El IPC en la eurozona cae al 2% por primera vez en tres a?os y abre la puerta a rebajas de tipos m¨¢s agresivas del BCE

La inflaci¨®n ha ca¨ªdo por debajo del 2% en la zona euro, concretamente al 1,8%. Hay que remontarse a junio de 2021 para ver el ¨ªndice de precios al consumo del ¨¢rea monetaria por debajo de esa simb¨®lica cota que tiene por objetivo el Banco Central Europeo (BCE) y que tiene subrayada en rojo en su cuaderno de bit¨¢cora. El dato divulgado este martes por Eurostat a?ade argumentos para que el BCE vuelva a reducir los tipos de inter¨¦s. Y ya no son pocos. La debilidad econ¨®mica de la UE tambi¨¦n es un asunto a tener muy en cuenta.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, no se ape¨® este lunes ante los eurodiputados del mensaje que viene dando desde hace tiempo. ¡°Estaremos pendientes de los datos¡± y mantendr¨¢n una pol¨ªtica monetaria suficientemente ¡°restrictiva¡± como para asegurarse de que las expectativas de inflaci¨®n est¨¢n ancladas en el 2% a medio plazo. Pero la primera parte de este mensaje habla de cifras y esas dicen que los precios aflojan, que la tendencia a la baja de la inflaci¨®n est¨¢ consolidada y que septiembre vuelve a mostrar que ese objetivo est¨¢ a la vista. Lo ha admitido, un poco antes de conocerse el dato, el gobernador del Banco de Finlandia, Olli Rehn, uno de los miembros Consejo del BCE que se sentar¨¢ en la reuni¨®n que en unas semanas decidir¨¢ si vuelven a bajar los tipos de inter¨¦s. ¡°El descenso de la inflaci¨®n significa, en mi opini¨®n, que hay ahora m¨¢s razones que justifican un recorte en octubre¡±, ha destacado el fin¨¦s.

El retroceso en cuatro d¨¦cimas del IPC de la zona euro en septiembre se ve¨ªa venir por la evoluci¨®n de los precios en las cuatro grandes econom¨ªas. En Espa?a, Francia, Italia y Alemania los precios han perdido fuerza en septiembre. En realidad, en la gran mayor¨ªa de las 20 econom¨ªas que integran el ¨¢rea monetaria la inflaci¨®n ha perdido terreno. Apenas lo ha ganado en Portugal y B¨¦lgica.

Que la inflaci¨®n est¨¦ por debajo del 2% no implica que est¨¦ todo hecho a ojos del BCE. La inflaci¨®n subyacente, en la que se eliminan los productos m¨¢s vol¨¢tiles del indicador, sigue por encima del ¨ªndice general: en el 2,7%. Aunque si hay un sector que en este momento tira de la inflaci¨®n son los servicios, cuyos precios respecto al a?o anterior crecieron un 4%, m¨¢s del doble que el ¨ªndice general. Este ser¨¢ uno de los elementos a los que, seguramente, se agarrar¨¢n los halcones del consejo del regulador monetario para enfriar la posible rebaja de tipos de inter¨¦s.

Encontrar¨¢n otro argumento: a finales de a?o el IPC va a repuntar algo. Lo advirti¨® la propia Lagarde el lunes en el Parlamento Europeo. Una mezcla de efecto estad¨ªstico, por los desplomes vistos en meses anteriores, y de retirada de las medidas adoptadas para aliviar la crisis inflacionaria estar¨¢n detr¨¢s de ese movimiento al alza. Un ejemplo de esto ¨²ltimo se ve, precisamente, este 1 de octubre en Espa?a, fecha en que empieza a aplicarse de nuevo el IVA a los alimentos b¨¢sicos. En principio ser¨¢ apenas el 2%, pero es suficiente como para a?adir algo de presi¨®n a los precios.

Frente a esto, a favor de nuevos recortes en los tipos de inter¨¦s ¡ªel ¨²ltimo ha sido en septiembre¡ª se sit¨²a que la tendencia a la baja est¨¢ m¨¢s que consolidada y, sobre todo, la fragilidad econ¨®mica en Europa. La actividad no acaba de levantar cabeza. Aunque el PIB no est¨¢ estancado como lo estuvo en 2023, la salida est¨¢ siendo francamente poco vigorosa. Por ejemplo, la previsi¨®n que tiene el propio banco central es que este a?o apenas crezca un 0,8%.

¡°Parece que el BCE podr¨ªa dar el s¨ª en octubre. [...] La ralentizaci¨®n de la econom¨ªa se est¨¢ traduciendo en fuerzas desinflacionistas, con precios ligeramente m¨¢s bajos de un mes a otro. La ¨²nica posible se?al de alarma contin¨²a siendo la inflaci¨®n de los servicios, que se mantiene en torno al 4%¡±, vaticina Luis Artero, director de inversiones de JP Morgan en Espa?a.

Sin darlo por hecho, tambi¨¦n los analistas de ING se inclinan por una bajada de tipos en la pr¨®xima reuni¨®n del BCE. Apuntan en la entidad holandesa que se esperaba una rebaja de la inflaci¨®n en septiembre, pero que esta ha ido incluso m¨¢s lejos de lo que ya hab¨ªa apuntado la presidenta Lagarde. El servicio de estudios de este banco llega a dudar de que en el cuarto trimestre del a?o vaya a haber un repunte: ¡°La cuesti¨®n es hasta qu¨¦ punto puede materializarse, ya que los precios de la gasolina han bajado r¨¢pidamente debido a la ca¨ªda de los precios del petr¨®leo¡±.