Por qu¨¦ el sol peruano es una de las monedas m¨¢s estables de la regi¨®n

El caso peruano es motivo de estudio: suma 11 presidentes en poco m¨¢s de dos d¨¦cadas y en ese tiempo su tipo de cambio aument¨® apenas en un 8%. Se trata de un pa¨ªs vol¨¢til en cuanto a sus gobernantes y estable respecto a su moneda. El portal especializado Bloomberg resalt¨® que el sol peruano es una de las cuatro monedas de Latinoam¨¦rica que mejor desempe?o tuvo frente al d¨®lar en el 2022. Obtuvo una apreciaci¨®n ¡ªaumento del precio de una divisa respecto a otra¡ª de 4,79%. Si bien el sol circula en Per¨² desde 1991 cuando reemplaz¨® al inti, el dato adquiere ribetes milagrosos si se toma en cuenta que en los noventa el pa¨ªs de C¨¦sar Vallejo registr¨® la mayor hiperinflaci¨®n en la historia de Am¨¦rica Latina: 397%. ?C¨®mo se construy¨® esta proeza? ?A qu¨¦ se debe esta fortaleza en medio de las turbulencias pol¨ªticas?

Los entendidos coinciden en que, sobre todo, se debe a dos cuestiones. Primero, brindarle independencia y autonom¨ªa al Banco Central de la Reserva (BCR), la instituci¨®n que se encarga de preservar la estabilidad monetaria, con la Constituci¨®n de 1993. Segundo, modelar un fisco ordenado que sea capaz de controlar su balance fiscal. Fundado en marzo de 1922, el BCR es uno de los organismos que despierta m¨¢s credibilidad entre la poblaci¨®n, en medio de la grave crisis institucional que sufre el pa¨ªs.

Desde el 2006, el presidente del directorio del BCR es Julio Velarde, un economista de 71 a?os que va en su cuarto periodo consecutivo. Cambian los presidentes, pero ¨¦l permanece. Su liderazgo es una garant¨ªa un¨¢nime incluso para pol¨ªticos de izquierda como Vladimir Cerr¨®n, secretario general de Per¨² Libre, el partido que llev¨® al poder a Pedro Castillo. ¡°Yo suger¨ª su permanencia¡±, dijo en el 2021 cuando su continuidad estaba en suspenso. La incertidumbre por esos d¨ªas caus¨® tanto revuelo que, aunada al nerviosismo financiero que generaba Castillo, el precio del d¨®lar super¨® la barrera de los cuatro soles cuando normalmente se mantiene entre 3.7 y 3.8. Tras la decisi¨®n de que Velarde continuara, el tipo de cambio volvi¨® a su cauce meses despu¨¦s.

Sin embargo, el 2021 fue un a?o de crisis. Se produjo la mayor fuga de capitales de los ¨²ltimos cincuenta a?os al salir fondos equivalentes al 7,4% del Producto Bruto Interno (PBI). Alrededor de 15.000 millones de d¨®lares. El BCR se vio obligado a la acci¨®n m¨¢s dr¨¢stica de su historia para aminorar el impacto: la venta de 17.600 millones de d¨®lares. Uno de los instrumentos que posee para buscar la estabilidad es la intervenci¨®n cambiaria, es decir, la venta directa o indirecta de d¨®lares a operadores grandes en el mercado para evitar alteraciones abruptas. Lo que se conoce como flotaci¨®n sucia. Una receta que no suelen seguir los pares de la regi¨®n. En otros contextos, menos at¨ªpicos, la intervenci¨®n del BCR es m¨ªnima, pero la vigilancia no deja de ser constante.

¡°As¨ª no lo usen, el d¨®lar le da estabilidad a la gente. ?Cu¨¢nto est¨¢ el d¨®lar? es una de las cl¨¢sicas preguntas que se hacen los peruanos todos los d¨ªas. Debido a que la hiperinflaci¨®n de los ochenta se ha quedado en la psiquis. Lo que identifican los expertos es que el d¨®lar es un term¨®metro de c¨®mo va el pa¨ªs¡±, dice Paola Villar, editora en Per¨² para Bloomberg L¨ªnea. Per¨² es un pa¨ªs bimoneda: se puede ahorrar en soles y d¨®lares. No es como el dolarizado Ecuador o como Argentina, donde existen restricciones para adquirir la divisa estadounidense.

Marco Ortiz, profesor e investigador del Departamento de Econom¨ªa de la Universidad del Pac¨ªfico, anota que las malas pol¨ªticas macroecon¨®micas son el reflejo de aquellas que restringen el acceso de las personas a intercambiar y ahorrar su dinero libremente. Medidas contrarias a la instituci¨®n presidida por Velarde, elegido como el Banquero Central de las Ame?ricas por la revista internacional The Banker, del grupo editorial Financial Times, por su labor en el 2021. ¡°La estrategia del Banco Central fue recuperar la confianza de las personas en su propia moneda (el sol peruano) durante 30 a?os y se hizo sin prohibir el uso del sustituto que es el d¨®lar. Se convenci¨®, no se prohibi¨®¡±, indica.

Uno de los indicadores de ¨¦xito es que el nivel de las reservas internacionales del Per¨² es el m¨¢s alto de la regi¨®n: 29% del PBI por encima de Brasil (17,1%), Colombia (16,7%), M¨¦xico (14,1%), Chile (12,6%). En otras palabras, hay muchos billetes en la b¨®veda. Es acaso una lecci¨®n o un s¨ªntoma de la gran depresi¨®n econ¨®mica que padeci¨® el pa¨ªs. ¡°La tarea a partir de los noventa fue ir construyendo reservas que en los ochenta estaban en niveles negativos. De esa totalidad de reservas, la mitad corresponde a la posici¨®n de cambio del BCR¡±, se?ala Mario Guerrero, economista principal del Departamento de Estudios Econ¨®micos de Scotiabank.

Una de los lineamientos que caracteriza al BCR es la meritocracia. Marco Ortiz, quien se desempe?¨® all¨ª como subgerente de dise?o de pol¨ªtica monetaria, cuenta que posee una planilla reducida de aproximadamente 50 funcionarios, pero de un gran nivel acad¨¦mico. ¡°El BCR debe evitar ataques de la pol¨ªtica hacia el banco y una manera es ser muy eficiente en su capital humano. Para los pol¨ªticos que pretenden elevar el gasto p¨²blico, un BCR ordenado puede ser un gran obst¨¢culo¡±, dice.

En el ¨²ltimo tiempo, se ha reportado que un sector de la poblaci¨®n boliviana, sobre todo el que limita con Per¨², en la frontera con la regi¨®n de Puno, est¨¢ comprando soles ante la escasez de d¨®lares como una manera de preservar sus ahorros y su patrimonio. Tiene sentido: durante el 2023, el tipo de cambio de soles a d¨®lares se ha movido en 1.1% (de 3.805 a 3.765). ¡°Bolivia atraviesa una estrechez de liquidez externa. Su Gobierno no avis¨® de las medidas para remediar esta situaci¨®n y l¨®gicamente, cuando eso sucede, las personas tratan de refugiarse en monedas estables como el sol. Sin embargo, creo que se trata de un caso muy particular, pues tengo entendido que el Banco Central no est¨¢ desplegando una pol¨ªtica de internacionalizaci¨®n¡±, explica Mario Guerrero.

A partir de estas incidencias en Bolivia, en las redes sociales han comenzado a llamar al sol peruano el nuevo d¨®lar latino. Una exageraci¨®n para los especialistas. ¡°Me hace sentido que el sol comience a ser una segunda moneda fuerte para bolivianos. Pero que esto se replique en pa¨ªses que no son frontera y que necesiten soles para protegerse de la devaluaci¨®n de su moneda no me parece, porque el sol al final sigue siendo la moneda de un pa¨ªs emergente. Mientras el Per¨² no salga del estatus de pa¨ªs en desarrollo es un poco ingenuo decir que el sol ser¨¢ el siguiente d¨®lar¡±, remarca Paola Villar, de Bloomberg en L¨ªnea. Sea como fuere, el reconocimiento espont¨¢neo, desmedido o no, ratifica la estabilidad de la moneda peruana. Y el esfuerzo de una instituci¨®n para calmar a los mercados en un pa¨ªs convulsionado.

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