M¨¦xico recoge los frutos de una moneda fuerte y mira a EE UU atento a una posible ca¨ªda

¡°Creo que esta es una sorpresa para todos¡±, dice la economista Janneth Quiroz. El inesperado desempe?o del peso mexicano ha puesto a analistas como ella a revaluar sus perspectivas econ¨®micas para el pa¨ªs, la segunda econom¨ªa de Latinoam¨¦rica. El a?o pasado, fue la segunda moneda m¨¢s apreciada en el mundo y este a?o encabeza la lista. Desde que se dej¨® que flotara libremente en el mercado en los noventas, son pocos los momentos en que el peso ha tenido periodos de apreciaci¨®n. El peso, m¨¢s bien, se deprecia en el largo plazo y la fortaleza de los ¨²ltimos meses es algo que los analistas de mercado, como Quiroz, no previeron. ¡°Tomando en cuenta que venimos de la ca¨ªda tan fuerte de la pandemia, yo creo que es la mayor apreciaci¨®n que hemos tenido¡±, dice la especialista.

El peso mexicano se ha apreciado un 26% contra el d¨®lar desde abril de 2020, cuando toc¨® una cotizaci¨®n m¨¢xima hist¨®rica de 24,85, seg¨²n datos del Banco de M¨¦xico. Hoy, un d¨®lar cuesta 18,40 pesos. El impulso es multifactorial: el banco central ha subido tasas a un nivel muy atractivo para los capitales extranjeros, la entrada de divisas por exportaciones, el turismo, as¨ª como en remesas de connacionales en el exterior ha incrementado y la inversi¨®n extranjera directa (IED) tambi¨¦n ha ido en aumento, derivado de una tendencia global por trasladar f¨¢bricas de empresas estadounidenses de Asia a M¨¦xico.

Como en cualquier movimiento de mercado, en esta paridad cambiaria hay ganadores y perdedores. Para un estrato socio-econ¨®mico alto, quienes tienen mayor poder adquisitivo, la fortaleza del peso ha significado mayor oportunidad de viajar o comprar productos importados. Adem¨¢s, dice Quiroz, ¡°si no tuvi¨¦ramos este tipo de cambio de estos niveles, la inflaci¨®n ser¨ªa m¨¢s alta¡±. El ¨²ltimo registro del ?ndice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero es de 7,62%, muy por encima del rango meta del banco central. El fen¨®meno inflacionario de los ¨²ltimos a?os tiene un componente global importante, explica la especialista, por lo que, de no tener una moneda m¨¢s fuerte, las importaciones ser¨ªan m¨¢s caras, exacerbando la inflaci¨®n.

Por el otro lado, hay perdedores. Millones de familias que dependen de los d¨®lares enviados por trabajadores en Estados Unidos han visto su poder adquisitivo disminuirse. Tambi¨¦n las empresas que exportan sus productos al extranjero se vuelven menos competitivas, ya que un peso fuerte encarece sus productos. Esta fortaleza tiene a todos los mexicanos que siguen el mercado del tipo de cambio mirando al futuro con cautela, dice Quiroz, economista jefe en Monex Grupo Financiero, ¡°fue a finales del a?o pasado, cuando el d¨®lar cotiz¨® a menos de 19 pesos, que empez¨® este nerviosismo sobre en qu¨¦ momento va a rebotar¡±.

La fortaleza del peso es algo relativamente extraordinario para los mexicanos. Desde su denominaci¨®n en 1994, ha habido tres momentos en que se ha apreciado de manera significativa: de 2009 a 2011, despu¨¦s de la crisis financiera mundial, se recuper¨® 24%; en los primeros ocho meses de 2017, a partir de la implementaci¨®n de reformas econ¨®micas, subi¨® 18%; y en esta ocasi¨®n. ¡°Es tan extraordinario este momento¡±, dice Quiroz, ¡°que los actores econ¨®micos que son muy sensibles al tipo de cambio, como los exportadores, est¨¢n a la espera de que caiga¡±.

Bank of America ha advertido de posibles ¡°riesgos a la baja¡±. En un reporte enviado a clientes esta semana, analistas del banco de inversi¨®n Carlos Capistran, Christian Gonzalez y Claudio Irigoyen advierten sobre la presi¨®n que el peso pudiera padecer si EE UU entra en recesi¨®n. ¡°La fuerte contracci¨®n de las remesas podr¨ªa traducirse en un d¨¦ficit en la cuenta corriente m¨¢s grande que podr¨ªa ser dif¨ªcil de financiar, a menos que se recuperen los flujos de cartera o la IED¡±, escribieron los especialistas. ¡°Finalmente, creemos que el peso podr¨ªa estar bajo una fuerte presi¨®n a la baja si el Banco de M¨¦xico cae en la tentaci¨®n de reducir su diferencial frente a la Fed¡±, refiri¨¦ndose a la tasa de inter¨¦s que es hoy mucho m¨¢s atractiva que la de EE UU.

¡°A menos que M¨¦xico pueda capturar de manera significativa los beneficios de la externalizaci¨®n cercana y aumentar la productividad, creemos que el peso tender¨¢ a debilitarse a largo plazo para reflejar la brecha de productividad m¨¢s amplia entre EE UU y M¨¦xico¡±, concluye Bank of America.

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