Los bajos precios

La novedad no son los precios bajos o estancados (desinflaci¨®n o deflaci¨®n), que ya llevan si¨¦ndolo bastantes meses en la eurozona. La novedad son las declaraciones de Jens Weidmann, presidente del Bundesbank (Buba), el banco central alem¨¢n. El Buba es el halc¨®n de los bancos centrales ¡ªen d¨®nde es tan dif¨ªcil encontrar palomas¡ª y Weidmann, el jefe de los gobernadores m¨¢s duros y partidarios de la ortodoxia en la pol¨ªtica monetaria.

La semana pasada Weidmann abri¨® la posibilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) tomase medidas (tipos de inter¨¦s m¨¢s bajos, compra de activos p¨²blicos o privados de m¨¢xima calidad, impuestos a los dep¨®sitos que los bancos privados tienen inmovilizados en la autoridad monetaria en vez de conceder cr¨¦ditos a las empresas y a las familias...) que impulsen la econom¨ªa europea ¡ªo para ser m¨¢s exactos, medidas para que no se trunque la ab¨²lica recuperaci¨®n iniciada¡ª y que sit¨²en la inflaci¨®n media de la zona cercana al 2%, porcentaje que en su momento se determin¨® como el m¨¢s expresivo de la estabilidad de precios. ?Un alem¨¢n reconociendo que un poco de inflaci¨®n es bueno para el crecimiento!

En Espa?a el estrangulamiento de los precios es a¨²n mayor. Este a?o acabaremos con un 0,4% de subida del ¨ªndice de precios al consumo, seg¨²n el Banco de Espa?a

?Reflexi¨®n te¨®rica del banquero central alem¨¢n o se?al de que en la pr¨®xima reuni¨®n del BCE, el pr¨®ximo jueves 3 de abril, se van a mover las cosas? ?Conoce algo Weidmann que no sabemos el resto o simplemente sangra por la herida de que la inflaci¨®n media en la eurozona es tan solo del 0,7%, la alemana de un 1% interanual, y que el ¨ªndice de confianza empresarial en su pa¨ªs ha ca¨ªdo, tras la preocupaci¨®n del conflicto con Rusia, dado que las empresas germanas sufrir¨ªan mucho m¨¢s que el resto en caso de que se establezcan represalias comerciales a quien ha engullido de un bocado la pen¨ªnsula de Crimea?

Por cierto, que en Espa?a el estrangulamiento de los precios es a¨²n mayor. Seg¨²n las previsiones del Banco de Espa?a, este a?o acabaremos con un 0,4% de subida del ¨ªndice de precios al consumo, y tan solo con un 0,8% en 2015. El gobernador, Luis Mar¨ªa Linde, ha dicho que el riesgo de deflaci¨®n (que los precios caigan) no es cero y, m¨¢s a¨²n: "Si me preguntaran si existe una probabilidad alta [de deflaci¨®n] dir¨ªa que no. Aunque la posibilidad sea baja, el BCE deber¨ªa tomar medidas para anticiparse, con una mayor relajaci¨®n monetaria. Ahora los tipos son bajos, pero pueden ser m¨¢s bajos".

Esta relajaci¨®n monetaria es la que han practicado la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Jap¨®n desde hace mucho. Hay economistas que critican el conservadurismo del BCE por ser demasiado lento frente a hechos como un desempleo r¨¦cord (aunque esa preocupaci¨®n no figura en sus estatutos) y la creciente evidencia de una ca¨ªda de la inflaci¨®n. Con menos ¨¦nfasis que el 26 de julio de 2012, en otra coyuntura, el gobernador del BCE, Mario Draghi, repiti¨® en Par¨ªs palabras parecidas: "El BCE har¨¢ todo lo necesario para sostener el euro. Y, cr¨¦anme, eso ser¨¢ suficiente". Atentos.