Nervios en las empresas y cautela en los mercados por los vaivenes del Brexit

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La mayor derrota de un Gobierno en la historia del Parlamento brit¨¢nico no ha servido para aclarar qu¨¦ va a pasar con el Brexit. Por eso, los mercados apenas han reaccionado al descalabro del Gobierno de Theresa May, que el martes por la noche vio c¨®mo los Comunes rechazaban con 432 votos en contra y 202 a favor el acuerdo de separaci¨®n alcanzado el mes pasado por Reino Unido y la Uni¨®n Europea.

La par¨¢lisis de los mercados (la libra se ha mantenido razonablemente estable) se debe a que no se?sabe qu¨¦ va a pasar ahora pero cunde la impresi¨®n de que, a pesar de las apariencias, la posibilidad de un Brexit sin acuerdo ha perdido peso y cada vez parece m¨¢s obvio que habr¨¢ alg¨²n tipo de retraso en la fecha del divorcio, previsto para el 29 de marzo. Esa incertidumbre es precisamente la que pone nerviosas a las empresas, que no saben si se han de enfrentar a una salida sin acuerdo, si habr¨¢ finalmente un pacto que signifique un periodo de transici¨®n antes de la marcha de la UE o incluso si al final el pa¨ªs, de una forma u otra, acabar¨¢ qued¨¢ndose en la Uni¨®n Europea.

El Gobernador del Banco de Inglaterra, el canadiense Mark Carney, ha advertido este mi¨¦rcoles por la ma?ana?en una comparecencia parlamentaria sobre la ¡°volatilidad¡± que pueden sufrir los mercados debido a esa incertidumbre. Y ha subrayado que ¡°el mercado est¨¢ a la espera¡± de lo que hace el Parlamento y parece haberse creado una expectativa de que el actual impasse significa que ¡°se va a extender el proceso de toma de decisiones y la perspectiva de un no acuerdo parece haber disminuido¡±. Y ha pronosticado que ¡°va a continuar la volatilidad¡±.

En econom¨ªa, volatilidad significa riesgo: es el factor que delata que un activo se ha desviado de su valor est¨¢ndar, sea hacia arriba o hacia abajo. Es lo que le est¨¢ pasando a la libra esterlina, que se ha convertido en el mejor term¨®metro para medir los sentimientos?de los mercados financieros ante el Brexit?porque la Bolsa est¨¢ demasiado penetrada por empresas con intereses exteriores y no refleja tan bien los vaivenes de la econom¨ªa brit¨¢nica. Cuando aumenta el riesgo de un Brexit sin acuerdo, la libra baja; si el acuerdo parece pr¨®ximo o el mercado cree que al final no habr¨¢ Brexit, la libra sube.

El martes por la noche, tras la catastr¨®fica derrota parlamentaria de Theresa May, la libra subi¨® frente al d¨®lar pero recuper¨® pronto la paridad. El mi¨¦rcoles, apenas se movi¨®. ?Por qu¨¦? Primero subi¨® porque del conjunto del debate parlamentario el mercado extrajo la conclusi¨®n de que tanto el Gobierno como los Comunes parecen absolutamente resueltos a evitar una salida sin acuerdo. Pero en conjunto, la libra se mantuvo estable porque en realidad nadie tiene ni idea de qu¨¦ va a pasar exactamente, salvo la certeza de que el l¨ªder laborista, Jeremy Corbyn, no conseguir¨ªa que prosperara su moci¨®n de no confianza contra Theresa May.

Para el banco de inversiones Nomura, la lecci¨®n a extraer es que ¡°en el Parlamento hay una mayor¨ªa a favor de un Brexit suave y en contra de un Brexit sin acuerdo¡±. Por eso, apuesta por una libra al alza.

La agencia de calificaci¨®n Moody¡¯s coincide en que el voto del martes prolonga la incertidumbre y amenaza con empeorar el perfil crediticio de Reino Unido. ¡°Sin embargo, el voto contra el acuerdo no es, en s¨ª mismo, suficiente para que Moody¡¯s cambie su base a un escenario de no acuerdo en el que la agencia deber¨ªa revisar formalmente el perfil crediticio de Reino Unido y de otros afectados por la cuesti¨®n¡±, matiza la agencia.

La volatilidad pol¨ªtica deja a los mercados financieros sin direcci¨®n, y por lo tanto a la expectativa. Para las empresas, esa falta de direcci¨®n es mucho m¨¢s dif¨ªcil de digerir porque han de decidir hoy c¨®mo?preparar los pr¨®ximos meses, cuando no a?os. ¡°Necesitamos un plan de forma inmediata¡±, ha declarado Carolyn Fairbairn, directora general de la CBI, la patronal manufacturera brit¨¢nica. ¡°Los pol¨ªticos tienen que hacer historia como l¨ªderes. Todos los diputados tienen que reflexionar sobre la necesidad de un compromiso y actuar con rapidez para proteger la econom¨ªa de Reino Unido¡±, ha a?adido.