Draghi advierte

El mensaje de Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, a los presidentes y primeros ministros de Europa transmite una alarma justificada por la dif¨ªcil situaci¨®n de la econom¨ªa de la zona euro. El diagn¨®stico est¨¢ hecho: Europa sufre una fase de estancamiento ¡ªpara algunos, preludio de una tercera recesi¨®n¡ª combinada con una amenaza de deflaci¨®n que las medidas graduales del BCE (ya ha llegado a la compra de bonos de empresas) no han conseguido conjurar. Si no se hace nada, el empeoramiento, que puede llegar a la crisis social, est¨¢ asegurado; el primer deber hoy es la acci¨®n urgente.

Todo lo que propone el presidente del BCE coincide en lo fundamental con el tratamiento que el consenso econ¨®mico ha propuesto durante los dos ¨²ltimos a?os para la eurozona. Draghi pide un calendario cerrado de reformas, porque est¨¢ convencido de que las que se han ejecutado hasta ahora o se han quedado cortas, o no han sido tales, sino simples ejercicios de papel mojado. Reclama nuevos est¨ªmulos monetarios, lo que bien puede interpretarse como el convencimiento de que es necesario recurrir ya a la compra de deuda. Propone est¨ªmulos a la demanda, porque est¨¢ claro que los monetarios no son suficientes.

Pero el m¨¢ximo responsable monetario europeo da otro paso m¨¢s, que no deber¨ªa pasar inadvertido: flexibilidad fiscal. Sea o no una respuesta a la rebeli¨®n francesa, la posici¨®n de Draghi responde al m¨¢s estricto sentido com¨²n. Es decir, apl¨ªquese con firmeza la consolidaci¨®n fiscal all¨ª donde sea necesaria; pero no es el ¨²nico criterio de acci¨®n econ¨®mica. La llamada a Alemania para que invierta es una de ellas y ratifica la idea de que en un ¨¢rea econ¨®mica es un disparate imponer restricciones presupuestarias a todos sus miembros.

Es inevitable interpretar que Draghi est¨¢ virando poco a poco a posiciones m¨¢s abiertas hacia las pol¨ªticas de est¨ªmulo y de apoyo a la recuperaci¨®n. Pesa la experiencia reciente ¡ªque los ortodoxos del todo vale contra el d¨¦ficit no aceptan¡ª de que las pol¨ªticas de austeridad no han mejorado la situaci¨®n europea, han elevado el paro (25 millones de parados en la zona) y destruyen las expectativas de recuperaci¨®n. Tambi¨¦n es evidente que la alarma de Draghi demuestra su falta de sinton¨ªa con Berl¨ªn y es un indicio inquietante de la crisis europea; malas tienen que ser las perspectivas econ¨®micas a corto plazo para que el presidente del BCE se haya permitido una comparecencia tan dram¨¢tica.