La luz se enquista en los 100 euros por MWh con el gas y el CO? como catalizadores

Tras un periodo de calma chicha y una primavera de derribo, el precio de la electricidad vuelve a ser un problema. Infinitamente menor que durante el amargo trago de la crisis energ¨¦tica, cuando se convirti¨® en el principal factor de impulso de la inflaci¨®n, pero un problema al fin y al cabo. La en¨¦sima escalada en la cotizaci¨®n del gas natural y de los derechos de emisi¨®n de di¨®xido de carbono (CO?), son, una vez m¨¢s, los principales factores de un c¨®ctel que tiene como grandes paganos a los consumidores con contratos vinculados al mercado mayorista. Entre ellos, los ocho millones de hogares que apuestan por la tarifa regulada o PVPC.

Con estos mimbres, el triple d¨ªgito ¡ªm¨¢s de 100 euros por megavatio hora (MWh), un nivel alt¨ªsimo en comparaci¨®n hist¨®rica¡ª se est¨¢ convirtiendo en una suerte de nueva normalidad en las ¨²ltimas semanas del a?o. El mercado solo est¨¢ siendo capaz de dejar atr¨¢s esa cota los fines de semana y festivos. Y no siempre: el viernes pasado, d¨ªa de la Constituci¨®n, la electricidad tambi¨¦n super¨® con creces esa barrera.

Hasta la crisis de 2021 y 2022, cuando el precio mayorista lleg¨® a rozar los 545 euros por MWh, valores por encima de 100 euros eran una rareza que solo se daba en momentos de gran demanda o de anticicl¨®n fr¨ªo, en los que, ante la incapacidad de las renovables y la nuclear para cubrir todo el consumo, las centrales de ciclo combinado (turbinas que queman gas para obtener electricidad) marcaban precio en muchos momentos del d¨ªa. Los 180 euros que se alcanzar¨¢n este mi¨¦rcoles a la hora de la cena son, por ejemplo, el nivel m¨¢ximo que pod¨ªa marcar el mercado hasta mayo de 2021.

La subida del gas natural es el principal factor detr¨¢s del repunte de los ¨²ltimos tiempos. Desde octubre, el principal ¨ªndice europeo de este combustible (el TTF neerland¨¦s) ha pasado de poco m¨¢s de 20 euros por MWh ¡ªun nivel de por s¨ª muy alto hasta el azote de la crisis energ¨¦tica¡ª a los casi 45. Ambos mercados son vasos pr¨¢cticamente comunicantes, con una sencilla f¨®rmula: por cada euro de aumento en la cotizaci¨®n del gas, el precio de la luz sube dos euros. Y por cada euro de aumento en el precio del CO?, la luz sube 40 c¨¦ntimos.

¡°La bajada de temperaturas de estos ¨²ltimos d¨ªas tambi¨¦n se nota, pero pr¨¢cticamente todo es consecuencia directa del precio del gas natural y de los derechos de emisi¨®n de CO?, que son los que forman el precio de oferta de los ciclos combinados¡±, sostiene Francisco Valverde, analista independiente con d¨¦cadas de experiencia en el sector el¨¦ctrico. La cotizaci¨®n del gas y del di¨®xido de carbono suele estar muy correlacionada: cuando sube el combustible, tambi¨¦n lo hacen los derechos de emisi¨®n. Y viceversa.

En esta coyuntura, solo el calendario y el viento est¨¢n actuando como mitigantes. En el primer caso, porque en fin de semana o festivo, la demanda cae y arrastra a la baja los precios. En el segundo, porque cuando la e¨®lica genera mucho, es necesario quemar menos gas y eso contiene la cotizaci¨®n de la luz. ¡°El viento apareci¨® hace unos d¨ªas, pero se ha vuelto a ir... Y vamos a estar as¨ª, por lo menos, una semana m¨¢s. Eso hace que el gas y el CO? vuelvan a tomar el control¡±, proyecta Valverde.

Aunque la subida reciente ha sido particularmente acusada en la pen¨ªnsula Ib¨¦rica, Espa?a no es ni mucho menos una isla de precios respecto al resto de grandes vecinos europeos. Los 139 euros por MWh de este mi¨¦rcoles ¡ªcerca del m¨¢ximo de casi dos a?os¡ª est¨¢n por debajo de los 164 de Francia, los 199 de B¨¦lgica, los 226 de Pa¨ªses Bajos o los 266 de Alemania. Niveles, en algunos casos, no tan lejanos a los de los primeros meses de la crisis energ¨¦tica, y en los que el fr¨ªo ¡ªque aumenta la demanda¡ª tambi¨¦n suma.

¡°Cuando no hay mucha aportaci¨®n renovable, el precio de la electricidad sigue claramente gobernado por la aportaci¨®n de los ciclos combinados y, por tanto, por la cotizaci¨®n del gas¡±, resume Antonio Aceituno, m¨¢ximo responsable de la consultora Tempos Energ¨ªa. ¡°Para que nuestro mercado funcione bien necesita una buena aportaci¨®n renovable: si flaquea, los precios suben. A¨²n m¨¢s si, como ahora, esto nos coge con un gas caro¡±.

Las centrales de gas duplican su peso en el ¡®mix¡¯

En octubre ¡ª¡±el ¨²ltimo mes de precios relativamente c¨®modos¡±, recuerda Aceituno¡ª el precio mayorista de la electricidad promedi¨® 70 euros, con los ciclos combinados aportando un 10% de la generaci¨®n. En noviembre y en lo que va de diciembre, en cambio, estas centrales est¨¢n aportando el doble, casi el 20% del mix, y el precio supera con creces los 100 euros por MWh. Una ecuaci¨®n a la que hay que sumar el propio encarecimiento del gas, cuyo precio ha subido casi un 20% desde octubre.

El aumento en la producci¨®n de los ciclos tiene que ver con que la fotovoltaica ¡°est¨¢ aportando mucho menos, por razones climatol¨®gicas y porque hay menos horas de sol, por la subida de demanda a ra¨ªz de las bajas temperaturas, y porque hay dos reactores nucleares parados: Asc¨® I (por recarga) y Asc¨® II (por fallo repentino en un alternador)¡±. La central catalana no volver¨¢ a estar activa hasta, como pronto, la segunda mitad de diciembre. ¡°Al no haber tanta carga base, eso tambi¨¦n se est¨¢ notando en los precios¡±, a?ade por tel¨¦fono.

Por poner en contexto los niveles actuales, en el lustro inmediatamente anterior a la crisis energ¨¦tica (2017-2021), el precio mayorista de la electricidad rond¨® los 50 euros por MWh. ¡°Los precios de estas semanas est¨¢n siendo muy altos, pero la media anual no lo est¨¢ siendo tanto¡±, apostilla Valverde. En lo que va de a?o, la electricidad promedia 60 euros por MWh, 30 euros menos que en 2023 y no tan lejos de los valores de 2017 o 2018, por ejemplo.

La reciente escalada tambi¨¦n tiene mucho de estacional. Las ¨²ltimas semanas del a?o y las primeras del siguiente suelen estar, hist¨®ricamente, entre las m¨¢s caras. Meses despu¨¦s, con la llegada de la primavera, la soga afloja: con m¨¢s horas solares, la fotovoltaica ¡ªpor mucho la tecnolog¨ªa m¨¢s econ¨®mica¡ª vuelve a imponer su ley y los desembalses de agua tambi¨¦n contribuyen a rebajar sustancialmente los precios. Un escenario que ya incorporan los mercados de futuros, con precios de alrededor de 50 euros por MWh entre abril y junio, y que comparten quienes m¨¢s saben del mercado. ¡°La primavera ser¨¢ parecida a la pasada¡±, augura Valverde. ¡°Lo normal es que los precios se desplomen a partir de marzo¡±. Hasta entonces, tocar¨¢ pagar m¨¢s por la luz.