Lo menos malo

Otra suavizaci¨®n de los intereses de los pr¨¦stamos y un plazo m¨¢s largo para alcanzar las metas del d¨¦ficit p¨²blico nacional: estas son las concesiones oficiosas a Grecia de los ministros europeos de Hacienda reunidos en el Eurogrupo. Son contrapartidas a un adicional esfuerzo de austeridad de Atenas, para que pueda disponer del tramo pendiente de su segundo plan de rescate.

Esas concesiones se convertir¨¢n en oficiales en breve, sobre todo si el Fondo Monetario Internacional no racanea: el organismo debe ser consciente de que su renuencia a esta nueva muestra de flexibilidad contradice abiertamente su reciente tesis de que el exceso de austeridad hunde a los pa¨ªses que a ella se acogen en la recesi¨®n, dificultando en extremo todo salvamento. Christine Lagarde, siempre fina en sus an¨¢lisis y oportuna en sus consejos, debe saber que no se puede estar en misa y repicando.

La soluci¨®n esbozada y a¨²n no pactada es la mejor. Mejor dicho, es la menos mala. Por la sencilla raz¨®n de que las alternativas, ahora, y en ocasiones anteriores de similar perfil, son peores. Ser¨ªa peor una negaci¨®n de la ayuda, pues generar¨ªa una estampida artificial de la eurozona; ser¨ªa peor una quita que desatase el p¨¢nico, como a punto estuvo de hacerlo la quita privada de julio de 2011.

?Por qu¨¦ es mejor mantener a Grecia en la UVI que amortajarla o expulsarla de la eurozona? Porque, pese a todas las inmensas insuficiencias, su econom¨ªa responde, aunque sea limitadamente, a la ¨¢spera p¨®cima que se le administra: registra desde hace meses un super¨¢vit presupuestario primario; es decir, que, descontada la factura de los intereses de la deuda, el saldo entre ingresos y gastos resulta positivo. Es un resultado encomiable. Demuestra que los sacrificios, aunque excesivos, no son completamente in¨²tiles.

Otra cosa es que este statu quo pueda mantenerse largo tiempo. Quiz¨¢ alg¨²n d¨ªa habr¨¢ que condonar total o parcialmente la deuda en manos p¨²blicas (por ejemplo, las del BCE) para hacer limpieza y suavizar el sacrificio. Pero no es veros¨ªmil que ello suceda antes de completarse la uni¨®n fiscal, de que se profundice en la uni¨®n bancaria y se celebren elecciones en pa¨ªses donantes clave, como Alemania. Mientras, conviene apoyar a Atenas en la tarea de minimizar el coste social de su crisis. ?C¨®mo? Con un uso m¨¢s valiente del presupuesto de la UE.