Impacto de un virus m¨¢s all¨¢ de la salud

Adem¨¢s de haber causado ya m¨¢s de 1.600 muertos y m¨¢s de 70.000 infectados a lo largo de todo el mundo, las consecuencias econ¨®micas del brote est¨¢n a¨²n por descubrirse y es poco comparable a situaciones similares. El brote del nCov-2019 surge en un contexto en que China pesa 18,7% en la econom¨ªa global, diez puntos porcentuales m¨¢s que en 2003, cuando tuvo lugar el brote del SARS, comparable a la situaci¨®n actual, y que China se encuentra en una posici¨®n de mucha mayor integraci¨®n en las cadenas de valor global.

Esto hace que la paralizaci¨®n de este pa¨ªs tenga un mayor impacto a nivel global. Las medidas adoptadas por las autoridades afectan regiones que representan un 69% de China. En funci¨®n de cu¨¢nto tarde la actividad en volver a la normalidad, esto podr¨ªa suponer, que, de un primer trimestre habitual de unos 61 d¨ªas laborables, s¨®lo vayan a ser efectivos en torno a 50 d¨ªas. Esto podr¨ªa suponer una ca¨ªda del crecimiento de China hacia tasas del 3% interanual en el 1T20 (frente al 6,0% del 4T10), lo que supondr¨ªa un impacto de unas cinco d¨¦cimas en el crecimiento para el conjunto del a?o.

El impacto a nivel global es a¨²n m¨¢s dif¨ªcil de estimar. Aunque la consecuencia de una desaceleraci¨®n de China de cinco d¨¦cimas en 2020 pueda suponer una ca¨ªda del crecimiento del mundo de una o dos d¨¦cimas, su papel en la econom¨ªa mundial ha crecido en complejidad en los ¨²ltimos a?os, lo que hace m¨¢s impredecible el efecto que esto pueda causar de forma indirecta.

Si bien el impacto econ¨®mico podr¨ªa ir diluy¨¦ndose a lo largo del a?o, hay un potencial riesgo que puede perdurar en el tiempo. Una de las acciones de las autoridades chinas para tratar de reducir los riesgos econ¨®micos de esta crisis sanitaria (y poder mantener el crecimiento de la actividad para 2020 en l¨ªnea con los objetivos cercanos al 6%) ha sido la de incrementar los est¨ªmulos monetarios. No s¨®lo se redujeron los tipos de inter¨¦s, sino que tambi¨¦n se han llevado a cabo inyecciones de liquidez de 170.000 millones de USD.

Esto supone un cambio frente a la estrategia de meses atr¨¢s, cuando la estrategia de las autoridades chinas, con un objetivo de m¨¢s largo plazo, no dudaba en sacrificar algo de crecimiento por una mayor estabilidad financiera. Esta reacci¨®n del PBoC supone un riesgo para la din¨¢mica de la deuda de China y el endeudamiento, ya elevado, de las empresas de este pa¨ªs. Un riesgo, sin duda, a vigilar en el medio y largo plazo.