La resiliencia del sector asegurador

En un entorno de incertidumbre como el actual y tras la experiencia de la anterior crisis financiera, se torna evidente la preocupaci¨®n de los grupos de inter¨¦s ligados al sector financiero (clientes, empleados, accionistas). Las aseguradoras, que ya en crisis anteriores demostraron su resiliencia, vienen superando la crisis de forma solvente y, salvo casos aislados, se espera que contin¨²en del mismo modo en los pr¨®ximos a?os.

El sector parte de unos niveles de rentabilidad y solvencia elevados, observ¨¢ndose una rentabilidad media en el ¨²ltimo ejercicio cercana al 11% ligeramente por encima de la del a?o anterior. Si bien esta ratio podr¨ªa verse reducida en los pr¨®ximos a?os por el entorno econ¨®mico, los niveles de partida son muy confortables. Otro de los aspectos a destacar son sus elevados niveles de solvencia, cercanos a dos veces y media sus requerimientos de capital, situ¨¢ndose por encima de los dos a?os anteriores y de la media europea.

Adicionalmente a estos factores, la aplicaci¨®n de estabilizadores autom¨¢ticos fijados por la normativa europea de Solvencia II, como la reducci¨®n de requerimientos de capital por tenencia de acciones en caso de ca¨ªdas bruscas de su valor de mercado (equity adjuster) y, la aplicaci¨®n de los ajustes por volatilidad y/o por casamiento en sus obligaciones a largo plazo, han conferido cierta inmunizaci¨®n a sus balances frente a incrementos de spreads de sus activos. La utilizaci¨®n de este ajuste por casamiento ha sido una caracter¨ªstica diferencial del sector asegurador espa?ol frente a sus hom¨®logos europeos, dot¨¢ndole de capacidades de gesti¨®n de riesgos m¨¢s eficientes.

Pese a lo anterior, el sector asegurador se enfrenta a grandes retos intr¨ªnsecos al negocio. Por un lado, la reducci¨®n de ingresos por primas vinculadas directamente a la ca¨ªda del PIB en los ramos de no vida y, por otro, al entorno de inestabilidad en los mercados y bajos tipos de inter¨¦s en el ramo de vida. Otro gran reto es la aceleraci¨®n de la digitalizaci¨®n, especialmente en lo relativo a los procesos de comercializaci¨®n y atenci¨®n a clientes. Asimismo, el compromiso con la sostenibilidad en la reconstrucci¨®n de la econom¨ªa se torna imprescindible.

Por ¨²ltimo, cabe destacar la responsabilidad mostrada mayoritariamente por el sector a lo largo de la crisis, asumiendo siniestros causados por la pandemia pese a estar excluidos en sus p¨®lizas, flexibilizando cuotas y prestando servicio a sus asegurados en una situaci¨®n compleja. Esta contribuci¨®n del sector asegurador a la recuperaci¨®n de la econom¨ªa real, no obstante, podr¨ªa verse amenazada en ciertos ramos como el del seguro de cr¨¦dito, por la falta de apoyos p¨²blicos suficientes, al contrario de lo que ocurre en otros pa¨ªses europeos.

Iratxe Galdeano y Alfredo Yag¨¹e son profesores de Afi Escuela de Finanzas

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