Inteligencia artificial y el miedo a quedarse atr¨¢s
Los inversores temen perderse oportunidades. El impacto en la cotizaci¨®n es tan elevado que se pueden alcanzar valoraciones excesivas que pueden no ser sostenibles a largo plazo
La inteligencia artificial (IA) ha irrumpido en el comportamiento de los mercados. ChatGPT, un modelo de lenguaje impulsado por la IA, ha sido adoptado a una velocidad sin precedentes en la historia de la tecnolog¨ªa, lo que ha catalizado un renovado inter¨¦s entre los inversores por su capacidad de transformaci¨®n. Un reflejo es la trayectoria de la capitalizaci¨®n de Nvidia. Esta compa?¨ªa, conocida por su producci¨®n de unidades de procesamiento gr¨¢fico (GPU), ha subido en Bolsa un 190% en 2023.
Este acontecimiento puede interpretarse desde la psicolog¨ªa conductual. Se ha vuelto a generar un fen¨®meno conocido como FOMO (fear of missing out, o miedo a quedarse atr¨¢s). Este sentimiento se manifiesta cuando los inversores temen perderse oportunidades que se perciben como muy rentables. El flujo comprador y, en consecuencia, su impacto en la cotizaci¨®n es tan elevado que se pueden alcanzar valoraciones excesivas que pueden no ser sostenibles a largo plazo (una ratio PER por encima de 50 veces exige un aumento del beneficio del 150%, y un PER 100, del 400%). El hecho de que las siete mayores empresas del mundo (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla y Meta) representen el 50% del rendimiento del primer semestre de 2023 del ¨ªndice MSCI ACWI ilustra este fen¨®meno. Esta concentraci¨®n se acent¨²a a¨²n m¨¢s en el S&P 500: este top 7 representa el 75% del retorno del ¨ªndice. En consecuencia, el sector tecnol¨®gico es el que ha experimentado la mayor apreciaci¨®n en 2023: durante el primer semestre se ha revalorizado casi el doble que la Bolsa mundial.
El foco en estas bigtech se debe a su excepcional orientaci¨®n hacia la IA. Entre los ejemplos m¨¢s destacados se encuentra Nvidia, que se ha posicionado como proveedor esencial del hardware requerido para la IA. Tesla, por su parte, est¨¢ a la vanguardia con el desarrollo de su tecnolog¨ªa propia para la conducci¨®n aut¨®noma. Mientras tanto, Apple ha logrado integrar la IA de manera efectiva en sus asistentes virtuales y Microsoft contin¨²a su proceso de implementaci¨®n en sus herramientas de ofim¨¢tica. EE UU lidera el desarrollo de la IA, albergando a muchas de las principales empresas y start-ups, y contando con un gran n¨²mero de recursos dedicados a la investigaci¨®n y desarrollo. Pero China, India, Israel, la UE y Canad¨¢ tambi¨¦n est¨¢n realizando inversiones significativas en IA y podr¨ªan presentar oportunidades atractivas. Es probable que estemos ante la mayor disrupci¨®n tecnol¨®gica desde la creaci¨®n del buscador. Esto, por supuesto, debe reflejarse en la cotizaci¨®n de los mercados. Sin embargo, dado que a¨²n existen muchas inc¨®gnitas, es muy probable que actualmente se est¨¦n creando numerosas ineficiencias en las Bolsas, de las cuales los gestores activos m¨¢s h¨¢biles podr¨¢n sacar provecho.
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