Un escenario inquietante para el mundo

En los ¨²ltimos tres meses de 2014, China experiment¨® la mayor salida de fondos desde que se empezaron a registrar esos datos, a finales de los a?os noventa. El d¨¦ficit en la cuenta financiera y de capital alcanz¨® los 91.200 millones de d¨®lares, un deterioro sin precedentes en las finanzas del gigante asi¨¢tico, acostumbrado a la llegada masiva de dinero del exterior en las ¨²ltimas d¨¦cadas, como apuntan los analistas de Fathom Consulting. Las autoridades chinas se muestran satisfechas con la ¡°nueva normalidad¡±, pero los inversores no parecen estar de acuerdo.

A diferencia de lo que han hecho el resto de las econom¨ªas emergentes tras la debacle de 1998, China es el ¨²nico pa¨ªs que mantiene su divisa ligada al d¨®lar. Las autoridades permiten desde hace un a?o que la cotizaci¨®n del renminbi fluct¨²e un m¨¢ximo del 2%, arriba o abajo, respecto a la divisa estadounidense, el mismo valor que ha perdido la moneda china desde octubre. La fuerte salida de flujos de capital indica que las presiones a la baja sobre la moneda china se est¨¢n intensificando y la venta neta de reservas por parte del banco central a finales de 2014 da fe del empe?o de la autoridad monetaria en contenerlas.

Lo ¨²ltimo que necesita una econom¨ªa que se enfr¨ªa es una moneda fuerte pero ¡°las autoridades no van a tolerar una mayor depreciaci¨®n del renminbi, dada su preocupaci¨®n con la estabilidad financiera¡±, se?ala Li-Gang Liu, del Instituto Peterson. Cada vez m¨¢s analistas ponen en tela de juicio los datos oficiales de crecimiento y temen que el Gobierno de Pek¨ªn sea incapaz de pilotar un aterrizaje suave de la econom¨ªa. Lombard Odier Investment Managers cifra el incremento real del PIB en un rango de entre el 1% y el 3%, muy lejos de la meta oficial del 7% fijada para este a?o por las autoridades chinas.

Las exportaciones de Brasil han ca¨ªdo un 7% por el frenazo chino

Los gestores suizos basan sus c¨¢lculos en el desplome de la producci¨®n de electricidad en los ¨²ltimos meses y el frenazo en las ventas de combustible diesel. La bater¨ªa de est¨ªmulos impulsada por Pek¨ªn ¡ªrecorte de los tipos de inter¨¦s, inyecciones de liquidez, reducci¨®n de los requisitos de capital...¡ª se explica al analizar estos n¨²meros.

Son muchas bolas en el aire y configuran un escenario peligroso para el resto del mundo. El frenazo en la demanda china ya se ha dejado sentir con dureza entre las econom¨ªas productoras de materias primas, como refleja el precio del petr¨®leo. Brasil, por ejemplo, ha visto caer sus exportaciones en 2014 un 7% respecto al a?o anterior y un 12% respecto a 2011, como consecuencia sobre todo de la ca¨ªda de las ventas a China de mineral de hierro.

El impacto se produce por varias v¨ªas, seg¨²n recuerdan los analistas de BBVA Research. La m¨¢s evidente, la ca¨ªda de las ventas pero eso conlleva un fuerte descenso de los precios, que abaratan el resto de las exportaciones y afecta a la confianza de consumidores y empresas. El mundo mira hoy m¨¢s que nunca a Pek¨ªn.