La protesta de Hong Kong cuestiona el futuro de un centro financiero global

Hay mucho en juego en los 1.100 kil¨®metros cuadrados que ocupa Hong Kong. La regi¨®n especial act¨²a como el gran centro financiero de China, canaliza la inversi¨®n exterior de buena parte de los cuatro billones de d¨®lares en reservas del gigante asi¨¢tico y atrae a inversores de todo el mundo, gracias a la libre circulaci¨®n de capitales y a su capacidad para operar en yuanes, la divisa china, que no es convertible. La Bolsa de Hong Kong es el sexto mercado financiero del mundo, el segundo de Asia, despu¨¦s de Tokio, y ha escalado tambi¨¦n al sexto puesto en el mercado global de divisas.

En esas condiciones es f¨¢cil entender que los nervios cundieran ayer en el mundo financiero. El ¨ªndice Hang Seng cay¨® un 1,9%, aunque no arrastr¨® a otras plazas de la regi¨®n, como en otros episodios de turbulencias pol¨ªticas. El banco central de facto de la regi¨®n, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, activ¨® el plan de contingencia para garantizar la liquidez a los bancos, aunque no se registraron problemas. Un total de 44 sucursales no pudieron abrir. ¡°El desempe?o econ¨®mico de Hong Kong podr¨ªa verse modestamente afectado, pero no es previsible que las inversiones se vean mermadas de forma significativa¡±, aseguraba una nota de Standard & Poor's.

El temor del mundo financiero es que las autoridades de Pek¨ªn empleen la fuerza con contundencia para reprimir las manifestaciones, que eso cuestione el estatus global del enclave y que desde ah¨ª se produzca un contagio hacia la segunda econom¨ªa del mundo.

¡°Un escenario semejante asestar¨ªa un duro golpe al estatus de Hong Kong como centro financiero internacional, que depende del imperio de la ley, de un sistema estable de gobierno y de que sea un lugar seguro y agradable para vivir¡±, apunta desde Londres Gareth Leather, economista para Asia de la consultora Capital Economics. ¡°Las instituciones financieras internacionales podr¨ªan f¨¢cilmente reubicar sus cuarteles en Asia desde Hong Kong a Singapur¡±, advierte.

La estrecha integraci¨®n econ¨®mica y financiera de Hong Kong con China es, a un tiempo, su fortaleza y su debilidad. La incorporaci¨®n de la regi¨®n econ¨®mica al ¨²ltimo Plan Quinquenal del Gobierno chino ha permitido a Hong Kong canalizar el 11% de todo el comercio de China, seg¨²n datos de 2012. El Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que si Pek¨ªn llevara a cabo las reformas pendientes, eso aumentar¨ªa el PIB del enclave tres d¨¦cimas de forma permanente.

Pero la elevada exposici¨®n de su sector financiero a la actividad china lo hace muy vulnerable a una desaceleraci¨®n econ¨®mica del continente o a problemas de inestabilidad pol¨ªtica. Los cr¨¦ditos otorgados por los bancos radicados en Hong Kong equivalen al 160% del PIB local. La mitad de esos pr¨¦stamos tienen como destinatarios empresas p¨²blicas chinas y otro tercio a compa?¨ªas internacionales. Ese crecimiento del cr¨¦dito, a ritmos del 16% solo en 2013, explica la formaci¨®n de una burbuja inmobiliaria bajo amenaza permanente de estallar. Desde 2003, los precios inmobiliarios han aumentado un 300%. ¡°Un desplome de los precios tendr¨ªa repercusiones generalizadas sobre el resto de la econom¨ªa, incluyendo el sector financiero, que puede ver c¨®mo aumentan los impagados¡±, asegura Leather.

No son los ¨²nicos sectores bajo amenaza. El turismo y el comercio de lujo suponen alrededor del 10% del PIB de la regi¨®n, actividades que casan mal con el ¡°desorden c¨ªvico¡±, admit¨ªan los economistas de Nomura en una nota a clientes. Habr¨¢ que ver si los mercados aprenden a convivir con otro foco de tensi¨®n geopol¨ªtica.