Espa?a e Italia sufren pese al intento del BCE de calmar a los mercados

El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, ha recordado hoy que el instituto emisor sigue adelante con su programa de compra de bonos de los pa¨ªses del euro con problemas de deuda. La mera confirmaci¨®n de que se mantiene la medida, considerada como los analistas como la ¨²nica herramienta capaz de atajar la presi¨®n en los mercados hasta que la UE se vuelva a poner en marcha tras el verano, ha motivado un alivio transitorio a Espa?a e Italia, los dos Estados que concentran ahora el ataque de los especuladores. No obstante, la mejora ha durado apenas unos minutos. Adem¨¢s, una vez que ha pasado el efecto calmante del aviso de Trichet, como si de un f¨¢rmaco se tratase, el dolor ha regresado. Y con m¨¢s fuerza con la que se fue. A ello tampoco ha ayudado el paso atr¨¢s que ha dado el organismo con la reinstauraci¨®n de las medidas extraordinarias de liquidez a seis meses, lo que ha sido interpretado por el mercado como una confirmaci¨®n de que la tormenta est¨¢ a la vuelta de la esquina.

Seg¨²n informa Bloomberg, el BCE, que ha decidido mantener los tipos de inter¨¦s en el 1,5%, ha vuelto hoy al mercado secundario de deuda tras dos meses sin comprar bonos de los miembros del euro bajo presi¨®n. Pero, seg¨²n las mismas fuentes, solo para adquirir t¨ªtulos de los ya rescatados Portugal e Irlanda. El instituto emisor puso en marcha esta iniciativa tras algunas discrepancias internas -que seg¨²n ha dicho hoy Trichet se mantiene- en la primavera de 2010 para ayudar a Grecia. De entonces hasta ahora tambi¨¦n ha comprado bonos de Irlanda y Portugal, aunque ha sido inactivo durante los dos ¨²ltimos meses.

Por este motivo se esperaba que el BCE tambi¨¦n acudiese ahora en auxilio de Espa?a e Italia y el propio Trichet ha confirmado hoy que el programa de compra de bonos no ha sido suspendido. Incluso se ha atrevido a ir m¨¢s lejos: "Ya ver¨¢n c¨®mo vamos actuando en este sentido". "No me sorprender¨ªa que incluso se note algo en los mercados antes del final de esta rueda de prensa", ha a?adido.

Y as¨ª ha sido, aunque no ha hecho falta esperar a la conclusi¨®n de la comparecencia para observar su efecto. Tras decir esta frase, la prima de riesgo espa?ola -sobreprecio exigido a sus bonos a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia- recuperaba la tendencia de mejora de primera hora y volv¨ªa a bajar al entorno de los 370 puntos b¨¢sicos, 14 menos que ayer, cuando antes de la rueda de prensa estaba sobre los 380. M¨¢s impacto, no obstante, ha tenido en la italiana, que de golpe se ha reducido en 20 puntos b¨¢sicos.

Pero tras este alivio, ha regresado el correctivo. Y lo ha hecho con fuerza. A las 16.00, la prima espa?ola sub¨ªa frente a los 384 puntos b¨¢sicos de ayer hasta superar los 400 -su r¨¦cord est¨¢ en 407- y la italiana hac¨ªa lo propio hasta situarse en los 389.

Seg¨²n Bloomberg y AFP, fuentes del mercado han confirmado que el BCE se ha vuelto hoy a comprar deuda de los pa¨ªses bajo presi¨®n tras dos meses inactivo. Pero, seg¨²n concreta la primera, solo de Portugal e Irlanda. Para confirmar la operaci¨®n, sin embargo, habr¨¢ que esperar a la pr¨®xima semana, que es cuando el organismo informa de sus adquisiciones. En ocasiones anteriores, el mero rumor de que el instituto emisor se arremangaba se hab¨ªa mostrado como suficiente para parar los pies a los especuladores. No obstante, hoy no ha tenido el mismo ¨¦xito.

Los expertos recuerdan en este sentido que, frente a los casos de los ya rescatados Grecia, Irlanda o Italia; intervenir en el mercado para auxiliar a Espa?a o Italia, que manejan unos vol¨²menes muy superiores de deuda y m¨¢s l¨ªquidos, requiere de munici¨®n de gran calibre para tener ¨¦xito. Esto es, de actuar con miles de millones de euros a hacerlo con decenas de miles de millones. No obstante, a la vista de lo sucedido hoy, el BCE no cuenta con la potencia de fuego necesaria para ello.

Por otra parte, para garantizar la estabilidad de la banca y, por extensi¨®n, de toda la eurozona, Trichet ha anunciado que el BCE volver¨¢ a poner en marcha la barra libre de liquidez ilimitada para las entidades financieras con pr¨¦stamos a seis meses y no solo a tres meses como hasta ahora.

"Como el resto de las medidas no convencionales, todo esto est¨¢ impulsado por considerar que somos la transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria de la UE en circunstancias excepcionalmente dif¨ªciles", ha explicado Trichet. No obstante, ha a?adido que su actuaci¨®n debe complementarse con las duras y audaces reformas estructurales que se han puesto en marcha en los pa¨ªses bajo sospecha. En este sentido, Trichet ha destacado que estas reformas son urgentes "sobre todo" para Italia.