Rescate insuficiente

La decisi¨®n del Gobierno italiano de aportar 20.000 millones de dinero p¨²blico para fortalecer a los bancos italianos con dificultades y rescatar al Monte dei Paschi (MDP) provoca dudas importantes en los mercados y muchas preguntas en los Gobiernos que han sufrido los rigores de los llamados rescates bancarios.Por el momento no se conocen detalles de c¨®mo se articular¨¢ el rescate de MDP; tan solo que la propuesta debe presentarse en Europa antes del 31 de diciembre y que el banco solo tiene liquidez para cuatro meses. El resto de la informaci¨®n facilitada por el Gobierno italiano es una mera declaraci¨®n de principios ¡ªhay que salvar a los peque?os ahorradores¡ª y un reconocimiento general, expresado por el ministro de Econom¨ªa, Pier Carlo Padoan, sobre la ¡°necesidad de aplicar las reglas europeas para inyectar recursos p¨²blicos en el sistema bancario¡±.

Pues bien, si el Gobierno italiano quiere aplicar ¡°las reglas europeas¡±, la condici¨®n general es que el dinero p¨²blico se aplique solo despu¨¦s de que accionistas y tenedores de bonos no senior (los bonos convertibles tienen que convertirse en capital y los titulares de preferentes y subordinadas perder parte de sus activos) hayan pagado los costes correspondientes del rescate. Esa es la contrapartida aceptada por Bruselas y Fr¨¢ncfort a cambio de respaldar los dep¨®sitos de los ahorradores hasta los 100.000 euros. Que se acepte el principio general no significa que se respete el esp¨ªritu de ¡°repartir los costes de la crisis¡± impl¨ªcito en el modelo europeo.

Por tanto, cualquier operaci¨®n de rescate de MDP tiene que ser controlada escrupulosamente por las autoridades europeas; y si llegaran a producirse excepciones a las reglas comunitarias (indeseables siempre) que se sepa que significan un tratamiento discriminatorio respecto a otras operaciones de rescate en las que, adem¨¢s, se impusieron condiciones de pol¨ªtica econ¨®mica. El control europeo del rescate no solo es necesario para comprobar que se respetan las condiciones, sino para asegurar que no se producen otras operaciones de ingenier¨ªa financiera en la trastienda lesivas para los contribuyentes; por ejemplo, que una vez convertidas las subordinadas en acciones fueran compradas despu¨¦s por el Estado.

Adem¨¢s de las dudas sobre el mecanismo de rescate, que no se disipar¨¢n mientras no se conozcan todos los detalles, hay que contar con la escasa dotaci¨®n aprobada para ¡°fortalecer¡± la banca italiana. Son pocos 20.000 millones para atender la crisis financiera en el pa¨ªs, muy profunda, que afecta a bancos m¨¢s grandes que el MDP, como Unicredito. El calado de la crisis est¨¢ calculado en unos 300.000 millones de cr¨¦ditos morosos. No toda esa cantidad se convertir¨¢ en morosidad efectiva, pero incluso en una estimaci¨®n optimista la inyecci¨®n p¨²blica autorizada quedar¨¢ muy por debajo de las necesidades reales. Por tanto, es remota la posibilidad de tranquilizar a los mercados con 20.000 millones.

La incertidumbre sobre la banca italiana no se ha despejado con la intervenci¨®n del Gobierno. Lleg¨® tarde, es costosa para un pa¨ªs con un porcentaje tan elevado de deuda como Italia y es muy probable que sea insuficiente.