La Bolsa se pone seria: tres burbujas que han estallado cuando el dinero dej¨® de ser gratis

Las crisis de los mercados no solo dejan un largo rastro de inversores empobrecidos. Tambi¨¦n desaparecen o se cuestionan tendencias forjadas en tiempos de exceso de liquidez, de dinero f¨¢cil y abundante dispuesto a recalar en lo m¨¢s inseguro y arriesgado. Las ¨²ltimas modas m¨¢s aventuradas como las criptomonedas, las acciones meme o los cascarones vac¨ªos de las SPAC han sufrido con las abundantes p¨¦rdidas de los mercados de acciones y bonos, e incluso es posible que alguna de estas f¨®rmulas de inversi¨®n termine desapareciendo. Un verdadero pinchazo de la burbuja vivida en los ¨²ltimos a?os por e...

Las crisis de los mercados no solo dejan un largo rastro de inversores empobrecidos. Tambi¨¦n desaparecen o se cuestionan tendencias forjadas en tiempos de exceso de liquidez, de dinero f¨¢cil y abundante dispuesto a recalar en lo m¨¢s inseguro y arriesgado. Las ¨²ltimas modas m¨¢s aventuradas como las criptomonedas, las acciones meme o los cascarones vac¨ªos de las SPAC han sufrido con las abundantes p¨¦rdidas de los mercados de acciones y bonos, e incluso es posible que alguna de estas f¨®rmulas de inversi¨®n termine desapareciendo. Un verdadero pinchazo de la burbuja vivida en los ¨²ltimos a?os por estas nuevas formas de inversi¨®n que, casualmente, conoc¨ªa su declive cuando empezaban a ser reguladas por los organismos supervisores.

Tal vez la m¨¢s sorprendente fue la euforia de las denominadas acciones meme con Game?Stop al frente. Una peque?a tienda de videojuegos que los peque?os inversores quisieron defender de las posiciones bajistas (apostaban por la ca¨ªda del precio) de los hed?ge funds al tiempo que ganaban dinero. Este agrupamiento de peque?os ahorradores, incluso nost¨¢lgicos clientes, de GameStop precis¨® de las redes sociales, de una plataforma ¡ªRobinhood¡ª dispuesta a no cobrar comisiones y del mucho tiempo ocioso que trajo el confinamiento de la covid-19 y tambi¨¦n de los cheques est¨ªmulo del Gobierno estadounidense. A la tienda de videojuegos le siguieron otros muchos valores peque?os, acosados por los fondos de alto riesgo y f¨¢ciles de manipular entre un nutrido n¨²mero de accionistas. Las acciones de los cines AMC fueron otro de los memes m¨¢s populares.

Ignasi Viladesau, director de inversiones de MyInvestor, apunta que, de los tres fen¨®menos, ¨¦ste es el m¨¢s peque?o, ya que las acciones memes mueven unos 30.000 millones de d¨®lares. En su opini¨®n, estas estrategias tender¨¢n a desaparecer porque al final en el precio de las acciones mandan los fundamentales. ¡°Muchas de las expectativas de subidas estaban basadas en historias disparatadas. Adem¨¢s, los fondos bajistas han cerrado sus posiciones y la mayor parte de las memes han sufrido p¨¦rdidas entre el 70% y el 80% de su valor¡±, explica. As¨ª, GameStop llev¨® a valer en enero de 2021 81 d¨®lares la acci¨®n (ven¨ªa de poco m¨¢s de 4 d¨®lares) y ahora cotiza en los 25,76 d¨®lares.

Los analistas de la plataforma social eToro discrepan de esta visi¨®n del fin de las memes. ¡°El auge del inversor minorista fue inicialmente descrito como un hecho aislado impulsado por el confinamiento de la pandemia. Sin embargo, las bases de este movimiento son estructurales y anteriores a los confinamientos; entre estas bases se encuentran el crecimiento de las comunidades de inversi¨®n en l¨ªnea, las herramientas de an¨¢lisis en l¨ªnea, la introducci¨®n de la inversi¨®n sin comisiones y la propiedad fraccionada de acciones¡±, explican. Y a?aden: ¡°Creemos que las acciones de memes han llegado para quedarse y prueba de ello es el lanzamiento de fondos de inversi¨®n cotizados que imitan las estrategias de los inversores minoristas¡±, concluyen.

Mucho m¨¢s revuelo han causado las special purpose acquisition companys (SPAC) en Europa tras su euforia en EE UU. Se trata de empresas cotizadas que est¨¢n vac¨ªas de actividad y sus promotores piden dinero a los accionistas con el fin de invertirlo en otras empresas. Los inversores les dan, pues, un cheque en blanco para que con su dinero compren lo que quieran, y si no lo hacen los gestores de esas SPAC deben devolverlo. Los datos de Goldman Sachs indican el declive que han sufrido. As¨ª, el volumen de salidas a Bolsa de SPAC aument¨® de 42 transacciones en 2019 a 183 en 2020 y a 394 en 2021. ¡°En este 2022 s¨®lo se han conocido cinco salidas despu¨¦s de que el supervisor estadounidense, la SEC, adoptara nuevas regulaciones¡±, explican. Y su futuro inmediato est¨¢ complicado tambi¨¦n por la subida de los tipos de inter¨¦s. As¨ª, seg¨²n Goldman, hay m¨¢s de 500 SPAC activas con 144.000 millones de d¨®lares en capital social buscando objetivos de inversi¨®n. De ellas, 88 caducan este a?o y 318 en el primer semestre de 2023. Si no consiguen invertir ese dinero, tendr¨ªan que devolverlo.

Javier Amo, del IEB, explica que en las SPAC ha habido una burbuja porque los objetivos de inversi¨®n no se han cumplido. ¡°Existen numerosas SPAC que no han podido materializar en inversiones el dinero recibido y lo tienen que devolver. El producto SPAC va a seguir porque es una buena idea, pero no tiene sentido que se creen miles. Ahora deber¨¢n luchar con la desconfianza de los inversores y, adem¨¢s, las valoraciones de las compa?¨ªas objeto de compra por parte de estos veh¨ªculos eran m¨¢s accesibles con tipos de inter¨¦s bajos¡±, concluye. Por su parte, Viladesau estima que las SPAC mueven 260.000 millones de d¨®lares desde 2020 y a lo largo del a?o las ya cotizadas han ca¨ªdo de media el 50% en Bolsa. ¡°Estas formas de inversi¨®n responden a un exceso de liquidez en el mercado con un gran protagonismo del dinero institucional, luego acompa?ado por minoristas¡±. Y a?ade: ¡°En Europa, la regulaci¨®n ha ido muy lenta, con Holanda como pionera en implantarla. Ahora puede que ya no se use¡±, explica.

Crisis de confianza

Las criptomonedas, con bitcoin y ethereum a la cabeza ¡ªrepresentan el 50% del casi bill¨®n de d¨®lares en que se valoran las criptodivisas¡ª, tambi¨¦n han sufrido generosamente la crisis de confianza de los mercados. Incluso han desaparecido algunas como luna o terra, mientras otras plataformas iban a la quiebra ante la desbandada del dinero. El bitcoin ha ca¨ªdo en un a?o el 70%, desde los 67.000 d¨®lares de noviembre de 2021 hasta los 20.000 actuales. Tambi¨¦n ethereum classic ha sufrido grandes p¨¦rdidas: en 12 meses ha perdido el 56% de su valor hasta los 24,671 euros actuales. Viladesau, pese al descalabro, apunta a que las criptomonedas son las que tienen m¨¢s futuro: ¡°Detr¨¢s tienen una innovaci¨®n tecnol¨®gica que posee valor¡±, aunque reconoce que, pese a la entrada de grandes inversores, han sido los minoristas los m¨¢s activos en fomentar la burbuja cripto.

Mirva Antilla, director de an¨¢lisis de activos digitales de Wisdom?Tree, indica que mientras la Reserva Federal siga incrementando los tipos de inter¨¦s, los precios de los activos digitales estar¨¢n bajo presi¨®n. Sin embargo, ¡°los desarrolladores est¨¢n llevando a cabo una ingente cantidad de actividades, y varias instituciones importantes se est¨¢n preparando para el pr¨®ximo mercado alcista en los activos digitales¡±, advierte. Una visi¨®n optimista que comparte Alberto Gordo, socio fundador de Protein Capital. ¡°La crisis de las criptodivisas ya la hemos vivido en 2012, 2018 y 2020. Con covid, guerra e inflaci¨®n, el bitcoin no ha desaparecido y siempre ha logrado romper los m¨¢ximos anteriores despu¨¦s de las fort¨ªsimas ca¨ªdas. Unas desaparecen y otras nacen, y despu¨¦s de las fort¨ªsimas ca¨ªdas vividas esos a?os (algunas del 93%) lograron romper los m¨¢ximos anteriores. Est¨¢n dentro de las estad¨ªsticas de los organismos internacionales y ya no se cuestiona continuamente su prohibici¨®n¡±, explica Gordo.