Las renovables hacen caja con la subida de la luz en previsi¨®n de otra primavera de precios bajos

El mercado el¨¦ctrico ya no es lo que era. Hasta hace bien poco, los precios eran pr¨¢cticamente estables, sin grandes variaciones estacionales: sub¨ªan algo en invierno y en verano, pero el aumento era relativamente peque?o. El crecimiento exponencial de las renovables ha cambiado por completo ese paradigma: ahora, cuando el sol, el viento y el agua son capaces de desplazar a las centrales de gas, los precios se hunden y, por tanto, tambi¨¦n los ingresos del sector. De ah¨ª que los due?os de los parques aprovechen al m¨¢ximo momentos como el actual, de valores altos en el mercado mayorista, para hacer caja y prepararse para la bajada que volver¨¢ a producirse en primavera.

Con el mercado mayorista de la luz instalado estas ¨²ltimas semanas por encima de los 100 euros por megavatio hora (MWh) pr¨¢cticamente todos los d¨ªas de diario y con precios elevados tambi¨¦n en las horas centrales del d¨ªa, los desarrolladores de e¨®lica y de fotovoltaica ¡ªaunque en menor medida, porque hay menos horas de sol¡ª est¨¢n capturando ingresos notablemente m¨¢s altos de lo previsto. Esta reciente mejora de sus ingresos radica, parad¨®jicamente, en su n¨¦mesis: los combustibles f¨®siles. Los altos precios del gas natural son los que est¨¢n presionando al alza todo el mercado, garantizando valores m¨¢s que positivos para los desarrolladores de renovables.

M¨¢s dinero con menos sol

¡°El ingreso medio de la solar, que es la cifra clave, ronda los 42 euros por MWh en el acumulado de 2024, el doble de lo que llevaba hasta junio¡±, ilustra Javier Revuelta, analista s¨¦nior de la consultora energ¨¦tica Afry. ¡°Entonces, todo pintaba bastante mal para ellos, pero en el verano y, sobre todo, en el oto?o la tendencia se ha corregido mucho. Hasta el punto de que, al final, 2024 ha acabado siendo aceptable... Muchos se dan con un canto en los dientes¡±. Con una nota curiosa: ¡°Con menos sol, este oto?o est¨¢n siendo capaces de hacer m¨¢s dinero que en el tramo final de la primavera. ?La raz¨®n? Los precios que est¨¢n capturando son mucho m¨¢s altos¡±.

Los ingresos de la e¨®lica, por su parte, rondan los 55 euros por MWh en el acumulado del a?o. ¡°Ah¨ª s¨ª que han hecho el agosto estos meses; tanto, que van a conseguir que acabe siendo un a?o muy bueno para ellos cuando hasta junio parec¨ªa que iba a ser malo o muy malo¡å, sostiene Revuelta.

Son, sin embargo, pocas las instalaciones que venden directamente su producci¨®n en el mercado diario. El resto, la gran mayor¨ªa, tienen comprometida la electricidad que generan de antemano, con contratos de compraventa a largo plazo (PPA, por sus siglas en ingl¨¦s), lo que les garantiza una mayor estabilidad. Lo que s¨ª venden en el mercado diario es la producci¨®n que les sobra una vez satisfecho el PPA. Con todo, como recuerda ?scar Barrero, socio responsable de Energ¨ªa de la consultora PwC, los valores que marca el mercado diario ¡°siguen siendo una variable clave a la hora de construir los precios de esos PPA: cuando, como ahora, los precios suben, el apetito por este tipo de contratos es mucho mayor¡±.

La reciente racha de valores claramente por encima de la media anual (60 euros por MWh en 2024) tambi¨¦n ha reanimado operaciones de compra de activos ¡ªsobre todo fotovoltaicos¡ª que amenazaban con encallar definitivamente. ¡°El mercado se ha vuelto mucho m¨¢s selectivo, pero se han reactivado transacciones y, tambi¨¦n, contrataciones de PPA: quien ten¨ªa dudas de si firmar o no, ahora lo hace¡±, apunta Barrero. Seg¨²n sus cifras, los contratos de compraventa de electricidad a 10 a?os rondan hoy los 38 euros por MWh, mientras que los de e¨®lica se sit¨²an en alrededor de 55. ¡°Son precios muy buenos para el comprador y a los que al vendedor le siguen saliendo los n¨²meros¡±, valora.

Con estas grandes variaciones ¡ªestacionales, pero tambi¨¦n de un d¨ªa para otro o de una hora para otra¡ª tanto el sector como los consumidores se est¨¢n teniendo que acostumbrar a pensar en medias anuales y no tanto en momentos concretos de precios altos o bajos. En 2024, el precio medio de la luz en el mercado mayorista ¡ªdel que depende lo que pagan cuatro de cada diez hogares, los que optan por la tarifa regulada o PVPC¡ª promediar¨¢ 60 euros por MWh, la cifra m¨¢s baja desde el 2020 de la pandemia. ¡°El problema para algunos proyectos llegar¨¢ cuando el precio baje de 50 euros por MWh¡å, zanja el socio de PwC. ¡°Pero, cuando llegue ese momento, probablemente se haya desarrollado ya el almacenamiento, que va a ser vital para que puedan estabilizar sus ingresos¡±.

Dudas sobre la pr¨®xima primavera

Ninguna voz autorizada del sector duda de que el precio del mercado mayorista de la luz caer¨¢ la pr¨®xima primavera. La duda es cu¨¢nto, con una variable clave en el aire: el r¨¦gimen de lluvias. ¡°Hay que esperar a ver qu¨¦ pasa con el agua en los pr¨®ximos meses¡±, apunta Barrero. Una inc¨®gnita a la que tambi¨¦n apunta Revuelta: ¡°Aunque no lo sabemos, tirando de historial, es dif¨ªcil que llueva tanto como el a?o pasado: lo esperable es que sea un periodo hidrol¨®gico m¨¢s normal¡±. Eso, junto con un gas algo m¨¢s caro que un a?o atr¨¢s, deber¨ªa conducir a precios bajos pero no tan de derribo como un a?o atr¨¢s.

En esa ecuaci¨®n falta, sin embargo, una variable importante: la nueva potencia fotovoltaica a?adida en los ¨²ltimos tiempos, que es mucha. ¡°Eso har¨¢ que, en las horas solares, el precio sea pr¨¢cticamente id¨¦ntico que la primavera pasada, porque la menor generaci¨®n hidroel¨¦ctrica se compensar¨¢ con el aumento en la fotovoltaica. Las horas no solares, en cambio, ser¨¢n m¨¢s caras, lo que beneficiar¨¢ a la e¨®lica¡±, augura el analista de Afry. ¡°En general¡±, sintetiza por tel¨¦fono, ¡°veremos precios bajos, pero muchos menos negativos¡± que un a?o antes.

Nuevo r¨¦cord de producci¨®n verde

Con nuevas plantas e¨®licas y, sobre todo, solares fotovoltaicas entrando en funcionamiento todos los meses, no es de extra?ar que se bata, a?o tras a?o, el r¨¦cord de generaci¨®n renovable. El 56% de la electricidad que se ha consumido en Espa?a en 2024 ha sido de origen renovable, seg¨²n las cifras de Red El¨¦ctrica de Espa?a (REE). Son seis puntos m¨¢s que en 2023, aunque a¨²n lejos del objetivo del 81% en 2030.

El viento, el sol y el agua rozar¨¢n este a?o los 150 teravatios hora (TWh), con la e¨®lica ¡ªl¨ªder indiscutible del mix el¨¦ctrico espa?ol¡ª claramente en cabeza. La fotovoltaica, por su parte, ya se coloca tercera, cada vez m¨¢s cerca de la nuclear y aumentando la brecha con los ciclos combinados de gas.

Pese al leve incremento de la demanda, del 1,4% ¡ªun dato que permite dejar definitivamente atr¨¢s las penurias de la crisis energ¨¦tica¡ª, la generaci¨®n total cae ligeramente en 2024. Esa aparente paradoja tiene explicaci¨®n: las exportaciones caen por segundo a?o consecutivo, una vez que el poderos¨ªsimo parque nuclear franc¨¦s se ha repuesto de los problemas sufridos en 2022. Aun as¨ª, el viento y el sol est¨¢n apuntalando a Espa?a como exportador neto de electricidad, una posici¨®n que se consolidar¨¢ a largo plazo. Una capacidad, no obstante, que tiene un claro l¨ªmite f¨ªsico: la capacidad de la interconexi¨®n con Francia, el ¨²nico enlace posible con el resto de grandes pa¨ªses europeos.