El gobernador del Banco de Espa?a defiende que el BCE comprar¨¢ m¨¢s deuda de Italia si hace falta

El gobernador del Banco de Espa?a, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, ha salido hoy al paso para intentar calmar los ¨¢nimos de los mercados en plena crisis del coronavirus. En declaraciones a EL PA?S, el gobernador ha afirmado que el Banco Central Europeo est¨¢ preparado para bajar los costes financieros de Italia o de cualquier otro pa¨ªs si fuera necesario. ¡°Se comprar¨¢ lo que haga falta para evitar la fragmentaci¨®n financiera. Los comentarios de Lagarde fueron malinterpretados¡±, explica Hern¨¢ndez de Cos. Su intervenci¨®n ha sido una de las muchas que, de forma coordinada, ha conseguido este viernes aplacar la fuerte subida de la prima de riesgo italiana.

Se trata de evitar como sea que vuelva a haber problemas de fragmentaci¨®n soberana y que los inversores discriminen entre pa¨ªses, dej¨¢ndolos sin financiaci¨®n como ocurri¨® en la anterior crisis del euro. Esa es la misi¨®n que tienen ahora los banqueros centrales europeos tras las declaraciones de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, quien el pasado jueves meti¨® la pata en medio de la crisis del coronavirus declarando que no era la labor del eurobanco poner tope a las primas de riesgo de los pa¨ªses ¡ªla diferencia entre el coste al que se financia Alemania a diez a?os y el del resto de Estados¡ª.

¡°No estamos aqu¨ª para cerrar las primas de riesgo. Hay otras herramientas y otros actores para afrontar estos asuntos¡±, dijo. Acto seguido, las bolsas se hundieron y las primas de riesgo se dispararon. Lagarde rectific¨® a continuaci¨®n en una entrevista concedida a la CNBC. Pero el da?o ya se hab¨ªa hecho. Los mercados estaban en llamas. Y ahora un grupo de banqueros centrales ha irrumpido al un¨ªsono en los medios de comunicaci¨®n para tratar de contener las turbulencias. Todos han esgrimido argumentos muy parecidos: el economista jefe del BCE, el gobernador del Banco de Francia, el de Italia y el propio Hern¨¢ndez de Cos.

Hern¨¢ndez de Cos se?ala a El PA?S que para responder a las repercusiones econ¨®micas de la epidemia se ha brindado una flexibilidad total a las compras de deuda. Se podr¨¢n comprar bonos privados o p¨²blicos. E incluso se ir¨¢ un paso m¨¢s all¨¢: tambi¨¦n podr¨ªa haber flexibilidad temporal para comprar m¨¢s de un Estado que de otro. Hasta ahora el BCE se ha visto obligado a adquirir la deuda de los pa¨ªses en proporci¨®n al tama?o de sus econom¨ªas, de forma que no se pueda decir que haya financiaci¨®n directa del banco central a un Estado concreto. Pero el gobernador argumenta que por un corto periodo de tiempo se podr¨ªa adquirir m¨¢s de un pa¨ªs que est¨¦ en problemas. De esta forma se podr¨ªa alejar el temido fantasma de la fragmentaci¨®n financiera, que a punto estuvo de quebrar la moneda ¨²nica europea hace solo un lustro, cuando los pa¨ªses de la periferia llegaron a soportar intereses del 7% o superiores por su deuda a diez a?os.

¡°La respuesta tiene que ser fiscal y los bancos centrales estaremos ah¨ª para apoyarla. Ese es el mensaje principal que dio ayer el BCE¡±, destaca Hern¨¢ndez de Cos. El gobernador es miembro del consejo de gobierno del eurobanco.

En cuanto a los recortes de tipos, el gobernador defiende que este no era el mejor movimiento para hacer frente a la crisis del coronavirus, en especial cuando ya est¨¢n en negativo. Sin embargo, ha apuntado que el eurobanco est¨¢ tambi¨¦n listo para bajarlos a¨²n m¨¢s si fuera necesario. Lo importante es asegurarse de que este shock temporal no termine haciendo un da?o m¨¢s permanente a la actividad, ha concluido.

Movimiento coordinado

Otros miembros del consejo de gobierno del BCE tambi¨¦n se han apresurado a hacer declaraciones en esta misma l¨ªnea. El gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, ha asegurado que el eurobanco podr¨ªa adelantar las compras y concentrarlas en t¨ªtulos transalpinos en caso de necesidad. El de Francia, Fran?ois Villeroy de Galhau, tambi¨¦n ha dicho algo similar. Y el economista jefe del BCE, el irland¨¦s Philip Lane, ha recordado en un blog que la instituci¨®n monetaria no permitir¨¢ que se entorpezca la transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria ¡°en ninguna jurisdicci¨®n¡±. ¡°Estamos claramente preparados para hacer m¨¢s y ajustar todos nuestros instrumentos, si se necesitase, para asegurar que las elevadas primas de riesgo que vemos en respuesta a la aceleraci¨®n del contagio del coronavirus no socavan la transmisi¨®n¡±, ha se?alado.

Todos han aparecido casi a la vez en un movimiento orquestado para detener el golpe provocado por la err¨¢tica intervenci¨®n de Lagarde. Y algo han logrado: la prima de riesgo italiana ha descendido este viernes unos 25 puntos b¨¢sicos hasta el entorno de los 236. Si bien el d¨ªa anterior se lleg¨® a disparar en 70 puntos hasta tocar los 260. Con el nivel de deuda p¨²blica que soporta Roma, eso supone un encarecimiento muy significativo de la factura de intereses en un momento en el que se precisan recursos financieros para combatir la pandemia.

Aunque Espa?a ha logrado distanciarse de Italia, el riesgo de contagio est¨¢ ah¨ª. La prima espa?ola escal¨® el jueves cerca de 35 puntos para situarse en los 128. Y este viernes se ha quedado rondando los 115.