La recesi¨®n echa ra¨ªces

La eurozona sigue en recesi¨®n. Son ya seis trimestres consecutivos, el periodo m¨¢s largo de contracci¨®n del crecimiento desde que naci¨® la moneda ¨²nica. El PIB del ¨¢rea se contrajo en un 0,2% en el primer trimestre de este a?o comparado con el anterior, cuando tambi¨¦n decreci¨® en un 0,6%, seg¨²n confirma Eurostat, la oficina estad¨ªstica europea.

La recesi¨®n no solo se produce en las econom¨ªas consideradas perif¨¦ricas, sino que es dominante en Holanda, Finlandia y Francia. Alemania solo ha crecido un 0,1% en los tres primeros meses del a?o. Si las pol¨ªticas econ¨®micas no cambian significativamente, la eurozona seguir¨¢ anclada en el decrecimiento, con las consiguientes dificultades para reducir el desempleo ¡ªtambi¨¦n en m¨¢ximos¡ª. En tiempos de paz, nunca antes fueron tan significativas las p¨¦rdidas de bienestar de la poblaci¨®n y la ampliaci¨®n de las desigualdades en la distribuci¨®n de la renta. La consecuencia es la desafecci¨®n a las instituciones comunitarias.

No faltan razones. A pesar de que son ya seis a?os de crisis, las decisiones de las autoridades comunitarias y de los Gobiernos m¨¢s influyentes, con Alemania a la cabeza, siguen sin encontrar la f¨®rmula del crecimiento. La consolidaci¨®n fiscal a ultranza, lejos de fortalecer los fundamentos de las econom¨ªas de la eurozona los ha debilitado. Ha erosionado el crecimiento potencial y no ha frenado el problema de los desequilibrios en las finanzas p¨²blicas de las econom¨ªas perif¨¦ricas. De poco parecen servir las advertencias del FMI o de una amplia mayor¨ªa de economistas sobre la inconveniencia de aplicar de forma simult¨¢nea y en la pr¨¢ctica totalidad de las econom¨ªas de la eurozona restricciones indiscriminadas en todo tipo de gasto e inversi¨®n p¨²blica, e incluso elevar los impuestos.

La pol¨ªtica monetaria, por su parte, no ha compensado sino muy tard¨ªamente y de forma t¨ªmida la contracci¨®n del crecimiento originada por las pol¨ªticas de austeridad. Todav¨ªa hoy el Banco Central Europeo sigue analizando posibles decisiones destinadas a reducir la asfixia financiera que sufren las peque?as y medianas empresas en las econom¨ªas del sur, tras haber comprobado que sus rebajas de tipos de inter¨¦s no se transmiten de forma correcta a las econom¨ªas de la eurozona: empresas equivalentes soportan condiciones financieras mucho m¨¢s onerosas en Espa?a o Italia que en Francia o Alemania. La mortalidad empresarial es mucho m¨¢s elevada en las econom¨ªas del sur que en el resto de la eurozona.

No es precisamente un cuadro econ¨®mico que favorezca la recuperaci¨®n de los sistemas bancarios, y alimenta la presunci¨®n de que podr¨ªa ser necesario volver a capitalizarles con aportaci¨®n de los contribuyentes. Ante la falta de est¨ªmulos inmediatos a la demanda, la persistencia de la contracci¨®n del crecimiento, las elevadas tasas de desempleo y la fragilidad bancaria pueden llevar a algunas econom¨ªas, como la espa?ola, a una depresi¨®n en toda regla.