La recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola en verano fue menor de la prevista: creci¨® un 16,4%, tres d¨¦cimas menos

Cuando todas las miradas est¨¢n puestas en saber si la campa?a de vacunaci¨®n masiva ser¨¢ suficiente para reabrir las econom¨ªas por completo y dar as¨ª por cerrado el oscuro cap¨ªtulo de las recesiones pand¨¦micas, el Instituto Nacional de Estad¨ªstica ha dado a conocer el dato definitivo del rebote r¨¦cord del PIB espa?ol en el tercer trimestre. Sus n¨²meros dicen que la sorpresa fue ligeramente menos positiva de lo esperado. La econom¨ªa remont¨® entre julio y septiembre un 16,4%, el mayor avance de la serie hist¨®rica. en lugar del 16,7% que apunt¨® inicialmente, debido a un comportamiento m¨¢s negativo de las exportaciones en plena contracci¨®n del turismo. Tambi¨¦n revisa a la baja el segundo, cuando la ca¨ªda final fue del 17,9%, una d¨¦cima peor.

Pese a la potente reacci¨®n, la actividad a¨²n cae un 9% en tasa anual respecto al tercer trimestre de 2019, de los cuales la demanda nacional es responsable en 7,2 puntos y la externa en 1,8. El impacto contin¨²a superando el sufrido por el conjunto de la zona euro, y mantiene a Espa?a lejos de niveles precrisis, un umbral que tanto la OCDE como el Banco de Espa?a aplazan hasta 2023.

El verano, segunda ola mediante, se antoja hoy un recuerdo lejano en plena aceleraci¨®n de la historia. El progreso de la econom¨ªa era inevitable al relajar los severos confinamientos impuestos en el segundo trimestre, cuando los espa?oles fueron obligados a pasar m¨¢s tiempo en sus casas que nunca antes para evitar que el virus siguiera saltando de un ciudadano a otro. La pregunta era cu¨¢ntas de las plumas perdidas podr¨ªan recuperarse. La duda era leg¨ªtima dado lo in¨¦dito de las medidas, y la respuesta, tras volatilizarse casi una cuarta parte del PIB en la primera mitad del a?o, sigue superando las expectativas del Gobierno y los servicios de estudios. ¡±Es una revisi¨®n peque?a para las magnitudes en que nos movemos y era relativamente esperable¡±, opina ?ngel Talavera, jefe para Europa de Oxford Economics.

Teniendo en cuenta la magnitud del descalabro del que se ven¨ªa, cuesta encontrar una cifra que haya ido peor en la comparativa con el trimestre anterior: la inversi¨®n y el consumo de los hogares explotaron por encima del 20%, aunque este ¨²ltimo indicador sigue siendo la principal clave que aleja a Espa?a de la situaci¨®n precrisis: los hogares consumen un 10,5% por debajo de lo que lo hac¨ªan el a?o pasado. La demanda nacional repunt¨® 15,6 puntos, ligeramente mejor de lo previsto en un primer momento, y las exportaciones de bienes y servicios un 29%, cuatro puntos peor que en el dato adelantado del INE, tras un septiembre especialmente nefasto para el turismo extranjero.

¡±El turismo no empez¨® tan mal, pero poco a poco aumentaron las restricciones y cuarentenas, se cerr¨® el pa¨ªs al turismo brit¨¢nico a finales de julio, y seguramente se not¨® bastante m¨¢s en septiembre¡±, afirma Raymond Torres, director de Coyuntura de Funcas. Torres explica que los primeros datos del INE conten¨ªan m¨¢s informaci¨®n de los dos primeros meses del trimestre, cuando la segunda ola a¨²n no hab¨ªa estallado.

Por ramas de actividad, la industria y la construcci¨®n avanzaron el 26% y el 22% respectivamente, y un 14,9% los servicios, apoyados en el rotundo crecimiento del 43% del comercio, el transporte y la hosteler¨ªa, principales v¨ªctimas de las pol¨ªticas de hibernaci¨®n de los tres meses anteriores. Solo el sector agr¨ªcola y ganadero, menos afectado por las restricciones, se mantuvo pr¨¢cticamente estable y cedi¨® un 1,2%.

A diferencia de Espa?a, que se ha dejado tres d¨¦cimas en el camino, otras grandes econom¨ªas han revisado al alza su crecimiento estival en las ¨²ltimas horas. El Reino Unido lo ha actualizado del 15,5 al 16%, y Estados Unidos, menos vol¨¢til tanto en la ca¨ªda como en el resurgir, del 7,4 al 7,5%.

Si la evoluci¨®n de las restricciones marc¨® con claridad meridiana que la econom¨ªa se estrellar¨ªa en los dos primeros trimestres y remontar¨ªa en el tercero, el consenso se ha roto en el debate sobre la marcha de la actividad en la recta final del a?o, cuyos datos se conocer¨¢n a finales de enero. El Gobierno de Pedro S¨¢nchez se ha abonado a la tesis de que la recuperaci¨®n del mercado laboral ser¨¢ suficiente para cerrar el ejercicio en positivo. El ministro de Seguridad Social, Jos¨¦ Luis Escriv¨¢, incluso puso cifras a la mejora: un 2,4% del PIB. Una visi¨®n que no comparten ni la OCDE, ni el Banco de Espa?a (-0,8%), ni los principales servicios de estudios, que predicen una ca¨ªda a¨²n m¨¢s pronunciada, del 3%.

Las discrepancias se producen en un escenario que todos los organismos nacionales e internacionales coinciden en calificar como de extrema incertidumbre. Aunque la temprana segunda ola espa?ola ha hecho que Espa?a encare el final de 2020 con menos restricciones que Alemania, B¨¦lgica, Holanda y otros socios comunitarios, la delicada situaci¨®n de algunos de sus vecinos podr¨ªa penalizar tambi¨¦n a Espa?a, y la nueva cepa detectada en el Reino Unido ha rebajado la euforia por los avances de las vacunas. Tanto el Banco Central Europeo como el Fondo Monetario Internacional dan por hecho que la zona euro volver¨¢ a n¨²meros rojos en el cuarto trimestre por el deterioro del sector servicios, mientras el Gobierno espa?ol conf¨ªa hasta el ¨²ltimo instante en que se repita la sorpresa positiva del tercero.