Bruselas aprueba con condiciones la fusi¨®n entre Orange y M¨¢sM¨®vil

La Comisi¨®n Europea ya tiene un veredicto para la fusi¨®n entre Orange y M¨¢sM¨®vil en el mercado espa?ol: puede continuar, pero a cambio de que se comprometan a ceder parte de su negocio a la operadora rival Digi. A pesar de ello, la empresa resultante ¡°se convertir¨¢ en la mayor empresa por n¨²mero de clientes¡± en Espa?a, seg¨²n el comunicado difundido este martes por el Ejecutivo europeo para dar a conocer una decisi¨®n esperada desde hace meses. El anuncio de la uni¨®n entre el operador de origen franc¨¦s y el de origen vasco (M¨¢sM¨®vil compr¨® Euskaltel) se produjo en julio de 2022. La resoluci¨®n de...

La Comisi¨®n Europea ya tiene un veredicto para la fusi¨®n entre Orange y M¨¢sM¨®vil en el mercado espa?ol: puede continuar, pero a cambio de que se comprometan a ceder parte de su negocio a la operadora rival Digi. A pesar de ello, la empresa resultante ¡°se convertir¨¢ en la mayor empresa por n¨²mero de clientes¡± en Espa?a, seg¨²n el comunicado difundido este martes por el Ejecutivo europeo para dar a conocer una decisi¨®n esperada desde hace meses. El anuncio de la uni¨®n entre el operador de origen franc¨¦s y el de origen vasco (M¨¢sM¨®vil compr¨® Euskaltel) se produjo en julio de 2022. La resoluci¨®n de Bruselas ha supuesto un alivio para las c¨²pulas de los cuarteles generales de las operadoras de telecomunicaciones en Espa?a, tanto las empresas afectadas directamente (Orange, M¨¢sM¨®vil y Digi) como sus principales rivales (Telef¨®nica y Vodafone), que defend¨ªan esta fusi¨®n como necesaria para ¡°consolidar el sector¡±, es decir, reducir competidores.

La nueva empresa resultante de la fusi¨®n estar¨¢ lista en un par de meses y tendr¨¢ una valoraci¨®n de casi 19.000 millones de euros. Esto le permitir¨¢ convertirse en la mayor operadora espa?ola en n¨²mero de clientes y relega a Telef¨®nica al segundo puesto por primera vez en su historia. La operaci¨®n provoca un cambio sin precedentes en el sector de las telecomunicaciones en Espa?a. La uni¨®n de Orange (segundo operador en el mercado espa?ol) y M¨¢sM¨®vil (cuarta compa?¨ªa del sector) sumar¨¢n 7,3 millones de clientes de banda ancha, m¨¢s de 30 millones de servicios m¨®viles y casi 2,3 millones de clientes a sus servicios de televisi¨®n de pago.

La nueva compa?¨ªa, que mantendr¨¢ los cuarteles generales en Francia, tendr¨¢ unos ingresos estimados de 7.400 millones de euros y un resultado bruto de explotaci¨®n conjunto de casi 2.400 millones. El grupo resultante acumular¨¢ una deuda de 6.600 millones de euros, que ser¨¢ refinanciada mediante un pago a los accionistas. Est¨¢ previsto que la presidencia de la nueva compa?¨ªa recaiga en el actual consejero delegado de Orange, Jean Francois Fallacher, y el consejero delegado sea Meinrad Spenger, actual consejero delegado de M¨¢sM¨®vil.

El examen preliminar que hab¨ªa hecho la poderosa direcci¨®n general de Competencia de la Comisi¨®n Europea hab¨ªa concluido que la compra sin condiciones de M¨¢sM¨®vil por parte del gigante franc¨¦s Orange ¡°puede reducir la competencia¡± y acabar ¡°dando lugar a grandes subidas de precios¡±. Esto llev¨® al Ejecutivo comunitario a abrir una evaluaci¨®n en profundidad de la operaci¨®n. Ha sido en esta parte del proceso, en concreto el pasado diciembre, cuando las dos compa?¨ªas plantearon a Bruselas vender parte de su negocio para que les permitiera seguir adelante con sus planes.

De esa propuesta, acordada previamente con la operadora rumana Digi, parten las condiciones que impone el Ejecutivo. Ese acuerdo consiste en la cesi¨®n de varias bandas de frecuencia por 120 millones. Competencia ha recogido el guante y obliga a la firma resultante ¡ªparticipada al 50% por las empresas originales¡ª a vender a Digi dos bandas de frecuencia media y una alta, lo que permitir¨¢ a la empresa rumana crear su propia red de telecomunicaciones, y a darle acceso a su propia red, algo que la firma beneficiaria podr¨¢ usar o no, seg¨²n considere. Hasta ahora esta empresa no dispon¨ªa de red, de modo que la alquilaba a Telef¨®nica por 300 millones. Esto explica que se pueda considerar a Digi, a la par con las dos empresas protagonistas de la operaci¨®n, como una de las grandes beneficiadas con la decisi¨®n de Bruselas. La compa?¨ªa rumana, en la actualidad, es la que m¨¢s crece en el mercado espa?ol tanto en ingresos como en abonados gracias a sus tarifas low cost.

¡°Esta decisi¨®n favorable tiene en cuenta las especificidades del mercado espa?ol, altamente competitivo, e incluye unas compensaciones equilibradas para un operador ya existente¡±, han celebrado Orange y M¨¢sM¨®vil en el comunicado conjunto que han emitido al poco de que la Comisi¨®n hiciera p¨²blica su decisi¨®n. Las empresas planean ahora acelerar la operaci¨®n, ya que anuncian que quieren ¡°completar la operaci¨®n a finales del primer trimestre de 2024¡å, o lo que es lo mismo, en 40 d¨ªas. Ser¨¢n ya los ¨²ltimos pasos de un proceso que se puso en marcha en marzo de 2022, cuando hubo un principio de acuerdo entre las dos corporaciones. Las condiciones finales de la fusi¨®n se cerraron meses despu¨¦s, en julio de ese a?o, entre las que se incluye el reparto de un superdividendo de 5.850 millones de euros entre los accionistas de las dos empresas, principalmente el fondo brit¨¢nico Lorca por parte de M¨¢sM¨®vil y el Estado franc¨¦s en el caso de Orange, y, en consecuencia, un aumento de la deuda por encima de los 12.000 millones.

La propia Comisi¨®n Europea asume que, al permitir la fusi¨®n, la empresa resultante se convertir¨¢ en la primera de Espa?a por n¨²mero de clientes, con lo que Telef¨®nica perder¨¢ por primera vez en la historia esa posici¨®n dominante justo en el a?o que cumple un siglo de existencia. La entidad combinada, que se articular¨¢ a trav¨¦s de una joint venture, tendr¨¢ unos ingresos de unos 7.400 millones y un Ebitda ¡ªlos beneficios antes de impuestos y amortizaci¨®n de activos¡ª de unos 2.300 millones, seg¨²n los c¨¢lculos de Orange y M¨¢sM¨®vil, que cifran en 18.600 millones el valor de la empresa resultante.

Para los observadores de las operaciones corporativas en la UE y la pol¨ªtica que sigue Bruselas, esta era una operaci¨®n interesante con la que pod¨ªa observarse hasta que punto Competencia se entreabr¨ªa a la existencia de campeones nacionales o continentales. Sin embargo, el resultado puede considerarse poco claro. Por un lado, da luz verde a la operaci¨®n como reclamaban los grandes actores del mercado espa?ol y europeo (Orange, Telef¨®nica, Vodafone). Por otro, las condiciones que se han ido dibujando durante el examen profundo de la operaci¨®n han acabado por dar a Digi acceso a unos activos, sobre todo redes m¨®viles, a los que dif¨ªcilmente hubiera podido acceder de otra forma y que pueden dar pie a la creaci¨®n de un cuarto operador de peso en el mercado espa?ol, una posici¨®n que hasta ahora ocupada M¨¢sM¨®vil. Con esos recursos, la firma rumana gana ahora poder de negociaci¨®n frente a Telef¨®nica, su proveedor de red, para reducir el precio que le paga, u optar por otro proveedor como la empresa resultante de la fusi¨®n o Vodafone.

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