Los inversores se refugian en activos seguros ante los crecientes conflictos

Una vieja tesis sostiene que las grandes crisis econ¨®micas y financieras derivan en grandes conflictos, precisamente por las tremendas consecuencias sociales, pol¨ªticas y econ¨®micas que conllevan. Ahora que los inversores hab¨ªan aprendido a convivir con las secuelas de la mayor cat¨¢strofe financiera desde la Gran Depresi¨®n y que hab¨ªa incluso quienes alertaban de la excesiva calma en la que se hab¨ªan instalado los mercados, la mayor concentraci¨®n de crisis geopol¨ªticas en varias d¨¦cadas ha destapado un escenario de riesgos, que puede durar m¨¢s de lo previsto.

¡°Desde 2008, la seguridad global se ha deteriorado cada a?o, con 111 pa¨ªses experimentando un deterioro y s¨®lo 51 una mejora¡±, admite el economista jefe de Capital Economics, Julian Jessop, citando un informe del Instituto para la Econom¨ªa y la Paz. ¡°No hay duda de que el mundo es hoy mucho m¨¢s peligroso de lo que era hace unos pocos a?os¡±, recalca.

Los mercados afrontan la mayor concentraci¨®n de riesgos en d¨¦cadas

El dinero es poco amigo de las incertidumbres, y ayer los inversores apostaron por los activos considerados seguros, como el d¨®lar, que ha ganado m¨¢s de un 16% desde mayo; los bonos de Estados Unidos y Alemania, cuyas rentabilidades han ca¨ªdo a niveles hist¨®ricamente bajos, y el oro, que ayer ganaba otro 0,5% hasta los 1.306,5 d¨®lares por onza. Las fuertes p¨¦rdidas del inicio de la jornada en las Bolsas europeas se diluyeron a lo largo del d¨ªa y buena parte de los ¨ªndices terminaron en positivo. El ¨ªndice Vix de Chicago, considerado un indicador adelantado de riesgo al estimar la volatilidad futura de los mercados, alcanz¨® el jueves su nivel m¨¢s alto desde abril y, pese a ello, se sit¨²a en los niveles m¨¢s bajos de los ¨²ltimos cinco a?os. El barril de crudo Brent cerr¨® por encima de los 107 d¨®lares tras la escalada del conflicto en Gaza, las tensiones en Irak y el enfrentamiento que sigue abierto en Siria. Las m¨¢s perjudicadas por esta huida del dinero hacia activos refugio fueron las divisas de las grandes econom¨ªas emergentes, como Rusia, Brasil o Turqu¨ªa.

¡°Las crecientes tensiones geopol¨ªticas y el moderado ritmo de crecimiento general han agudizado las percepciones de riesgo en los mercados¡±, apuntaba un informe de Bank of America Merrill Lynch. Un ejemplo evidente es China. El conflicto abierto con sus vecinos ante su intento de construir una plataforma petrol¨ªfera en el Mar de China agudiza el temor de los inversores a la desaceleraci¨®n del crecimiento y las dificultades financieras de la segunda econom¨ªa del mundo. Pese a todo, la econom¨ªa china creci¨® un 7,5% en el segundo trimestre. Pero la lista de riesgos aumenta por semanas.

No hay duda de que el mundo es hoy mucho m¨¢s peligroso de lo que era hace unos pocos a?os Julian Jessop, economista jefe de Capital Economics

¡°El derribo de un avi¨®n comercial de Malaysia Airlines en Ucrania, cuya autor¨ªa a¨²n no est¨¢ aclarada, junto a las nuevas sanciones a empresas rusas anunciadas por EE UU y la ofensiva terrestre de Israel sobre la franja de Gaza amenazan con acabar con el largo periodo de muy baja volatilidad en el que estaban instalados los mercados financieros¡±, subraya Jos¨¦ Ram¨®n D¨ªez Guijarro, profesor de Entorno Econ¨®mico y An¨¢lisis de Pa¨ªses del IE.

Lo cierto es que ya hab¨ªa analistas que advert¨ªan que el escenario econ¨®mico era m¨¢s incierto de lo que parec¨ªan estar evaluando los mercados, de ah¨ª que organismos como el Banco Mundial hayan rebajado sus previsiones de crecimiento de la econom¨ªa global y el Fondo Monetario Internacional se prepare a hacer lo mismo.

¡°Los riesgos geopol¨ªticos a?aden razones para ser cauteloso. Los bajos niveles de volatilidad generalizados en todos los mercados se asemejan mucho a la calma antes de la tormenta¡±, apunta Julian Jessop, de Capital Economics. Es el temor de los inversores a lo que se conoce como un cisne negro, un suceso inesperado que provoque otra crisis sin haber dejado definitivamente atr¨¢s la anterior y que aflore las muchas debilidades que todav¨ªa tiene la econom¨ªa mundial.