa conservadora en el Parlamento han acelerado la aprobaci¨®n de la ley para la salida del Reino Unido de la Uni¨®n Europea (UE), texto que incluye la prohibici¨®n de nuevas pr¨®rrogas m¨¢s all¨¢ de diciembre de 2020.
Est¨¢ por ver si en el a?o que queda hasta ese l¨ªmite Londres y Bruselas ser¨¢n capaces de negociar una nueva forma de relaci¨®n pol¨ªtica y comercial. ¡°Es un plazo demasiado abreviado para cerrar un acuerdo multisectorial entre los 28 pa¨ªses, que deber¨ªa ser aprobado adem¨¢s por los respectivos parlamentos nacionales¡±, se?alan los economistas de S&P. La principal agencia de calificaci¨®n de riesgos del mundo cree que la mayor¨ªa obtenida por Johnson le da m¨¢s margen para negociar con Bruselas, aunque advierte que no se puede descartar del todo un Brexit sin acuerdo. ¡°Pensamos que el Reino Unido podr¨ªa pedir una extensi¨®n del plazo a la UE. Sin esta pr¨®rroga el acceso de las compa?¨ªas brit¨¢nicas a los consumidores europeos pasar¨ªa a regularse seg¨²n los t¨¦rminos de la OMC el 1 de enero de 2021, lo que supondr¨ªa el pago de tarifas significativas en sectores clave como automoci¨®n, agricultura y comercio minorista. Ese escenario da?ar¨ªa al Reino Unido m¨¢s que a la UE ya que su relaci¨®n comercial es asim¨¦trica¡±, explican en S&P.
Los est¨ªmulos monetarios est¨¢n al l¨ªmite; es la hora de las pol¨ªticas fiscales
EE UU ha sido el principal motor de la econom¨ªa mundial tras la salida de la Gran Recesi¨®n. Su econom¨ªa acumula desde 2009 la mayor fase expansiva de la historia con 125 meses de crecimiento ininterrumpido. El gigante estadounidense cuenta con el apoyo de la Fed y un mercado laboral robusto que aviva el consumo interno. Sin embargo, las previsiones de los expertos apuntan a que en el rebote de la econom¨ªa mundial EE UU deber¨ªa ceder protagonismo a otras ¨¢reas como la UE o los pa¨ªses emergentes. El FMI calcula que en 2020 EE UU crecer¨¢ un 2,1% frente al 2,4% estimado para este a?o.
¡°El impulso de los recortes fiscales se est¨¢ desvaneciendo, la incertidumbre relacionada con la pol¨ªtica comercial parece estar afectando a la inversi¨®n de las empresas, y los indicadores del mercado laboral se est¨¢n moderando. Sin embargo, la relajaci¨®n de las pol¨ªticas monetarias y la solidez de las finanzas de los consumidores deber¨ªan evitar que el crecimiento de EE UU caiga demasiado¡±, pronostica Joseph Little, responsable de inversi¨®n de HSBC Asset Managemet.
En su a?o electoral, la econom¨ªa estadounidense acumular¨¢ la mayor fase expansiva de la historia.
140 (meses consecutivos de crecimiento)
125
120
120
106
100
80
60
Los expertos preveen que EEUU entre en una fase de desaceleraci¨®n en 2020
40
20
0
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
2020
Todas las miradas en Europa se dirigen a Alemania para que impulse su econom¨ªa con est¨ªmulos fiscales.
D¨¦ficit presupuestario de Alemania
Desde 2012 las cuentas alemanas abandonaron el d¨¦ficit
2 (% del PIB)
1
Super¨¢vit
0
D¨¦ficit
¨C1
¨C2
¨C3
L¨ªmite Maastrich: ¨C3%
¨C4
¨C5
2008
2010
2012
2014
2016
2018
Fuente: Renta 4 Banco, Oxford Economics,
NBER y Bloomberg.
EL PA?S
En su a?o electoral, la econom¨ªa estadounidense acumular¨¢ la mayor fase expansiva de la historia.
140 (meses consecutivos de crecimiento)
125
120
120
106
100
80
60
Los expertos preveen que EEUU entre en una fase de desaceleraci¨®n en 2020
40
20
0
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
2020
Todas las miradas en Europa se dirigen a Alemania para que impulse su econom¨ªa con est¨ªmulos fiscales.
D¨¦ficit presupuestario de Alemania
Desde 2012 las cuentas alemanas abandonaron el d¨¦ficit
2 (% del PIB)
1
Super¨¢vit
0
D¨¦ficit
¨C1
¨C2
¨C3
L¨ªmite Maastrich: ¨C3%
¨C4
¨C5
2008
2010
2012
2014
2016
2018
Fuente: Renta 4 Banco, Oxford Economics,
NBER y Bloomberg.
EL PA?S
En su a?o electoral, la econom¨ªa estadounidense acumular¨¢ la mayor fase expansiva de la historia.
Todas las miradas en Europa se dirigen a Alemania para que impulse su econom¨ªa con est¨ªmulos fiscales.
D¨¦ficit presupuestario de Alemania
140 (meses consecutivos de crecimiento)
Desde 2012 las cuentas alemanas abandonaron el d¨¦ficit
125
120
120
2 (% del PIB)
106
1
100
Super¨¢vit
0
80
D¨¦ficit
¨C1
60
Los expertos preveen que EEUU entre en una fase de desaceleraci¨®n en 2020
¨C2
40
¨C3
L¨ªmite Maastrich: ¨C3%
20
¨C4
0
¨C5
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
2020
2008
2010
2012
2014
2016
2018
Fuente: Renta 4 Banco, Oxford Economics, NBER y Bloomberg.
EL PA?S
Enigma electoral
En la ecuaci¨®n que manejan analistas y gestores para vislumbrar c¨®mo ser¨¢ la econom¨ªa mundial el pr¨®ximo a?o, una variable impredecible son los comicios en EE UU. El 3 de noviembre de 2020, el electorado de este pa¨ªs decidir¨¢ qui¨¦n ocupar¨¢ la Casa Blanca hasta 2024, as¨ª como la conformaci¨®n del Congreso. ¡°Con las elecciones presidenciales cerni¨¦ndose en el horizonte, habr¨¢ que prever turbulencias tanto en pol¨ªtica nacional como en pol¨ªtica exterior, independientemente de que Donald Trump siga en el poder o deje paso a los dem¨®cratas. Aunque se mantenga la tregua en la guerra comercial con China, es muy probable que surjan otras cuestiones, como la reforma tributaria y de la competencia, que traiga volatilidad¡±, recuerda Micha?l Lok, director de inversiones de Union Bancaire Priv¨¦e (UBP).
Por su parte, China prosigue con su aterrizaje que, aunque es suave, no encuentra todav¨ªa suelo. Si en 2018 el gigante asi¨¢tico crec¨ªa el 6,6%, este a?o cerrar¨¢ con un avance de su PIB del 6,1% y en 2020 la aceleraci¨®n se frenar¨¢ hasta el 5,8%, seg¨²n el FMI. ¡°Es un a?o importante para China. En 2010, el Gobierno se comprometi¨® a duplicar el tama?o de la econom¨ªa y los ingresos medios para 2020. Para alcanzar estos objetivos, las autoridades tendr¨¢n que garantizar al menos que el crecimiento se mantenga en el nivel simb¨®lico del 6%. Es posible una mayor flexibilizaci¨®n de la pol¨ªtica econ¨®mica¡±, indica Keith Wade, economista jefe de Schroders.
Los analistas advierten del impacto de la inestabilidad pol¨ªtica en Espa?a
En el caso de Europa, si bien el crecimiento en 2020 no ser¨¢ para tirar cohetes (1,4%, seg¨²n el FMI), s¨ª constituir¨¢ una mejora con respecto al del a?o que est¨¢ a punto de concluir (1,2%). La aceleraci¨®n vendr¨¢ de la mano de Alemania, que tras un a?o muy dif¨ªcil para una econom¨ªa tan exportadora debido a las tensiones comerciales, deber¨ªa beneficiarse de las menores tensiones arancelarias. Adem¨¢s, el resto de socios comunitarios mirar¨¢ con atenci¨®n a Berl¨ªn por si el Gobierno alem¨¢n cede a las presiones y usa su buena situaci¨®n presupuestaria para estimular todav¨ªa m¨¢s su crecimiento. ¡°En Europa, la pol¨ªtica monetaria ha alcanzado sus l¨ªmites e incluso los miembros m¨¢s centristas del consejo de gobierno del BCE reconocen los efectos colaterales no deseados de sus pol¨ªticas no convencionales. Solo hay un margen fiscal relevante en Alemania, creemos que en 2020 se aplicar¨¢n los estabilizadores autom¨¢ticos, pero que el impulso fiscal adecuado no llegar¨¢ hasta 2021, cuando las debilidades del mercado laboral empiecen a acumularse¡±, reconocen en AXA Investment Managers.
Uno de los principales riesgos para la estabilidad de la econom¨ªa mundial es el alto grado de endeudamiento.
Deuda global
Empr. no financieras
Gobiernos
Familias
Aumento previsto del endeudamiento en 2109
0,3 (trillones de d¨®lares)
0,2
0,1
0
1999
2004
2009
2014
2019
Fuente: Renta 4 Banco e IIF.
EL PA?S
Escenario m¨¢s benigno
Junto con Europa, los otros candidatos a liderar la aceleraci¨®n en el crecimiento mundial son los pa¨ªses emergentes, con especial protagonismo para Latinoam¨¦rica ¡ªla previsi¨®n apunta a una mejora del PIB del 1,8% frente al 0,2% de 2019¡ª. ¡°Los recortes de los tipos de inter¨¦s por parte de la Reserva Federal durante 2019 han reducido la presi¨®n sobre los mercados emergentes, principalmente de aquellos que dependen de la financiaci¨®n en d¨®lares estadounidenses. Gracias a que la inflaci¨®n est¨¢ disminuyendo, los bancos centrales de varios de estos pa¨ªses tendr¨ªan margen para reducir el precio del dinero¡±, argumentan en Credit Suisse.
En este tablero de juego a¨²n plagado de minas, pero en principio m¨¢s favorable que hace unos meses, ?qu¨¦ puede pasar con la econom¨ªa espa?ola? Las proyecciones apuntan a que continuar¨¢ la desaceleraci¨®n del crecimiento del PIB (1,8% en 2020 frente al 2,1% de 2019), pero a pesar de ello Espa?a deber¨ªa seguir siendo uno de los alumnos aventajados entre los pa¨ªses desarrollados.
El principal riesgo que ven los expertos viene del lado pol¨ªtico. La negociaci¨®n para formar Gobierno a¨²n no hab¨ªa llegado a buen puerto al cierre de esta edici¨®n y, en el caso de contar con el apoyo de ERC, los socialistas tienen la intenci¨®n de liderar un proyecto que incluye a Podemos en el Ejecutivo, algo que no es muy del agrado de los mercados. ¡°La nueva alianza de izquierdas no podr¨¢ contar con una mayor¨ªa estable, mientras que los l¨ªmites de maniobra fiscal del pa¨ªs ser¨¢n puestos a prueba. Despu¨¦s de a?os por encima de su potencial, el crecimiento de Espa?a se est¨¢ reajustando¡±, advierten en AXA.
M¨¢s pesimistas en relaci¨®n con la inestabilidad pol¨ªtica son en Julius Baer. ¡°La perspectiva de un Gobierno d¨¦bil y poco favorable a la libertad de empresa nos ha llevado a reducir nuestro optimismo respecto de la econom¨ªa espa?ola. Recientemente hemos rebajado la proyecci¨®n de crecimiento para Espa?a en 2020 al 1,7%¡±, indican en el banco suizo. ¡°La expectativa de una subida de impuestos podr¨ªa agravar esta tendencia, pero seguimos confiando en que el incremento de los salarios, la bajada del ratio de endeudamiento de las familias y la facilidad de acceso al cr¨¦dito mantengan la demanda interna e inclusive rebote. El sentimiento empresarial tambi¨¦n se ha deteriorado porque se espera una presi¨®n fiscal sobre las compa?¨ªas y mayores costes regulatorios¡±.
Como ocurre muchas veces, lo urgente relega a lo importante. Si bien las previsiones econ¨®micas son menos dram¨¢ticas que hace 12 meses, sobre la mesa queda a¨²n por resolver un cuesti¨®n clave que marcar¨¢ el devenir del mundo en las pr¨®ximas d¨¦cadas: c¨®mo cambiar el modelo econ¨®mico para que sea menos contaminante, reduzca las tasas de desigualdad y sea m¨¢s justo con las mujeres.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
Sobre la firma
