La inflaci¨®n en la zona euro sube al 2,6% en julio

Los vaticinios de que rebajar la inflaci¨®n de la zona euro a ese objetivo tot¨¦mico del 2% que tiene el Banco Central Europeo (BCE) va a costar bastante tiempo se est¨¢n cumpliendo. El ¨ªndice de precios general del ¨¢rea monetaria ha entrado en los ¨²ltimos meses en un valle que oscila entre el 2,4% y el 2,6% de este mes de julio que acaba de divulgar Eurostat, la oficina europea de estad¨ªsticas este mi¨¦rcoles. Ese dato supone una d¨¦cima m¨¢s que en junio y respalda la afirmaci¨®n que hizo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, hace apenas un par de semanas: ¡°Las presiones inflacionistas internas siguen siendo intensas¡±.

Despu¨¦s de pronunciar esta frase, la propia Lagarde apuntaba en qu¨¦ componentes del IPC resid¨ªan las mayores resistencias para que la entidad que dirige pudiera concluir que est¨¢ acerc¨¢ndose a su objetivo y proseguir reduciendo los tipos de inter¨¦s: ¡°La inflaci¨®n de los servicios es elevada¡±. De nuevo, los datos de Eurostat van en esta direcci¨®n. El IPC de los servicios en julio sigue siendo alto, un 4%, el m¨¢s alto de todos. Y eso tiene bastante importancia, puesto que de todos los elementos que componen este ¨ªndice armonizado representa casi la mitad del resultado final.

Tambi¨¦n la energ¨ªa vuelve a poner de su parte. Ya no empuja a la baja como lo ha venido haciendo desde que sus cotizaciones tocaran techo en oto?o de 2022, provocando la crisis inflacionaria vivida hace unos meses. Hasta mayo del a?o pasado, la evoluci¨®n de los precios de los combustibles estaba en terreno negativo. Pero ya hace tres meses que sus cotizaciones son positivas y, de hecho, en julio ha sido el componente que m¨¢s ha subido en la comparaci¨®n anual: del 0,2% al 1,3%.

El aumento de esa d¨¦cima en la inflaci¨®n est¨¢ ligeramente por encima de lo que se esperaba entre los analistas, que apuntaban a que el ¨ªndice se quedar¨ªa en el mismo dato de junio, seg¨²n el recuento que hace el banco de inversi¨®n estadounidense Goldman Sachs. La misma conclusi¨®n tienen los analistas de ING: ¡°Las cifras preliminares de la inflaci¨®n general y subyacente de la zona euro fueron ligeramente superiores a las previstas¡±.

En esta relativa sorpresa, ha tenido que ver el aumento de los precios en Alemania, Pa¨ªses Bajos, Francia y, sobre todo, Italia, un pa¨ªs en el que el salto ha sido de ocho d¨¦cimas en un solo mes. Entre los miembros de la zona euro que han visto como se rebajaba la presi¨®n de los precios est¨¢ Espa?a, cuya rebaja fue de siete d¨¦cimas, hasta el 2,9%.

Con estos n¨²meros, no est¨¢ claro si el BCE volver¨¢ a bajar los tipos de inter¨¦s en septiembre, en la pr¨®xima reuni¨®n de su consejo de Gobierno. Tras la ¨²ltima, Lagarde no dio pistas: ¡°No nos hemos comprometido de antemano con una senda concreta de tipos¡±. Lo que viene a decir esto es que los datos que observa Fr¨¢ncfort todav¨ªa no son suficientes para la autoridad monetaria como para ahondar en la senda emprendida en junio, cuando se rebajaron en un cuarto de punto los tipos de inter¨¦s.

Y es hacia esa incertidumbre a la que apuntan los analistas: ¡°Los ¨²ltimos datos no han dado al BCE la certeza que necesita para confirmar que ha ganado la batalla de la inflaci¨®n. Dicho esto, los datos de las encuestas [PMI] siguen sugiriendo que es probable que contin¨²e la tendencia a la baja de la inflaci¨®n. Y no hay que olvidar que, al nivel actual, los tipos de inter¨¦s siguen implicando una pol¨ªtica monetaria restrictiva. Las cifras de hoy [por este mi¨¦rcoles] han reducido ligeramente la probabilidad de un recorte de tipos en septiembre, pero a¨²n quedan seis semanas de datos antes de que el BCE tenga que tomar una decisi¨®n¡±, se?alan desde ING.

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