Los mercados prev¨¦n que el Banco de M¨¦xico suba la tasa de inter¨¦s al 7% ante una inflaci¨®n sin tregua

Domar el aumento de precios sin afectar la recuperaci¨®n econ¨®mica. Esta es la compleja ecuaci¨®n que tendr¨¢ sobre la mesa este jueves la junta de gobierno del Banco de M¨¦xico. El banco central decidir¨¢ esta semana la pol¨ªtica monetaria del pa¨ªs en medio de una inflaci¨®n que sigue desbocada en niveles del 7,68% al cierre de abril, de acuerdo con el Inegi. Los analistas dan por descontada la subida de tasas de inter¨¦s, como lo ha venido haciendo desde hace un pu?ado de reuniones. La pregunta no es si elevar¨¢ la tasa, si no cu¨¢nto. Los pron¨®sticos m¨¢s aventurados se?alan una subida de 75 puntos b¨¢sicos, mientras que otros pronostican que el crecimiento continuar¨¢ con la inercia de las subidas previas, es decir, en 50 puntos base. El problema, coinciden propios y extra?os, es que una tasa de inter¨¦s demasiado alta puede contribuir a la debilidad econ¨®mica del pa¨ªs.

La tasa funciona como una referencia para todas las transacciones financieras en el pa¨ªs. La Reserva Federal (Fed), el banco central en Estados Unidos, increment¨® la semana pasada en 50 puntos base su tasa de inter¨¦s, el mayor aumento en 22 a?os. Lo que los dej¨® entre el 0,75% y el 1% la tasa de inter¨¦s de EE UU ante la escalada de precios estadounidense. El presidente de la Fed, Jerome Powell, advirti¨® de que ser¨¢n necesarias sucesivas subidas hasta julio pr¨®ximo. Un guion anticipado que los analistas tambi¨¦n prev¨¦n que siga el Banco central mexicano. Hasta marzo la tasa de inter¨¦s en M¨¦xico se situ¨® en 6,5%.

¡°El mercado lo que quiz¨¢ est¨¢ tratando de averiguar es si existe el riesgo de que suba a 75 puntos base, sobre todo porque la Fed seguir¨¢ subiendo¡± advierte Marco Oviedo, analista independiente. El experto detalla que el dato de la inflaci¨®n dado a conocer este lunes por el Inegi da cuenta de que s¨ª es necesario tomar medidas por parte del banco central, sin embargo, el debate recae en la magnitud de este crecimiento. Oviedo no descarta que la tasa de inter¨¦s se eleve hasta un 9,5 o 10% al cierre de 2022.

Carlos Serrano, economista en jefe del BBVA en M¨¦xico, explica que a diferencia de otras etapas inflacionarias que ha vivido el pa¨ªs en el pasado, est¨¢ escalada de precios, es alimentada por choques internacionales: la ofensiva rusa en Ucrania, los atascos globales en las cadenas de suministro y ello complica el control que se pueda tener para frenarla. ¡°Hasta que no veamos que los choques globales empiecen a ceder, el Banco de M¨¦xico ser¨¢ relativamente ineficiente en reducirla, aunque ello no quiera decir que no deba subir las tasas¡±, menciona.

Pese a que la semana pasada el Gobierno de L¨®pez Obrador present¨® un plan para atajar la inflaci¨®n con una mayor producci¨®n de granos, un pacto con empresarios para no elevar los precios de 24 productos esenciales y la exenci¨®n en el cobro de aranceles en fertilizantes y otros alimentos importados, Serrano advierte de que la estrategia tendr¨¢ un efecto limitado y sus efectos se ver¨¢n hacia el ¨²ltimo trimestre del a?o. El especialista reconoce el ciclo de subidas continuar¨¢ y con ello un terreno restrictivo para la econom¨ªa mexicana. ¡°El canal crediticio para las empresas se est¨¢ encareciendo y esto se traduce en menor inversi¨®n y menor crecimiento¡±, dice. Serrano anticipa que la junta de gobierno del banco central se decantar¨¢ por aumentar en 50 puntos base para llegar al 7% y prev¨¦ que al cierre de 2022 este indicador supere, incluso, el 8,5%.

Durante abril, la inflaci¨®n de M¨¦xico se ubic¨® en una tasa anual del 7,68%, subiendo por tercer mes consecutivo y ubic¨¢ndose en su mayor nivel desde enero del 2001, mientras que a tasa mensual la inflaci¨®n fue de 0,54%, su mayor nivel para un mes igual desde abril del 2002. Esto es particularmente relevante, pues durante abril tienden a disminuir las presiones inflacionarias debido a la reducci¨®n en las tarifas de energ¨ªa el¨¦ctrica en la primera quincena del mes.

Gabriela Siller, directora de an¨¢lisis econ¨®mico de Grupo Financiero Base, se?ala que las presiones inflacionarias se concentraron en el componente subyacente, que incluye los precios menos vol¨¢tiles y que determina la trayectoria de la inflaci¨®n en el mediano y largo plazo. ¡°De continuar estas presiones hasta junio, la expectativa se revisar¨ªa hacia 8%. Si las presiones contin¨²an hasta el tercer trimestre del a?o, la expectativa de inflaci¨®n ser¨¢ revisada hacia un nivel del 10%, escenario adverso que no puede ser descartado¡±, refiere. El mercado estar¨¢ a la espera del anuncio de pol¨ªtica monetaria del Banco de M¨¦xico, a?ade, y se espera que la instituci¨®n suba su tasa de inter¨¦s en al menos 50 puntos base al 7%, zanja Siller.

Los especialistas coinciden en que el alza en las tasas de inter¨¦s ya se est¨¢n reflejando en un cr¨¦dito nuevo m¨¢s caro, principalmente en el financiamiento ofertado a empresas, cr¨¦ditos de n¨®mina y consumo y por ende esto afectara al crecimiento econ¨®mico del pa¨ªs. Los expertos prev¨¦n que la inflaci¨®n persistir¨¢ hasta 2023. ¡°Hemos estado en los ¨²ltimos 20 a?os con tasas de inter¨¦s que no hab¨ªan superado el 8%, debe haber un temor de que si se sube demasiado va a tener otros efectos negativos, pero estamos en una situaci¨®n in¨¦dita, ah¨ª el presidente L¨®pez Obrador va a tener que aguantar, claro, si respeta la autonom¨ªa del Banco de M¨¦xico¡±, concluye Oviedo.

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