¡°Queremos convertir Argentina en un buen deudor¡±

Mart¨ªn Guzm¨¢n (La Plata, 1982) tiene un trabajo muy complicado. El ministro de Hacienda de Argentina necesita lograr antes del 22 de mayo un acuerdo con los acreedores que evite el default (suspensi¨®n de pagos) y, a la vez, reanimar una econom¨ªa que la pandemia ha terminado de hundir. Guzm¨¢n transmite tranquilidad durante la entrevista, realizada en su despacho. Afirma que Argentina quiere ser ¡°un buen deudor¡±, pero admite que ¡°falta un camino importante¡± para llegar al acuerdo sobre la deuda.

Pregunta. Su plan consist¨ªa en llegar a un acuerdo con los acreedores privados antes de fin de marzo. Luego ampli¨® el plazo hasta el 8 de mayo. Y ahora el nuevo l¨ªmite es el 22 de mayo.

Respuesta. El coronavirus afect¨® toda la log¨ªstica. Es muy distinto cuando el di¨¢logo entre los acreedores y el Gobierno se realiza por videoconferencia. El hecho de no estar en persona condiciona el proceso.

P. Su oferta recibi¨® muy pocas adhesiones. ?A qui¨¦n corresponde ahora la iniciativa?

R. Argentina hizo su oferta luego de lo que fue un proceso de di¨¢logo y estos d¨ªas tratamos de profundizar el entendimiento.

P. ?Sobre la misma oferta que implica tres a?os sin pagar, quita de principal y fuerte reducci¨®n de intereses?

R. Es una oferta. Lo fundamental es que el acuerdo sea sostenible. Queremos convertir a Argentina en un buen deudor que pueda hacer frente a sus compromisos. Y hay m¨²ltiples combinaciones de los par¨¢metros de una oferta que son consistentes con la idea de lo que llamamos restaurar la sostenibilidad.

P. ?Han hecho alguna contrapropuesta los acreedores?

R. No.

P. El Banco Central argentino est¨¢ imprimiendo grandes cantidades de pesos pero la inflaci¨®n tiende a la baja, lo cual indica una presi¨®n deflacionaria. ?Qu¨¦ va a ocurrir?

R. En Argentina, como el objetivo fue priorizar la salud ante la pandemia, decidimos restringir fuertemente la circulaci¨®n de personas. La cuarentena afect¨® mucho la actividad econ¨®mica y tiene un costo fiscal importante, en un contexto en el que Argentina carece de acceso al cr¨¦dito internacional. Con el pa¨ªs saliendo de la cuarentena se crea la necesidad de esterilizar parte de la creaci¨®n de dinero. Eso ya est¨¢ ocurriendo. De hecho, Argentina est¨¢ entrando en una din¨¢mica positiva en el desarrollo de un mercado de deuda p¨²blica en pesos que en diciembre estaba cerrado.

P. El contexto internacional es m¨¢s bien deflacionario. ?Esto puede ayudar a que los acreedores piensen que no es tan mala la oferta, teniendo en cuenta los bajos tipos de inter¨¦s internacionales?

R. Argentina propone pagar un cup¨®n promedio de 2,3%. Eso tiene que ver con lo que Argentina puede, m¨¢s que con lo que pasa en el mundo. Pero es cierto que las tasas globales de inter¨¦s son muy bajas. Si se aceptara nuestra oferta, Argentina podr¨ªa hacer frente a sus compromisos y nuestros acreedores tendr¨ªan un retorno realista. Al cup¨®n promedio que hoy paga Argentina, del 7%, no podemos hacerle frente.

P. ?Los tres a?os de periodo de gracia son negociables?

R. Hubo mucha discusi¨®n al respecto, ese era un par¨¢metro cr¨ªtico para nuestros acreedores. El an¨¢lisis de sostenibilidad de la deuda del FMI suger¨ªa un periodo de gracia de cinco a?os, en las negociaciones propusimos cuatro y dada la importancia de ese par¨¢metro bajamos a tres a?os. Es un proceso que sigue.

P. Los grandes fondos que invirtieron en deuda argentina coinciden en se?alar que les falta un plan econ¨®mico.

R. Lo hemos presentado y es p¨²blico. Hace unas semanas conversaba con un gran exministro de Econom¨ªa argentino y me contaba que a ¨¦l le pasaba lo mismo cuando particip¨® en un proceso de reestructuraci¨®n de la deuda. Le dec¨ªan: ¡°No hay plan¡±. Y me avis¨®: ¡°Te van a decir que no hay plan mientras no sea el plan que quieren ellos¡±.

P. T¨¦cnicos del Fondo Monetario Internacional se?alan que Argentina decidi¨® negociar antes con los acreedores privados que con ellos. Vistos los resultados, ?se arrepiente?

R. Tiene que ver con una cuesti¨®n de tiempos. Los tramos fuertes para la devoluci¨®n de la deuda con el FMI [sobre un total de 44.000 millones de d¨®lares, 40.500 millones de euros] recaen entre el 2021 y el 2023. En cambio, en 2020 deb¨ªamos afrontar pagos muy grandes a los acreedores privados.

P. Supongamos que el 22 de mayo hay acuerdo con los acreedores. ?Qu¨¦ pasa entonces?

R. El horizonte consiste en una estructura productiva capaz de satisfacer un conjunto de condiciones al mismo tiempo: garantizar trabajo con inclusi¨®n; generar dinamismo y competitividad, algo con lo que siempre hemos tenido problemas; y conseguir estabilidad macroecon¨®mica, con un aumento de las exportaciones que sea consistente con el crecimiento del PIB en t¨¦rminos reales. Argentina ha vivido hist¨®ricamente periodos de auge seguidos de ca¨ªdas, crisis de balanza de pagos recurrentes, crisis de deuda soberana. Esa inestabilidad destruye empleo y genera exclusi¨®n social. En Argentina, el 40% de la poblaci¨®n se encuentra en situaci¨®n de precariedad laboral y el 52,3% de los chicos menores de 14 a?os sufren pobreza.

P. Si Argentina no paga deuda externa durante tres a?os, acumular¨¢ grandes reservas en d¨®lares.

R. Argentina tiene un problema de integraci¨®n en los mercados internacionales relacionado con varios factores. Uno de ellos son los controles de capital muy r¨ªgidos, implementados en agosto de 2019 en un contexto de alta ansiedad en la econom¨ªa. Argentina necesita unas regulaciones m¨¢s flexibles. Para eso tenemos que construir robustez, acumular reservas que sostengan un mercado interno de deuda en pesos, un factor muy importante para que el pa¨ªs pueda endeudarse en su propia moneda.

P. Entretanto, el peso sigue devalu¨¢ndose frente al d¨®lar en el mercado libre.

R. El d¨®lar oficial lo mantenemos en un tipo de cambio real competitivo [69 pesos por d¨®lar] y estable.

P. Pero el no oficial se acerca a los 130 pesos por d¨®lar.

R. Argentina sigue en una situaci¨®n de inestabilidad. El cambio oficial va a ir movi¨¦ndose con la inflaci¨®n. Bajo condiciones de estabilidad macroecon¨®mica se generar¨ªa estabilidad tambi¨¦n en los mercados cambiarios alternativos.

P. ?Qu¨¦ pasa si el 22 no hay acuerdo?

R. Argentina est¨¢ en este proceso de reestructuraci¨®n de la deuda porque no tiene capacidad de pago. Y Argentina va a trabajar hasta conseguir el acuerdo. Claramente, todav¨ªa hay un camino importante por recorrer para llegar a un acuerdo.

P. ?Ha mejorado el di¨¢logo con los acreedores tras fracasar el primer tramo de la negociaci¨®n?

R. S¨ª. Despu¨¦s hay que ver a qu¨¦ velocidad se desarrolla, pero hoy el di¨¢logo est¨¢ yendo por donde queremos que vaya.