La inflaci¨®n en la zona euro repunta hasta el 2,3% en noviembre por el encarecimiento de los servicios

Los vaticinios se est¨¢n cumpliendo: la inflaci¨®n repunta en la zona euro en los ¨²ltimos meses del a?o. En noviembre ha subido tres d¨¦cimas y ha llegado al 2,3%. Encadena ya dos meses al alza, seg¨²n la oficina europea de estad¨ªsticas. Se demuestra as¨ª que controlar los precios y devolver el ¨ªndice de precios al consumo al objetivo del 2% que se propone el Banco Central Europeo est¨¢ siendo un proceso largo, con altibajos y riesgos que se agazapan detr¨¢s de una serie estad¨ªstica que en septiembre pasado (se baj¨® al 1,7%) daba la impresi¨®n haber llegado a su fin.

El dato de hace dos meses ten¨ªa un punto de apariencia. Se sab¨ªa que conforme se acercara el 31 de diciembre los precios volver¨ªan a repuntar. Los economistas del BCE contaban con ello. Se trata de una mezcla fin de algunas de las medidas de alivio que se fueron adoptando durante los momentos m¨¢s duros de la crisis inflacionaria y, sobre todo, de efectos estad¨ªsticos (los precios se frenaron con fuerza hace m¨¢s o menos un a?o y la comparaci¨®n con lo que pasaba hace 12 meses ya no puede, en consecuencia, reflejar ese fen¨®meno del pasado).

Junto a las previsiones de los analistas, tambi¨¦n los datos que se han ido conociendo en los ¨²ltimos d¨ªas ya apuntaban al alza. En Espa?a, el IPC armonizado, el comparable con el resto de la zona euro, subi¨® seis d¨¦cimas (al 2,4%). En Francia y en Italia, como en la mayor¨ªa de los Estados que integran el ¨¢rea monetaria, la inflaci¨®n ha subido una o varias d¨¦cimas. No as¨ª en Alemania, donde se ha mantenido estable (2,4%).

El repunte del ¨ªndice general no se ha trasladado al subyacente, que ha repetido el dato del mes anterior. Cuando se eliminan de la estad¨ªstica el comportamiento de elementos m¨¢s vol¨¢tiles (energ¨ªa, alcohol, tabaco o alimentos sin procesar) el incremento de los precios sobre noviembre del a?o anterior es del 2,7%.

Este an¨¢lisis desglosado del IPC muestra que son los servicios los que est¨¢n mostrando una mayor resistencia para volver a tasas m¨¢s bajas. Fueron los ¨²ltimos en subirse al carro de los precios desbocados. Todo empez¨® por la energ¨ªa a finales de 2021 y poco a poco fue contagi¨¢ndose al resto de rubricas con las que se construye este ¨ªndice. Las ¨²ltimas a las que lleg¨® fueron los servicios y ah¨ª sigue enquistada, el 3,9% en noviembre.

Seg¨²n el an¨¢lisis de los economistas del servicio de estudios del banco holand¨¦s ING, el aumento de precios este mes ha sido un poco m¨¢s de lo que esperaban, porque se han encarecido algo productos b¨¢sicos como los alimentos y el Gas Natural. ¡°El considerable debilitamiento del euro frente al d¨®lar se suma por el momento a esta modesta presi¨®n al alza sobre la inflaci¨®n¡±, a?aden.

A casi dos semanas de la pr¨®xima reuni¨®n del BCE, no se aventuran a indicar en detalla c¨®mo podr¨ªa afectar esto a las decisiones de la m¨¢xima autoridad monetaria. El organismo que dirige Christine Lagarde ya ha dejado claro en varias ocasiones que su acci¨®n en estos meses no est¨¢ atada una hoja de ruta dise?ada de antemano, que observan con atenci¨®n los datos que se van conociendo para decidir si bajan tipos de inter¨¦s y cu¨¢nto.

S¨ª est¨¢ muy clara la direcci¨®n general, relajamiento de la pol¨ªtica monetaria, y no hay elementos que lleven a pensar que esto cambiar¨¢. Aunque la inflaci¨®n haya repuntado en los dos ¨²ltimos meses, esto parece algo temporal que cambiar¨¢ con el nuevo a?o, seg¨²n se?alan desde ING. Y, adem¨¢s, el resto de indicadores no apuntan hacia aumento de la demanda y, por tanto, m¨¢s presi¨®n sobre los precios.

De hecho, en Alemania, el pa¨ªs que representa cerca del 30% de lo que sucede en la zona euro, el consumo privado sigue sin repuntar. Las ¨²ltimas previsiones de la Comisi¨®n Europea apuntan a una econom¨ªa an¨¦mica en un futuro pr¨®ximo. Tambi¨¦n los dem¨¢s pa¨ªses mostrar¨¢n un comportamiento ap¨¢tico. Solo Espa?a, entre los m¨¢s grandes, demuestra una actividad vigorosa, aunque frenar¨¢ algo en 2025.