Ecuador se endeuda para crecer

El petr¨®leo ha apuntalado a la econom¨ªa de Ecuador desde los a?os setenta. De cada 100 d¨®lares que ingresan al pa¨ªs por exportaciones, 60 corresponden a este hidrocarburo. En los siete a?os que lleva Rafael Correa como jefe del Estado, el barril se ha cotizado entre los 80 y casi 100 d¨®lares, superando las expectativas. Aun as¨ª, el pa¨ªs ha tenido que endeudarse para financiar el aumento de la inversi¨®n p¨²blica, que hoy se encuentra entre el 12 y el 13% del PIB ¡ªel promedio de Am¨¦rica Latina es del 5%. En 2013 cerr¨® con un d¨¦ficit presupuestario de 5.059 millones de d¨®lares, cinco veces m¨¢s que en un a?o antes. El Gobierno necesita, adem¨¢s, 4.943 millones de financiamiento para cumplir el presupuesto de 2014.

¡°Ese gran deseo del Gobierno de invertir es la causante de este d¨¦ficit fiscal¡±, explica el exministro de Finanzas Fausto Ortiz. ¡°El pa¨ªs gasta porque encuentra financiamiento y crece porque ese financiamiento se traduce en obra p¨²blica¡±, a?ade.

La obra p¨²blica es visible en todo el pa¨ªs: las comunicaciones entre carreteras han mejorado notablemente y se han construido ocho centrales hidroel¨¦ctricas. En la Amazonia, tradicionalmente marginada, ya se han edificado dos de las llamadas Ciudades del Milenio, que ofrecen viviendas, escuelas, dispensarios m¨¦dicos y todo lo necesario para compensar a las comunidades que hist¨®ricamente han convivido con los campos petroleros. Y las infraestructuras de las principales ciudades se est¨¢n modernizando.

El exministro de Finanzas considera, sin embargo, que el pa¨ªs no ser¨¢ capaz de sostener el ritmo de crecimiento en la inversi¨®n p¨²blica. El presupuesto aprobado para 2014 ¡ª34.300 millones de d¨®lares, con la expectativa de que el precio promedio del barril de petr¨®leo se mantenga en 86,4 d¨®lares¡ª requiere un financiamiento de 4.943 millones. Para obtener lo que falta, Ecuador consigui¨®, en junio, 2.000 millones de d¨®lares en el mercado internacional a trav¨¦s de una emisi¨®n de bonos soberanos. Estos papeles de deuda tienen un plazo de 10 a?os y una tasa de 7,95%. El pa¨ªs andino estuvo alejado de estos c¨ªrculos de endeudamiento desde 2008, cuando declar¨® una moratoria de una parte de su d¨¦bito.

Esta operaci¨®n se empez¨® a fraguar en mayo pasado, cuando el ministro de Finanzas, Fausto Herrera, mantuvo reuniones en Washington con el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Mundial y el FMI. El ministro explic¨® que con los dos primeros organismos se analizaron l¨ªneas de cr¨¦dito para financiar proyectos de desarrollo, mientras que con el FMI se lleg¨® a un acuerdo para entregar informaci¨®n de forma peri¨®dica, pero no se ha buscado apoyo econ¨®mico.

El Gobierno se ha hecho un esfuerzo por marcar la distancia con el FMI. El titular de Finanzas se?al¨® que ¡°el proceso de entrega de informaci¨®n se har¨¢ en el marco de soberan¨ªa del Estado ecuatoriano y bajo ning¨²n concepto se permitir¨¢ intromisi¨®n en la pol¨ªtica p¨²blica¡±. El ministro coordinador de la Pol¨ªtica Econ¨®mica, Patricio Rivera, aclar¨® que ¡°antes la deuda p¨²blica se destinaba a los salvajes bancarios y ahora esos recursos sirven para aumentar la competitividad y productividad¡±.

En junio tambi¨¦n se conoci¨® que el Banco Central de Ecuador hab¨ªa colocado la mitad de sus reservas de oro (13 toneladas) en el banco de inversiones Goldman Sachs, con la disculpa de que el metal en las b¨®vedas no genera nada. Se invirti¨® este fondo a trav¨¦s de un derivado crediticio con una tasa de rendimiento del 0,85% por tres a?os. Para cuando termine la operaci¨®n, en febrero de 2017, Ecuador espera recibir una ganancia de entre 16 y 20 millones de d¨®lares. Paralelamente, esto ha servido de garant¨ªa para que Goldman Sachs entregue al pa¨ªs un pr¨¦stamo de 400 millones de d¨®lares.

Pero Ecuador debe buscar a¨²n m¨¢s financiamiento, porque al d¨¦ficit fiscal hay que sumar unos 3.000 millones de pago de capital. Eso es lo que estaba estimado a inicios de a?o, seg¨²n Fausto Ortiz. De momento la deuda del pa¨ªs alcanza el 26% del PIB, seg¨²n las ¨²ltimas cifras del Ministerio de Finanzas. Para el analista Jorge Rodr¨ªguez, la capacidad de endeudamiento de Ecuador, cuyo tama?o de la econom¨ªa es de 100.000 millones de d¨®lares, est¨¢ lejos de su techo que es del 40% del PIB.

Si no se consigue ese financiamiento, la econom¨ªa podr¨ªa sufrir una contracci¨®n. ¡°El gasto capital que el a?o pasado crec¨ªa a un ritmo anual de 12%, este a?o cay¨® a un 4%. Y la recaudaci¨®n tributaria, que en 2013 creci¨® en un 14%, este a?o crece en un 2%¡±, finaliza Ortiz.