Latinoam¨¦rica, amenazada por la coincidencia de varias crisis

Dice un viejo refr¨¢n que las malas noticias nunca vienen solas y esta semana Latinoam¨¦rica ha podido dar buena fe de ello. En la misma jornada, Estados Unidos subi¨® los tipos de inter¨¦s por primera vez en nueve a?os; la segunda agencia de calificaci¨®n retir¨® a Brasil el grado de inversi¨®n; y Argentina elimin¨® los controles cambiarios y abri¨® la puerta a una devaluaci¨®n de su divisa. Suficientes elementos para arrojar una sombra de duda sobre las perspectivas de las econom¨ªas de la regi¨®n para 2016 y abrir, cuando menos, una etapa de inestabilidad.

La subida de los tipos de inter¨¦s en EE UU reduce el apetito de los inversores por los mercados de m¨¢s riesgo. Ayer acentu¨® la ca¨ªda de los precios de las materias primas, el principal motor de crecimiento regional.

En ese contexto de debilidad, azuzado a su vez por la ca¨ªda de la demanda global, una devaluaci¨®n del 30% de la divisa de uno de los principales productores de granos del mundo introduce una severa distorsi¨®n en el mercado, que afecta tambi¨¦n a otras industrias, como la automovil¨ªstica, el turismo o el sector inmobiliario. El economista uruguayo Aldo Lema, socio director de Vixion Consultores, escrib¨ªa ayer que este escenario abre un escenario ¡°muy complejo¡±, con un importante impacto negativo a corto plazo para la actividad al otro lado del R¨ªo de la Plata.

Las autoridades temen un "comportamiento de manada" en los fondos de capital

Lo peor es que la devaluaci¨®n de la divisa est¨¢ lejos de haber llegado a su fin. ¡°Para recuperar el nivel de competitividad previo a los controles de capital el d¨®lar deber¨ªa cambiarse a 17 pesos y si hablamos de la competitividad relativa respecto a sus socios comerciales no deber¨ªa bajar de los 16,10 pesos¡±, apunta en una nota Alex Fust¨¦, economista jefe de Andbank. A medio plazo la medida repercutir¨¢ positivamente sobre la econom¨ªa argentina pero a corto plazo el sufrimiento para los consumidores ser¨¢ inevitable. ¡°En Latinoam¨¦rica, la econom¨ªa ha pasado a situarse en segundo plano de la pol¨ªtica¡±, apunta Neil Shearing, economista jefe para mercados emergentes de Capital Economics.

Por si fuera poco, la decisi¨®n de Fitch de rebajar a bono basura la calificaci¨®n de la deuda brasile?a ¡ªuna decisi¨®n que Standard and Poor¡¯s ya adopt¨® en septiembre¡ª tiene consecuencias inmediatas para muchos fondos de inversi¨®n, obligados por sus estatutos a permanecer ¨²nicamente en aquellos mercados con el sello de calidad de al menos dos agencias de rating. El temor de las autoridades regionales es que se produzca un ¡°comportamiento de manada¡± de los fondos de capital, que decidan retirarse de Sudam¨¦rica como consecuencia del coletazo brasile?o, y que eso encarezca la financiaci¨®n de los gobiernos.

Los Ejecutivos de la regi¨®n pueden verse forzados a subir los tipos de inter¨¦s para contener las presiones deflacionistas, derivadas una divisa m¨¢s d¨¦bil. ¡°Puede que los beneficios de una moneda d¨¦bil no se perciban hasta la segunda mitad de 2016¡±, apunta Shearing.

Como consecuencia de tanta turbulencia, la CEPAL asegur¨® ayer que la econom¨ªa de Sudam¨¦rica caer¨¢ un 0,8% el a?o que viene, lejos del 4,3% que crecer¨¢ Am¨¦rica Central o del aumento del 2,6% de M¨¦xico.