Los indicadores adelantados apuntan a una reca¨ªda de la econom¨ªa europea en el tramo final del a?o

La recuperaci¨®n completa no ser¨¢ posible hasta que no se pueda dar por zanjada la pandemia. El regreso de las restricciones a la movilidad en buena parte de la eurozona ha provocado un nuevo varapalo en los indicadores adelantados en noviembre, que apuntan ya a una nueva ca¨ªda del PIB en el cuarto trimestre del a?o. La actividad del sector privado sufri¨® una ¡°fuerte contracci¨®n¡± con la reimposici¨®n de las restricciones para tratar de frenar la expansi¨®n del virus, seg¨²n los datos y la valoraci¨®n publicados este lunes por la consultora brit¨¢nica IHS Markit. El golpe es, una vez m¨¢s, especialmente significativo en el sector servicios, de largo el que peor lo est¨¢ pasando en una crisis que se ceba sobre todo con los ¨¢mbitos econ¨®micos que m¨¢s dependen del contacto f¨ªsico entre personas.

La ¨²ltima lectura de los PMI ¡ªuno de los indicadores adelantados m¨¢s populares para tomar el pulso a la econom¨ªa¡ª, deja poco margen para la duda en el bloque de la moneda ¨²nica. ¡°La econom¨ªa de la zona euro se ha vuelto a hundir en un intenso declive en noviembre en medio de renovados esfuerzos para frenar las infecciones de la covid-19¡±, subraya Chris Williamson, economista jefe de IHS. Ese r¨¢pido deterioro, aun esperado en las ¨²ltimas semanas por el aumento de las medidas restrictivas impuestas en Alemania, Francia, Italia o Espa?a, entre otros, ¡°aumenta la probabilidad de que la zona euro registre una nueva contracci¨®n del PIB en el cuarto trimestre¡±.

Incluso con la vacuna ya en el horizonte, el frenazo en seco de la actividad en los ¨²ltimos compases de 2020 es una mala noticia tambi¨¦n para 2021: un mal desempe?o en el cuarto trimestre implica, tambi¨¦n, entrar con mal pie en el a?o que sigue marcado en rojo en la agenda de los analistas como el primero en la senda de recuperaci¨®n. ¡°Es un contratiempo significativo para la salud de la regi¨®n y prolonga su periodo de recuperaci¨®n¡±, completa Williamson. Seg¨²n sus nuevas proyecciones, en 2021 la econom¨ªa europea recuperar¨¢ solo la mitad del terreno perdido en este aciago 2020.

El verano, cuando la econom¨ªa parec¨ªa recuperar poco a poco la pujanza tras el hundimiento de la primavera, parece que se quedar¨¢ en un breve espejismo hasta que el remedio traiga consigo un renacer definitivo de la actividad. Tras los malos datos cosechados en octubre, la lectura preliminar del PMI agregado arroja en noviembre el peor dato en medio a?o: 45,1 puntos frente a los 50 del mes anterior, ya claramente en terreno recesivo.

El golpe fue notablemente mayor en el sector terciario (41,3 puntos, frente a los 46,9 previos) que en el secundario (53,6 frente a 54,8), y dej¨® su huella sobre el empleo, con un ajuste generalizado en las plantillas de las empresas del que ¡ªentre las grandes econom¨ªas del euro¡ª solo escap¨® Alemania gracias a la fortaleza de su sector industrial. La dualidad econ¨®mica, de nuevo, en su m¨¢xima expresi¨®n.

Los malos datos no son m¨¢s que la constataci¨®n de algo que ya se intu¨ªa desde hace semanas. ¡°Cuando la mayor¨ªa de econom¨ªas de la eurozona cerraron bares y restaurantes, y Francia, B¨¦lgica e Irlanda clausuraron toda la actividad comercial no esencial, estaba claro que la econom¨ªa volver¨ªa a caer de nuevo en el cuarto trimestre¡±, apunta Bert Colijn, economista s¨¦nior para Europa del banco holand¨¦s ING. ¡°Las cifras de octubre ya apuntaban a un debilitamiento, pero las de noviembre capturan el nuevo confinamiento parcial¡±.

Hay, sin embargo, dos elementos moderadamente positivos: la resistencia contra viento y marea de la industria, que se engancha a los buenos datos de exportaciones de Alemania para esquivar los n¨²meros rojos, y la mejora del sentimiento empresarial al calor de los avances en el desarrollo de las vacunas: las expectativas del sector privado para los 12 pr¨®ximos meses se han recuperado casi por completo en noviembre de la ca¨ªda registrada en octubre. A¨²n quedan meses de crisis, en los que la labor prioritaria seguir¨¢ siendo mantener el tejido productivo lo m¨¢s intacto posible para la recuperaci¨®n. Pero algo de luz se intuye, por fin, en el horizonte.