La Reserva Federal (Fed) avisa de que la recuperaci¨®n se modera y mantiene intactos los tipos de inter¨¦s

La primera reuni¨®n del a?o de la Reserva Federal de EEUU (Fed), que ha concluido este mi¨¦rcoles en Washington, ha sido tambi¨¦n la primera bajo la presidencia de Joe Biden. De ah¨ª que, ante el ambicioso plan de est¨ªmulos del dem¨®crata y su empe?o en acelerar la vacunaci¨®n contra el coronavirus, las conclusiones del encuentro hayan supuesto tambi¨¦n un diagn¨®stico acerca de la viabilidad del programa, y del acompa?amiento necesario para que surta efecto. Nadie albergaba dudas sobre el mantenimiento del precio del dinero en torno al 0%, una contenci¨®n que va camino de cumplir un a?o, pero s¨ª se esperaban proyecciones sobre el previsible impacto que el programa de Biden obre en una econom¨ªa con pron¨®stico reservado. De entrada, la llegada de este a la Casa Blanca ya supone un alivio para la Fed, que se vio obligada a defender activamente su independencia durante el mandato de Donald Trump.

¡°El restablecimiento de la econom¨ªa estadounidense depende de la covid-19 y de la vacunaci¨®n¡±, ha indicado la instituci¨®n mediante un comunicado. ¡°El ritmo de recuperaci¨®n de la actividad econ¨®mica y del empleo se ha moderado en los ¨²ltimos meses, con la debilidad concentrada en los sectores m¨¢s duramente golpeados por la pandemia¡±. Como se esperaba, la Fed mantiene los tipos en un rango objetivo de entre el 0% y el 0,25%. La primera reacci¨®n no se hizo esperar: la ca¨ªda del ¨ªndice d¨®lar de 90.50 puntos a 90.44.

Durante sus ¨²ltimas reuniones, la Fed ha adoptado cambios significativos en su pol¨ªtica tradicional, vinculando cualquier aumento futuro de las tasas de inter¨¦s a un persistente aumento de la inflaci¨®n, as¨ª como cualquier cambio en su operaci¨®n de compra de bonos por valor de 120.000 millones de d¨®lares al mes -que inyecta liquidez a los mercados financieros desde el pasado marzo- a un ¡°progreso sustancial adicional¡± en las tasas de empleo e inflaci¨®n. Es decir, hasta que la econom¨ªa mejore sensiblemente y se llegue al pleno empleo, algo que los datos de la pandemia cuestionan a diario. La compra de bonos se mantiene en la cuant¨ªa y el ritmo conocidos, ha confirmado este mi¨¦rcoles la instituci¨®n.

Los datos econ¨®micos apenas si han variado desde la ¨²ltima reuni¨®n de la Fed, en diciembre, si acaso muestran un leve empeoramiento, por ejemplo en p¨¦rdida de empleo. Los analistas consideraban por tanto que los responsables de dise?ar las pol¨ªticas del banco central estadounidense probablemente desoir¨¢n cualquier sugerencia de que la mejor¨ªa econ¨®mica que se prev¨¦ a medida que avance la vacunaci¨®n, o un posible repunte inflacionista esta primavera les haga reconsiderar su promesa de mantener una pol¨ªtica monetaria laxa. Este jueves se conocer¨¢ el dato del PIB, otro indicador relevante.

El anunciado plan de Biden de 1,9 billones de d¨®lares para combatir la pandemia y sus consecuencias econ¨®micas podr¨ªa impulsar un crecimiento econ¨®mico m¨¢s r¨¢pido a corto plazo, pero aun as¨ª la mayor¨ªa de los expertos esperaban que el banco central mantuviera su moderaci¨®n, ya que la inflaci¨®n se mantiene por debajo del objetivo anual del 2% de la Fed y el empleo sigue estando unos 10 millones por debajo de su nivel prepand¨¦mico. El panorama de riesgos a corto plazo, con un previsible incremento de los precios ¡°moderado¡± en primavera, seg¨²n la Fed, permite albergar esperanzas de cara al segundo trimestre del a?o si el ritmo de inmunizaci¨®n alcanza a la suficiente poblaci¨®n para el verano, como prometi¨® Biden.

La Fed sac¨® hace casi un a?o toda la artiller¨ªa y no parece dispuesta a retirar las bater¨ªas anticoronavirus ahora, a juzgar por una encuesta a expertos realizada entre el 15 y el 20 de enero por Bloomberg sobre cu¨¢ndo comenzar¨¢ a ralentizar las compras de activos la Fed. Un 25% de los economistas sondeados esperan el inicio de la retirada de est¨ªmulos (QE) en el ¨²ltimo trimestre de este a?o; un 35%, en el primer trimestre de 2022, y un 25%, en el segundo trimestre de 2022.